Sene Başından Beri Gümüş, Platin ve Paladyum Çok Kötü Performanslar Gösteriyor!
CNBC-e · 2026-10-27
💡 Hızlı Bilgi
1. Altın: 4000 doları koruması zor görünüyor; 3800 dolara doğru geri çekilme beklendiği için bu seviyeden alma.
2. Gümüş, platin ve paladyum: Yılbaşından beri yüzde 20 ile 30 arası eridi; satış baskısı sürecek, uzak dur.
3. ABD hisse senetleri (S&P 500): Şahin Fed gelse bile bilançolarla güç toplar; düşüşlerde dipten biriktir.
4. Dolar Endeksi (DXY): 102 seviyesinin üzerine yerleşti; güçlü seyrin sürmesi bekleniyor, dolarda kal.
5. Euro/Dolar: Avrupa'nın büyüme sancılarıyla parite 1,10 sınırında zayıf kalır; euro tarafında alıcı olma.
📊 Detaylı Açıklama
Uras Çay, Fed'in faiz kararında baz senaryo olarak pas geçmesini bekliyor. Ancak kararın şahin bir tonda çıkacağını söylüyor. Metne ya da karara gelebilecek itiraz oyları bu havayı pekiştirecek. Enerji maliyetleri hem TÜFE hem de ÜFE verilerinde çekirdek enflasyona sıçrıyor. Bu tablo karşısında üyelerin oy birliğiyle sabit tutma kararı alması çok zor görünüyor.
Şahin Fed beklentisi Dolar Endeksini 102 seviyesinin üzerine taşıdı. Uras Çay'a göre güçlü dolar eğilimi sürecek. Euro tarafında ise tam tersi bir tablo var. Euro/Dolar paritesi 1,20 seviyelerinden 1,10 sınırına kadar indi. Japonya tarafında da yen 155 seviyesinin altına inmekte fazlasıyla zorlanıyor. Bu dengeler doların küresel gücünü korumasını sağlıyor.
Değerli metaller cephesinde tablo oldukça karanlık. Gümüş, platin ve paladyum yılbaşından bu yana yüzde 20 ile 30 üzerinde kayıp yaşadı. Altın ise 4000 dolar sınırına tutunmaya çalışıyor. Uras Çay, şahin bir Fed sonrası altının bu seviyeyi koruyamayacağını vurguluyor. İlk destek 3900-3950 bandında yer alıyor. Ancak kısa vadede 3800 dolara doğru sert bir geri çekilme bekleniyor. Altın/gümüş rasyosunun 75 seviyesine tırmanması da ortada sağlıklı bir emtia rallisi olmadığını kanıtlıyor.
ABD hisse senedi piyasalarında teknoloji devleri yönü belirlemeye devam ediyor. Microsoft, Google ve Amazon gibi büyük bulut sağlayıcılarının finansalları bu hafta masaya geliyor. Bulut gelirlerindeki büyüme sürdükçe yapay zekanın ticarileştiği kanıtlanıyor. Uras Çay, şahin bir Fed kararının teknoloji dışı hisselerde kar satışı yaratabileceğini ama teknoloji hisselerinin endeksi yukarı taşımayı sürdüreceğini söylüyor.
Avrupa Merkez Bankası (ECB) tarafında işler çok daha karmaşık bir hal aldı. Almanya ile Fransa arasındaki 10 yıllık tahvil faiz farkı 170 baz puana kadar fırladı. Fransa'daki siyasi çalkantılar bu makası açıyor. Christine Lagarde şimdilik acil bir müdahale sinyali vermedi. Ancak Uras Çay, Avrupa'nın büyüme ve yapay zeka yarışında geride kaldığını, bu yüzden euro varlıklarının baskı altında kalacağını belirtiyor.
ABD ara seçimleri 3 Kasım tarihinde kritik bir dönüm noktası olacak. Tahmin piyasaları Demokratların Senato ve Temsilciler Meclisi'nde güç kazanabileceğini işaret ediyor. Uras Çay bu durumu piyasa için bir tehdit değil, aksine denge unsuru görüyor. İki partili denetim mekanizması devreye girdiğinde tarihsel olarak S&P 500 ve tahviller çok güçlü getiri sağlıyor. Bu denklemde en kötü performansı ise yine altın gösteriyor.
Yapay zeka tarafında çıkan balon uyarılarına Uras Çay net bir dille karşı çıkıyor. Anthropic şirketinin izahnamesine dikkat çekiyor; şirket operasyonel olarak karlı ve tarihin en hızlı ciro büyüten girişimlerinden biri haline geldi. Yapay zeka süper döngüsünün 2027 ve 2028 yıllarına kadar uzanacağını düşünüyor. Altyapı yatırımlarında inşaat ve elektrik sorunları yaşansa bile sistemin çalıştığını ve para kazandırdığını söylüyor. Bu kapsamda Nvidia, Amazon ve Broadcom hisselerinde işlem fikirleri paylaşıyor.
Çin borsasındaki sert düşüşleri değerlendiren Uras Çay, Çin'de henüz dipten alım zamanı gelmediğini savunuyor. CSI 300 endeksi haftalardır geriliyor. İhracat rakamları iyi gelse bile Çin'in iç tüketimi ve perakende satışları yerlerde sürünüyor. Üstelik Çin, elektrikli araçta yakaladığı ekosistem başarısını çip ve yapay zeka tarafında henüz kuramadı. Bu nedenle yıl sonuna kadar ABD hisselerinin Çin ve gelişmekte olan piyasalara kıyasla çok daha iyi getiri sunacağını söylüyor.
🎯 Finans Uzmanı Yorumu
Uras Çay'ın makroekonomik okuması oldukça ayakları yere basan bir zemine oturuyor. Özellikle Fed'in faiz indirim döngüsüne rahatça giremeyeceği tespiti son derece yerinde. Enerji maliyetlerindeki yapışkanlık çekirdek göstergeleri bozuyor. Merkez bankalarının aynı anda faiz artırdığı zorlu bir takvimin ardından, piyasalar artık sadece faiz seviyesine değil, karar metnindeki tonlamaya bakıyor. Bu şahin hava, küresel likidite bolluğuna bel bağlayan emtia grubu için ciddi bir soğuk duş anlamına geliyor.
Değerli metaller için çizilen olumsuz tablo yatırımcılar açısından en kritik uyarıyı barındırıyor. Gümüş, platin ve paladyumdaki sert erimeye rağmen altının 4000 dolar eşiğinde direnmesi bir yanılsama yaratıyor. Altın/gümüş rasyosunun 75 üzerine çıkması, endüstriyel ve değerli metal talebinin eş zamanlı çöktüğünü gösteriyor. Bu teknik kırılma varken altına hücum etmek yerine, 3800 dolar seviyelerine kadar kenarda beklemek çok daha akılcı bir risk yönetimidir.
Yapay zeka konusundaki iyimser duruş temelsiz bir heves değil, bilançolara dayalı bir analiz sunuyor. Piyasadaki balon söylemleri genellikle finans sektöründen gelirken, reel sektörün altyapıyı hızla benimsediğini görüyoruz. Anthropic örneğinde olduğu gibi cirosunu katlayarak büyüten ve operasyonel kar üreten yapılar varken teknoloji hisselerine sırt dönmek doğru olmaz. Bu döngü 2028 yılına kadar sermaye yatırımlarıyla beslenecek; bu yüzden teknoloji hisselerindeki her geri çekilme satış değil, alım fırsatıdır.
Bölgesel tercihlerde Avrupa ve Çin piyasalarından uzak durma tavsiyesi büyük önem taşıyor. Fransa-Almanya spreadinin 170 baz puana tırmanması Euro Bölgesi'nin kendi içindeki kırılganlığı belgeliyor. Çin tarafında ise iç talep çöküşü ihracat gücünü gölgeliyor ve borsa için dip seviyeyi kestirmeyi imkansız kılıyor. Bütün yollar yine kurumsal gücünü ve karlılığını koruyan ABD hisse senetlerine çıkıyor.
Özetle portföy stratejisi çok net bir ayrışmayı gerektiriyor. Dolarda kalmak, altın ve gümüşten bu seviyelerde uzak durmak, Çin hisselerinde aceleci olmamak gerekiyor. Portföyün ana motoru ise düşüşleri alım fırsatına çeviren büyük ABD teknoloji şirketleri olmalıdır.
⚠️ Bu içerik yatırım tavsiyesi değildir.
Kanal: CNBC-e