Son Beş | Cenk Akyoldaş | 7. Bölüm
EKOTÜRK TV · 2026-11-08
💡 Hızlı Bilgi
1. Borsada acele alım yapma, sis dağılana kadar bekle; piyasada net bir dip teyidi henüz yok.
2. BIST genelinde yeni risk almaktan kaçın; likidite ve güven eksikliği fiyatları baskılamayı sürdürüyor.
3. Fon piyasasında temkinli dur; serbest fon tarafındaki yeni kurallar nedeniyle ek pozisyon açma.
4. Özel sektör tahvili içeren fonlarda bekle; likidite kuruduğu için vade sonuna kadar kilitlenme riski yüksek.
5. Portföy yöneticisi şirketlerin taşıdığı borçlanma araçlarında agresif alım yapma; ikincil piyasa derinliği kayboldu.
📊 Detaylı Açıklama
Piyasada koyu bir sis bulutu hakim. Cenk Akyoldaş, borsa ortamının gri ötesi bir belirsizliğe büründüğünü söylüyor. Her sabah farklı bir haber akışı ve içeride dışarıda sert dalgalanmalar yaşanıyor. Bu ortam yatırımcının risk alma isteğini tamamen törpülüyor. Endekste taban oluşumu çabası görülse de net bir dip seviyesinin geldiğini söylemek şu an imkansız.
Sermaye Piyasası Kurulu tarafından 28 Ağustos tarihinde devreye sokulan fon rehberi düzenlemesi sektöre ağır bir darbe indirdi. Akyoldaş, bu adımla birlikte fon piyasasında başlayan sürecin doğrudan genel piyasa likiditesini kuruttuğunu anlatıyor. Nakit akışı kesilince borsada sert düşüşler kaçınılmaz hale geldi. Yatırımcıların panikle çıkış yapması piyasadaki kırılganlığı katladı.
Portföy yönetiminde uygulanması planlanan üçte bir kuralının Ocak sonuna ertelenmesi piyasaya çok kısa bir nefes aldırdı. Konuşmacı, bu erteleme kararı gelmeseydi fonların portföy uyumu sağlayamaması sebebiyle resen (kurum eliyle zorunlu) satış yapmak zorunda kalacağını belirtiyor. Zorunlu satışlar masadan kalkmadı, sadece takvimi ileriye atıldı. Bu yüzden tehlike tamamen geçmiş değil.
Nitelikli yatırımcı limitinin 50 milyon liraya yükseltilmesi serbest fon pazarını kilitledi. Cenk Akyoldaş ve Sami Altınkaya, 40 yıllık tecrübeli piyasa profesyonellerinin dahi bu finansal sınır yüzünden sistem dışı kaldığını vurguluyor. Bu sert sınır, fonlara taze para girişini durdurdu. Piyasada sermaye hareketini sağlayan aktör sayısı dramatik biçimde azaldı.
Özel sektör tahvillerinde (şirketlerin borçlanmak için çıkardığı faizli senetler) ciddi bir likidite tıkanıklığı baş gösterdi. Banka kredisine ulaşamayan şirketler, para piyasası fonları aracılığıyla tahvil satıp kaynak yaratıyordu. Fonlardan para çıkışı başlayınca bu tahviller satılamaz oldu. Başlangıçta fon içinde yüzde 10 paya sahip olan tahviller, nakit kaçışı yüzünden fonun yüzde 30 ila 50'sini kaplamaya başladı. Yöneticiler mecburen vade sonunu beklemek zorunda kalıyor.
Piyasayı bu çöküş havasından çıkarabilecek tek gücün şirket patronları olduğunu savunan Akyoldaş, reel sektörün durumuna işaret ediyor. Şirketlerin ellerini taşın altına koyarak kendi hisselerini geri alması gerekiyor. Ancak piyasadaki durgunluk ve yüksek kredi faizleri yüzünden patronlar da ellerindeki nakdi işletme sermayesi olarak tutmayı tercih ediyor. Bu durum borsa için ek bir zayıflık kaynağı yaratıyor.
Teknik analiz yapmanın temel dinamikler olmadan anlamsızlaştığı bir dönemden geçiliyor. Akyoldaş, yalnızca grafik çizerek piyasanın anlaşılamayacağını, küresel riskler ve içerideki düzenleyici adımların birlikte okunması gerektiğini dile getiriyor. Rusya-Ukrayna, İsrail-İran ve Tayvan-Çin arasındaki jeopolitik gerginlikler küresel çalkantıyı beslerken içeride güven sağlanmadan kalıcı bir yükseliş trendi başlaması zor görünüyor.
🎯 Finans Uzmanı Yorumu
Cenk Akyoldaş'ın piyasaya yönelik tespitleri son derece temkinli ve savunmacı bir tutumu yansıtıyor. Piyasanın mevcut şartlarında herhangi bir yükseliş hikayesi kurmak imkansız. Fon tebliğleri ve regülasyonlar piyasanın can damarı olan nakit akışını kesti. Likiditenin çekildiği bir tahtada teknik göstergelerin ürettiği alım sinyalleri çoğunlukla sahte kırılımlardan ibaret kalır.
Konuşmacının pozisyonu açık bir şekilde bekle ve uzak dur çizgisindedir. Fon piyasasındaki zorunlu satış takviminin sadece ertelenmiş olması, riskin Ocak ayı sonuna kadar masada kalacağını gösterir. Nitelikli yatırımcı bareminin 50 milyon liraya çekilmesi, serbest fonların piyasaya sağladığı taban desteğini yok etti. Kurumsal talep olmadan bireysel yatırımcının piyasayı yukarı taşıması mümkün değildir.
Özel sektör borçlanma araçlarındaki kilitlenme, portföy yönetim şirketleri için görünmeyen bir saatli bomba niteliği taşıyor. İkincil piyasada alıcısı olmayan tahvilleri taşıyan fonlar, çıkış talepleri karşısında BIST hisselerini satmak zorunda kalabilir. Bu durum, hisse senedi piyasası üzerinde zincirleme bir satış baskısı üretir. Dolayısıyla risksiz getiri veya esnek getiri vaat eden fonlarda dahi portföy kompozisyonu incelenmeden kalınmamalıdır.
Mevcut piyasa yapısı yeni pozisyon açmak veya dipten dönüyor düşüncesiyle agresif alım yapmak isteyen yatırımcılar için uygun değildir. Şirket yönetimleri kendi hisselerini güçlü alımlarla desteklemedikçe ve düzenleyici kurumlar likiditeyi rahatlatıcı adımlar atmadıkça kenarda nakitte beklemek en rasyonel stratejidir. Piyasa yönünü netleştirene ve sis bulutu tamamen dağılana kadar pozisyon artırmamak gerekir.
⚠️ Bu içerik yatırım tavsiyesi değildir.
Kanal: EKOTÜRK TV