Sabah Raporu - "Borsada Fırsat Fiyatlaması Oluyor Ama Bence Erken" | 3 Kasım 2026
BloombergHT · 2026-11-03
💡 Hızlı Bilgi
1. BIST için acele etme, bekle: Hisseler ucuzlasa da fon krizinin tasfiyesi bitmeden yeni pozisyon açmak için erken.
2. Borsa endeksinde yüzde 5 ila yüzde 10 bandında yatay dalgalanma bekle; ne sert bir yükseliş ne de derin bir çöküş alanı var.
3. Yurt içinde en güvenli liman olarak doğrudan TL mevduat faizinde kal.
4. Küresel piyasalarda yüzde 5'in üzerindeki Amerikan tahvil faizini ana güvenli liman gör; altına alternatif yap.
5. Altında temkinli kal ama izle: Tarihsel olarak savaş dönemlerinde düşmesi şaşırtsa da sert gerileme sonrası sınırlı fırsat verebilir.
📊 Detaylı Açıklama
İstanbul Portföy Yönetici Ortağı Turgay Ozaner, Borsa İstanbul tarafında ciddi bir fiyatlama fırsatı belirdiğini kabul ediyor. Fakat yatırımcı için alım yapmanın henüz erken olduğunu net bir dille belirtiyor. Piyasadaki likidite sıkışıklığı nedeniyle hisselerin değerinin çok altına indiğini vurguluyor. Özellikle küçük ve orta ölçekli şirketlerde gereksiz bir satış dalgası yaşandı. Ancak güven ortamı tamir edilmeden bu ucuzluk tek başına alım gerekçesi olamaz.
Borsa İstanbul genelinde yön arayışı devam ederken Ozaner, endekste kısa vadede yukarı ya da aşağı yönlü büyük bir kopuş beklemiyor. Piyasanın yüzde 5 ila yüzde 10 aralığında bir bantta sıkışıp kalacağını söylüyor. Likidite ihtiyacından doğan fon krizinde 29 milyar liralık bir ilk dağıtım yapıldı. Buna rağmen sistemde henüz çözülemeyen 20 milyar dolarlık devasa bir blok duruyor. Yatırımcı bu paranın ne kadarını geri alacağını görmeden borsaya taze para girişi zor görünüyor.
Turgay Ozaner, içerideki ve dışarıdaki karmaşada en güvenli limanın net bir şekilde faiz olduğunu savunuyor. Türkiye içinde tasarrufları korumak adına TL mevduat faizinin tartışmasız ilk adres olduğunu ifade ediyor. Yurt dışı tarafta ise yüzde 5 seviyesinin üzerine yerleşen Amerikan tahvil faizlerini güvenli liman olarak tanımlıyor. Geleneksel sığınak olan altın konusunda ise mesafeli; altının savaş ortamında 5500 seviyelerinden 3900'lere gerilemesinin şaşırtıcı olduğunu, ancak son sert düşüşten sonra portföylerde belki küçük bir yer bulabileceğini ekliyor.
Merkez Bankası politikaları ve enflasyon görünümünde iyimser bir tablo çiziliyor. Ozaner, piyasada yaşanan fon krizinin harcamaları kısarak enflasyon üzerinde aşağı yönlü pozitif bir etki yarattığını savunuyor. Beklenti altı gelebilecek enflasyon verileriyle birlikte Merkez Bankası'nın aralık ayında 100 baz puanlık bir faiz indirimi yapabileceğini öngörüyor. Böyle bir faiz indirimi adımının özellikle bankacılık sektörü hisselerine doğrudan olumlu yansıyacağını belirtiyor.
Amerika'daki ara seçimler ve teknoloji sektörü değerlendirmesinde yapay zeka hisselerine karşı sert bir uyarı geliyor. Demokratların kongrede güç kazanması durumunda yapay zeka yatırımlarına ciddi regülasyonlar geleceğini söylüyor. Şirketlerin bilanço baskısı ve devasa sermaye ihtiyacı nedeniyle bu alanda kâr realizasyonunun süreceğini belirtiyor. Yatırımcının kısa vadede yapay zeka odaklı teknoloji hisselerinde risk azaltmasını (risk-off) tavsiye ederken, nakit yaratan çip üreticilerini bu baskıdan ayrı tutuyor.
Küresel piyasaların yönünü tayin eden en kritik gösterge olarak Brent petrol öne çıkıyor. Ozaner'e göre petrol fiyatları hem Rusya-Ukrayna hem de İran geriliminin aynası durumunda. Olası barış görüşmeleri ve jeopolitik yumuşama sinyalleriyle petrolün gerilemesi küresel enflasyonu doğrudan dizginleyecek. Türkiye gibi enerji ithalatçısı ülkeler için petrolün düşmesi cari dengeye ve enflasyon hedeflerine en büyük katkıyı sunacak temel parametre olarak kalıyor.
Halka arzlar cephesinde ise geçmiş dönemin bittiği vurgulanıyor. Ozaner, sığ ve hacimsiz şirketlerin borsaya getirilip manipülasyona kurban edilmesini sert bir dille eleştiriyor. Yatırımcının küstüğü bu dönemde küçük halka arzlara kesinlikle izin verilmemesi gerektiğini savunuyor. Piyasayı ancak Halkbank'ın ikincil halka arzı veya Enerjisa Üretim gibi büyük çaplı şirketlerin yabancı kurumsal çıpayla gelmesi canlandırabilir. Yabancı ilgisi olmadan açılacak arzların likiditeyi daha da kurutacağı uyarısını yapıyor.
Programın Asya bülteninde Sadi Kaymaz, küresel risk iştahının zayıfladığını aktarıyor. Kospi ve Tayvan borsalarında yüzde 4'e varan kayıplar görülürken yarı iletken ve veri merkezi hisseleri Asya piyasalarını aşağı çekiyor. Çin Merkez Bankası ise döviz zorunlu karşılıklarını 5 yıl sonra ilk kez 2 puan artırarak güçlenen yuanın hızını kesmeye çalışıyor. Yayının son bölümünde Akbank Genel Müdürü Kaan Gür, yeşil dönüşüme 2,5 trilyon liralık finansman hedefi koyduklarını, Türk Lirası kredilerde yüzde 30, döviz kredilerinde yüzde 10 civarı büyüme planladıklarını açıklıyor.
🎯 Finans Uzmanı Yorumu
Turgay Ozaner'in Borsa İstanbul analizindeki bekle-gör yaklaşımı son derece gerçekçi bir zemine basıyor. Çoğu piyasa aktörü düşen fiyatları hemen bir 'kelepir avı' olarak sunma eğilimindedir. Oysa Ozaner, piyasanın üzerine çöken fon tasfiye dalgasının büyüklüğünü doğru tartıyor. Masada 20 milyar dolarlık ne olacağı belirsiz bir varlık varken hisselerin sadece çarpan bazında ucuzlaması alım için yeterli bir sebep yaratmaz.
Konuşmacının pozisyonu açıkça alımdan uzak durma, nakitte veya faizde bekleme tarafındadır. Yatırımcıya endeksin yüzde 5 ila yüzde 10 bandında testere piyasası yaşayacağını söylerken aslında sermayeyi koruma refleksini öne çıkarıyor. Özellikle yapay zeka tarafında şişen değerlemelere karşı dile getirdiği satış ve temkin uyarısı, küresel teknoloji rallisine körü körüne kapılanlar için ciddi bir risk yönetimi dersi niteliğinde.
Stratejinin en zayıf veya tartışmaya açık noktası ise altının geleneksel rolüne duyulan mesafeli duruştur. Küresel faizlerin yüksekliği altını baskılasa bile merkez bankalarının fiziki talebi sürerken altını sadece kısa vadeli bir tepki aracı görmek orta vadeli portföy çeşitlendirmesini eksik bırakabilir. Buna karşılık TL mevduat ve yüksek kuponlu tahvillerde kalma önerisi, mevcut yüksek faiz patikasında en risksiz getiriyi sunduğu için kusursuz çalışıyor.
Sonuç olarak piyasalar hem içeride fon tasfiyeleri hem dışarıda jeopolitik ve seçim belirsizlikleriyle boğuşuyor. Yatırımcının bu aşamada yapacağı en rasyonel hamle borsada dip arayışına girmemek, küçük hisse manipülasyonlarından bütünüyle kaçınmak ve TL getiri araçlarında sabırla beklemektir. Hisse tarafına dönüş ancak kurumsal büyük halka arzlar ve fon krizinin netleşmesiyle düşünülmelidir.
⚠️ Bu içerik yatırım tavsiyesi değildir.
Kanal: BloombergHT