TCMB Ne Yapacak? Faiz Kararı Öncesi Borsa, Fonlar ve Bankalarda Son Durum | Tonguç Erbaş |
Nasıl Bir Ekonomi TV · 2026-10-22
💡 Hızlı Bilgi
1. Küresel riskli varlıklar: Bekle ve nakde geç; ABD seçimleri öncesi teknoloji hisselerinde ve küresel endekslerde derin bir düzeltme riski masada.
2. Nasdaq 100: Bu seviyelerden alma; 29.000–30.000 seviyelerinden 22.000–25.000 bandına sert bir geri çekilme ihtimali bulunuyor.
3. TCMB politika faizi: Bekle; kurulun iç talepteki sert yavaşlamayı dengelemek için sembolik 100 baz puan indirim yapması muhtemel, asıl yön aralıkta netleşecek.
4. Türk hisse senetleri: Acele alım yapma, temkinli kal; fon tasfiye süreci ve nakit sıkışıklığı borsa genelinde baskı yaratıyor.
5. Tasfiye edilen fonlar: Sat veya yasal ödeme sürecini bekle; 1 milyon TL altı anaparalar öncelikli ödenecek, bloke emirler de kapsama dahil edildi.
📊 Detaylı Açıklama
Tüketici güven endeksi 91,9 seviyesinden 84,8 seviyesine sert geriledi. Tonguç Erbaş bu düşüşü artan enerji maliyetlerine ve reel piyasada hissedilen talep daralmasına bağlıyor. Bireylerin harcama gücü zayıflarken şirketlerin yatırım iştahı da kesiliyor. Bu tablo doğrudan iç piyasadaki nakit akışını kurutuyor.
Sorunlu fonların tasfiye sürecinde kritik bir aşamaya gelindi. 16 Eylül öncesinde emir verip fon fiyatı oluşmadığı için parası blokede kalan yatırımcılar da tasfiye havuzuna dahil edildi. Toplam 131 fonun 66 tanesinin tasfiyesi bitti; Hedef Portföy çatısındaki 31 fonun eklenmesiyle bu sayı 97'ye çıkıyor. Geriye kalan 34 fonda ise 1 milyon TL altındaki anaparalar öncelikli ödenecek. 1 milyon TL üzerindeki tutarlar için fahiş kâr incelemesi yapılacak.
MKK geriye dönük üç yıllık kayıtları inceleyen özel bir algoritma çalıştırıyor. Erbaş, incelemenin sadece fon alım satımlarıyla sınırlı kalmayacağını belirtiyor. Fon fiyatını yapay şekilde şişiren gruplarla eş zamanlı olarak hisse senedi piyasasında işlem yapan hesaplar da tespit edilecek. Haksız kazanç ve manipülasyonla elde edilen paralar havuzda toplanarak mağdur yatırımcıların anapara ödemelerine aktarılacak.
JP Morgan'ın aracı kurum lisansını iptal etmesi piyasada panik yarattı ancak Erbaş bunun Türkiye'den tamamen çıkış olmadığını söylüyor. Kurum, borsa aracılık tarafının kârlılığını yitirmesi nedeniyle çekilip doğrudan kârlı gördüğü kurumsal bankacılık faaliyetlerine odaklanıyor. Yabancı bankaların hacimsiz kalan yerel aracılık operasyonlarını kapatması stratejik bir konsolidasyon adımı olarak okunmalı.
Fitch uyarısı bankacılık sistemindeki kırılganlığı doğruluyor. Faiz artışları nedeniyle bankaların marjları erirken vadesi geçen sorunlu krediler hızla artıyor. Erbaş, piyasada paranın dönmediğini, şirketlerin çıkardığı özel sektör tahvillerinde dahi geri ödeme zorlukları yaşandığını hatırlatıyor. Reel sektördeki talep tıkanıklığı doğrudan finansal sektöre yansıyor.
TCMB faiz kararı için Erbaş 100 baz puanlık indirim bekliyor. Bu indirimin enflasyon tamamen kontrol altına alındığı için değil, piyasaya nefes aldırmak amacıyla yapılabileceğini söylüyor. Fakat işlem hacminin dip yaptığı mevcut piyasa koşullarında 100 baz puan indirmenin de faizi sabit bırakmanın da fiyatlamalara belirgin bir etkisi olmayacak; asıl kalıcı strateji aralık toplantısında çizilecek.
Küresel piyasalarda çok ciddi bir likidite ve borçluluk riski birikiyor. ABD seçimleri yaklaşırken teknoloji hisselerindeki şişkinlik tehlikeli boyutlara ulaştı. Erbaş, 29.000–30.000 bandındaki Nasdaq 100 endeksinin kâr satışı dalgasıyla 22.000 seviyesine kadar gerileyebileceğini vurguluyor. Eldeki kâğıt üstü kârlar nakde dönmedikçe güvende olunmadığını hatırlatıyor.
Doğu ve Batı piyasaları arasındaki makas hızla açılıyor. Çin borsası ayı piyasasına düşerken tahvil faizleri son yılların en düşük seviyesine iniyor; buna karşılık Batı'da tahvil faizleri zirvede seyrediyor. Erbaş bu kopuşu son derece sağlıksız buluyor. Brent petrolün 100 dolar üzerine yapışması ve 110 dolara gitme potansiyeli ise küresel enflasyonla mücadeleyi tamamen çıkmaza sokuyor.
🎯 Finans Uzmanı Yorumu
Erbaş'ın küresel risk analizleri son derece gerçekçi ve piyasanın görmezden geldiği yapısal sorunlara parmak basıyor. Özellikle ABD teknoloji hisselerinde biriken balon ve seçim belirsizliği, kâr realizasyonlarını sert bir türbülansa dönüştürebilir. Dünyada borç yükü bu denli yüksekken ve Doğu-Batı tahvil piyasaları bu denli taban tabana zıt fiyatlamalara sürüklenmişken riskli varlıklarda agresif pozisyon açmak büyük bir hata olur.
Konuşmacının duruşu kesinlikle temkinli ve savunmacı tarafta yer alıyor. BIST tarafında fon manipülasyonlarının getirdiği güven kaybı ve reel sektördeki talep kuruluğu aşılmadan sürdürülebilir bir ralli beklemek hayalcilik olur. Yatırımcının portföyündeki varlıkları realize edip nakit oranını artırması gerektiği uyarısı, Erbaş'ın "bekle ve nakitte kal" pozisyonunun temelini oluşturuyor.
TCMB cephesinde beklenen 100 baz puanlık sembolik indirim, reel piyasadaki nakit tıkanıklığına kalıcı bir çare üretmez. Bankaların artan tahsili gecikmiş alacakları ve daralan faiz marjları, BIST bankacılık endeksindeki yukarı yönlü alanı iyice daraltıyor. Bu ortam, kaldıraçlı işlem yapan ya da krediyle hisse taşıyan orta ve küçük ölçekli yatırımcılar için son derece tehlikelidir; temerrüt riski her an kapıyı çalabilir.
Stratejik olarak şu an yeni risk almak yerine likiditeyi ve ana sermayeyi koruma dönemi. ABD seçimleri geride kalana, küresel hisse piyasalarında beklenen düzeltme gerçekleşene ve yurt içinde fon tasfiye süreci tamamen temizlenene kadar kenarda beklemek en rasyonel yaklaşımdır. Piyasa sinyali net biçimde "bekle, mevcut kârı realize et ve nakit pozisyonunu güçlendir" yönündedir.
⚠️ Bu içerik yatırım tavsiyesi değildir.
Kanal: Nasıl Bir Ekonomi TV