Sabah Raporu - "Pazar Kaybeden ABD'nin Tarife Politikasında Ana Yaklaşım Değişmez" | 10 Kasım 2026
BloombergHT · 2026-11-10
💡 Hızlı Bilgi
1. ABD 10 yıllık tahvil faizinde yüzde 5 altını kalıcı rahatlama sanma; yukarı yönlü hareket bitmedi, bekle.
2. Brent petrolde ağustostan bu yana süren düşüşe aldanma; jeopolitik gerilim masadayken petrolü bu seviyeden alma.
3. Dolar endeksi 102,5 seviyesinden geriledi; ancak Fed faizleri yüksek tutacağı için dolara karşı acele pozisyon alma.
4. Philadelphia yarı iletken endeksi iki günde yüzde 11 yükseldi; ralliyi kaçırma korkusuyla çip hisselerini tepeden alma, bekle.
5. Asya borsalarında Kospi yüzde 4, Nikkei yüzde 3 prim yaptı; kısa vadeli aşırı alım riski var, kâr satışı bekle.
📊 Detaylı Açıklama
TÜSİAD Başekonomisti Gizem Öztok Altınsaç, piyasaların ABD 10 yıllık tahvil faizinde yüzde 5 altına inişi fazlaca kutladığını söylüyor. Altınsaç'a göre tahvilde yukarı yönlü hareket henüz bitmedi. Çünkü Fed enflasyonla mücadelesini uzun bir zamana yayacak. Dünyanın önde gelen merkez bankaları faizleri yüksek tutmaya devam edecek. Dolayısıyla tahvil piyasasında görülen son gevşeme kalıcı bir rahatlama sinyali vermiyor. Yatırımcının tahvil faizlerinde yeniden yukarı sıçrama riskine karşı temkinli kalması gerekiyor.
Brent petrol tarafında fiyatlar ağustos ayından bu yana en düşük seviyelerine indi. Konuşmacı, petrol fiyatlarındaki bu düşüşün Türkiye gibi enerji ithalatçısı ülkeler için pozitif bir nefes alanı yarattığını belirtiyor. Ancak Orta Doğu ve İran kaynaklı jeopolitik gerilimler yeniden tırmanırsa petrol piyasasında hızlı bir sıçrama yaşanabilir. Piyasada şu an rahat bir hava esse de arz riskleri tamamen dağılmış değil. Enerji maliyetlerindeki bu geçici düşüşe güvenip riskli varlıklara kontrolsüz giriş yapmamak şart.
Gizem Öztok Altınsaç, ABD seçimleri sonrasında tarifeler konusunun sadece liderlere bağlı olmadığını vurguluyor. Amerika küresel pazarda Çin'e pay kaptırıyor. Bu sebeple başkan kim olursa olsun korumacı tarife duvarları varlığını sürdürecek. Çin'in ticaret fazlası ilk 10 ayda 1 trilyon dolar sınırını çoktan aştı. ABD'nin bu baskıyı kırmak adına dış ticarette sert önlemleri sürdürmesi kaçınılmaz görünüyor. Dolayısıyla küresel ticaret hacmine dayalı hisselerde tarife baskısı orta vadede devam edecek.
Küresel kamu maliyesinde bütçe açıkları büyümeye devam ediyor. Konuşmacıya göre gelişmiş ülkeler büyümeyi desteklemek adına mali disiplinden taviz veriyor. Bir yanda enflasyonu düşürmeye çalışan faizler, diğer yanda harcamaları artıran geniş bütçeler var. Bu çelişki faizlerin uzun süre yüksek kalmasına yol açıyor. Bütçe genişlemesi dezenflasyon sürecini yavaşlatıyor. Hükümetler harcamaya devam ettiği sürece tahvil piyasalarında ucuz para dönemine dönüş beklemek hayalcilik olur.
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın yıl sonu enflasyon tahminini yaklaşık yüzde 28-29 bandında kapatması bekleniyor. Altınsaç, raporda asıl takip edilmesi gereken noktanın iç talepteki soğumanın boyutu olduğunu vurguluyor. Hanehalkı tüketimi Merkez Bankası'nın tahmin ettiğinden çok daha hızlı yavaşlıyor. Fon tasfiye süreçleri firmalarda sistemik bir finansal kriz yaratmıyor. Ancak zayıflayan iç pazar ve sıkılaşan finansal koşullar şirketlerin yatırım iştahını doğrudan kesiyor.
Türk sanayisi şu sıralar küresel pazarlarda kaybettiği rekabet gücünü yeniden kazanma derdinde. Sanayiciler yeşil dönüşüm ve sürdürülebilirlik yatırımlarını stratejik olarak benimsese de öncelik ayakta kalmak. Sınırda karbon düzenlemeleri kapıda bekliyor. Fakat yüksek finansman maliyeti ve daralan ihracat marjları şirketleri kısa vadeli nakit dengesini korumaya itiyor. Bu durum yerli sanayi şirketlerinin kâr marjları üzerindeki baskının bir süre daha devam edeceğini gösteriyor.
Bloomberg Asya Temsilcisi Sadi Kaymaz, Asya seansında teknoloji rallisinin öne çıktığını aktarıyor. Philadelphia yarı iletken endeksi iki işlem gününde yüzde 11 getiri sağladı. Bu coşku Tayvan ve Tokyo borsalarını yüzde 3, Güney Kore Kospi endeksini yüzde 4 yukarı taşıdı. Yapay zeka ve veri merkezi yatırımları çip talebini körüklüyor. Ancak bu kadar dikey bir yükselişin ardından gelen kâr satışları can yakabilir. Dolayısıyla teknoloji hisselerinde tepe seviyelerden alım yapmak ciddi düzeltme riski barındırıyor.
Japonya cephesinden gelen son makro veriler moralleri bozuyor. Enflasyondan arındırılmış tüketici harcamaları yüzde 6,9 gibi çok sert bir düşüş kaydetti. Piyasa yüzde 3 civarında daralma bekliyordu. Bu veri Japonya Merkez Bankası'nın aralık ayında faiz artırma planlarını doğrudan zora soktu. Ücret artışlarına rağmen hanehalkının harcamalarını kısması ekonomik dengeleri sarsıyor. Japon varlıklarında ve yende yeni adım atmak isteyenlerin merkez bankasının atacağı adımı beklemesi gerekiyor.
🎯 Finans Uzmanı Yorumu
Piyasalarda ABD seçimlerinin ardından esen ılımlı rüzgar yatırımcıları yanıltmamalı. Tahvil faizlerindeki gevşeme ve petrol fiyatlarındaki düşüş ilk bakışta risk iştahını besliyor. Ancak konuşmacının da net şekilde uyardığı gibi 10 yıllık tahvil faizinde dip görülmüş değil. Fed faiz politikasında gevşemeye yanaşmadıkça küresel likidite bollaşmayacak. Son günlerdeki fiyatlamalar yapısal bir trend dönüşünden ziyade ara bir rahatlama rallisi niteliğinde kalıyor.
Yarı iletken ve teknoloji tarafındaki hareketlilik kısa vadeli bir coşku yaratmış durumda. İki günde çift haneli prim üreten endekslerin peşinden koşmak büyük risk taşır. Yapay zeka hikayesi güçlü olsa da küresel faizlerin yüksek seyrettiği bir ortamda bu çarpanları korumak kolay değil. Özellikle çip sektöründeki sert hareketlerin ardından düzeltme dalgası gelecektir. Fiyatlar sakinleşmeden ve sağlıklı bir destek oluşturmadan teknoloji hisselerine giriş yapılmamalıdır.
Türkiye açısından bakıldığında ucuzlayan petrol bir nebze rahatlama sağlasa da reel sektörün sorunları sürüyor. Hanehalkı talebi resmi beklentilerden daha sert fren yapmış vaziyette. Firmalar yüksek borçlanma maliyeti ve pazar kaybıyla boğuşuyor. Sanayi şirketleri rekabet gücünü toparlamakta zorlanırken borsadaki sanayi hisselerine toptan alım tavrı takınmak hatalı olur. İç talebe bağımlı, borçlu şirketlerden uzak durulmalı; sadece ihracat kabiliyeti ve nakit akışı sağlam aktörler takip edilmeli.
Özetle küresel piyasalarda mevcut pozisyon "al" değil, net bir şekilde "bekle ve seçici ol" aşamasıdır. Bütçe açıkları büyüyen ve enflasyonu yüzde 2 hedefine çekemeyen bir ABD ekonomisi uzun süre yüksek maliyetli kalacak. Dolara karşı erkenden aşırı iyimser olmak ya da tahvilde uzun vadeye hücum etmek portföyleri yıpratır. Likit kalarak, Asya'daki çip rallisinin sindirilmesini ve tahvil faizlerinin yeniden oturmasını beklemek en rasyonel stratejidir.
⚠️ Bu içerik yatırım tavsiyesi değildir.
Kanal: BloombergHT