Yıl Sonu Politika Faizi Beklentimiz %35 Seviyesinde, Önümüzdeki Yıl için %27,5 Olmasını Öngörüyoruz!
CNBC-e · 2026-10-20
💡 Hızlı Bilgi
1. Politika faizi için bu yıl sonu tahmini yüzde 35; gevşeme adımları yakında başlıyor.
2. Gelecek yıl faizin yüzde 27,5 seviyesine inmesi bekleniyor; faiz indirim sürecinde aceleci olma.
3. Kredi notu "BB-" ve görünüm "Durağan" seviyesinde sabit; not artışı için henüz erken, bekleme modunda kal.
4. Türk lirasında kontrollü ve biraz daha hızlı bir değer kaybı baz senaryoda var; panik döviz alımı yapma.
5. Fon krizine rağmen dolara kaçış görülmedi; yatırımcı TL mevduatta kalmaya devam ediyor.
📊 Detaylı Açıklama
S&P Direktörü Karen Vartapetov, Türkiye'nin kredi notunu "BB-" ve görünümünü "Durağan" olarak teyit ettiklerini belirtiyor. Masada ani bir not artışı ya da indirimi bulunmuyor. Kurum şu an tam anlamıyla bir bekle-gör stratejisi izliyor. Yeni bir not artırımı için sadece enflasyonun düşmesi yetmiyor. Merkez Bankası'nın net rezervlerini güçlendirmesi ve vatandaşın liraya güvenini koruması şart.
Faiz cephesinde ise net rakamlar veriliyor. S&P, TCMB'nin bu yıl sonuna doğru faiz indirimlerine başlayacağını öngörüyor. Yıl sonu politika faizi beklentileri yüzde 35 seviyesinde. 2025 yılı içinse bu oranın yüzde 27,5'e gerilemesini bekliyorlar. Kurum, bu yıl ortalama enflasyonu yüzde 31, ekonomik büyümeyi ise yüzde 3 olarak hesaplıyor. Gelecek yıl içinse büyümenin yüzde 3,7'ye çıkacağı, enflasyonun ise yüzde 21,7'ye ineceği tahmin ediliyor.
Enerji fiyatlarındaki artış ve Orta Doğu'daki jeopolitik gerilimler ekonomiyi baskılıyor. Ancak Vartapetov, dış ticaret ve ödemeler dengesinin korkulandan çok daha sağlam durduğunu söylüyor. Enerji şoku manşet enflasyonu ve büyümeyi zorluyor. Buna karşın çekirdek enflasyonda, yani gıda ve enerji hariç fiyatlarda sert bir bozulma yaşanmadı. Bu durum, ekonomi yönetiminin uyguladığı sıkı para politikasının işe yaradığını gösteriyor.
Piyasadaki fon çalkantısı ve yönetişim tartışmaları makro dengeleri sarsmadı. Analist, tasfiye edilen fonlardan çıkan paranın dövize gitmediğini, doğrudan TL mevduata aktığını vurguluyor. Bankalardaki dolarizasyon oranında bir sıçrama yok. S&P değerlendirmesinde yabancı sıcak paradan ziyade yerleşiklerin davranışına bakıyor. Türkiye'nin kurumsal yönetim zayıflıkları zaten mevcut düşük kredi notuna yansıtılmış durumda.
Döviz kuru tarafında kurum, liranın geçmiş aylara kıyasla bir miktar daha hızlı değer kaybetmesini bekliyor. Bu durum baz senaryoya dahil edilmiş bir gelişme. Rezervler tarafında ise temkinli bir duruş var. Merkez Bankası rezerv biriktirdi ancak bu tampon henüz çok güçlü değil. Analiste göre petrol fiyatlarında çok uzun süreli bir kriz çıkarsa, mevcut rezervler tek başına yeterli bir kalkan olamaz. Böyle bir tabloda ilave önlemler gerekir.
Son olarak siyasi takvim ve yaklaşan seçim süreci masaya yatırılıyor. S&P, hükümetin bütçe tarafında harcamaları bir miktar gevşeteceğini öngörüyor. Önümüzdeki yıl bütçe açığı bu yıla göre biraz daha yüksek olabilir. Ancak analist, geçmiş dönemlerdeki gibi kontrolsüz bir kredi pompalaması beklemiyor. Para politikasındaki ortodoks duruşun seçim döneminde de korunacağı baz senaryo olarak kabul ediliyor.
🎯 Finans Uzmanı Yorumu
S&P'nin çizdiği çerçeve piyasa gerçekleriyle son derece uyumlu ve ayakları yere basan bir tablo sunuyor. Kurumun yıl sonu için işaret ettiği yüzde 35 ve gelecek yıl için öngördüğü yüzde 27,5 faiz seviyesi, Merkez Bankası'nın aşırı aceleci davranmayacağını gösteriyor. Kademeli ve ölçülü bir faiz indirim döngüsü hedefleniyor. Dezenflasyon sürecinin kesintiye uğramaması için bu temkinli duruş şart.
Yatırımcı açısından bakıldığında Türk lirası cinsi sabit getirili araçlar hala güçlü bir getiri potansiyeli taşıyor. Yerleşiklerin fon krizinde dahi dövize yönelmeyip TL mevduatı seçmesi, TL varlıklardaki reel faiz cazibesini kanıtlıyor. Dolayısıyla dövizde panikle alım yapmak yerine, TL mevduat ve para piyasası fonlarında pozisyonu korumak çok daha akılcı duruyor. Borsada ise yabancı girişinin zayıflığı nedeniyle temkinli kalmak ve seçici hisselere odaklanmak gerekiyor.
En büyük risk faktörü şüphesiz enerji şokları ve Merkez Bankası rezervlerinin kırılganlığıdır. Analistin de belirttiği gibi, rezervler kalıcı bir koruma kalkanı oluşturmaktan henüz uzak. Petrol fiyatlarının yüksek seyretmesi cari dengeyi zorlayabilir. Diğer yandan seçim harcamalarının bütçe açığını büyütme riski var. Bu durum enflasyonla mücadeleyi yavaşlatabilir ve faiz indirim sürecini sekteye uğratabilir.
Özetle piyasa için şu anki en rasyonel strateji "mevcut pozisyonu koru ve bekle" yaklaşımıdır. Agresif riskler almak veya kaldıraçlı işlemlere girmek için uygun bir zemin yok. Faiz indirimlerinin zamanlaması ve kurdaki kontrollü değer kaybı izlenmeli; TL getirisinden faydalanırken stop-loss seviyeleri mutlaka elde tutulmalıdır.
⚠️ Bu içerik yatırım tavsiyesi değildir.
Kanal: CNBC-e