Sabah Raporu - "ABD'de Resmi %2 Enflasyon Hedefi Çok İyimser Görünüyor" | 11 Kasım 2026
BloombergHT · 2026-11-11
💡 Hızlı Bilgi
1. ABD hisse senetlerinde ve altında Fed faiz baskısı sürüyor; agresif alım yapma, beklemede kal.
2. Fed tarafında faiz indirimi rafa kalktı; piyasalar Aralık ayı için 50 baz puanlık artışı bile tartışıyor.
3. ABD enflasyonunda yüzde 2 hedefi hayal oldu; yüzde 3 seviyesine alışmak gerekiyor.
4. Petrolde 50 dolar gibi sert düşüş senaryolarına bel bağlama; 80 ile 90 dolar bandını bekle.
5. Türkiye'de 2026 yıl sonu enflasyonu yüzde 29,5 seviyesine yakın kapanacak; tahminleri yukarı güncelle.
📊 Detaylı Açıklama
ABD Merkez Bankası Fed için faiz indirim senaryoları tamamen tersine döndü. Piyasalar artık faiz artışlarını konuşuyor. Profesör İbrahim Ünalmış, enflasyonun genele yayıldığına dikkat çekiyor. Hatta vadeli piyasalarda Aralık ayı için 50 baz puanlık sert bir artış ihtimali bile yüzde 11 ile fiyatlanıyor. Ekim ayında faiz artırılmamasının hata olup olmadığı sorgulanıyor. Bu sıkı para politikası ortamı, küresel hisse senedi piyasalarında ve altın tarafında temkinli kalmayı gerektiriyor.
Amerika'nın yüzde 2'lik resmi enflasyon hedefi artık inandırıcılığını yitirdi. İbrahim Ünalmış, bu hedefin geçmiş dönemin ucuz Çin malları sayesinde tuttuğunu belirtiyor. 2001'de Çin'in Dünya Ticaret Örgütü'ne girmesiyle dünya ucuz mala doymuştu. Ancak artık Asya'da iş gücü ucuz değil ve ücretler yükseliyor. Üstüne yapay zeka harcamaları ve yüksek ABD kamu bütçesi eklenince ekonomi canlı kalıyor. Bu tablo, yüzde 2 hedefi yerine yüzde 3 enflasyonun yeni normal olacağını gösteriyor.
Petrol fiyatlarının enflasyonu hızla düşüreceği beklentisi gerçekçi durmuyor. Brent petrol 90 dolar seviyelerinde geziyor. İbrahim Ünalmış, 2027 yılı için 80 dolarlık seviyelerin ancak makul bir taban olabileceğini vurguluyor. Fiyatların 50 dolarlara inip merkez bankalarını rahatlatacağı bir senaryo masada yok. Enerji maliyetleri yüksek kaldıkça küresel enflasyon ve faiz baskısı en azından 2027 ortalarına kadar varlık fiyatlarını baskılayacak.
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası cephesinde ise 2026 yılı enflasyon tahmininin aşılacağı kesinleşti. Yıl sonu için hedeflenen yüzde 28,4 rakamı geride kaldı; gerçekleşmenin yüzde 29,5 civarında olması bekleniyor. Yarınki enflasyon raporunda yukarı yönlü revizyon kaçınılmaz görünüyor. Ayrıca Türkiye'nin resmi yüzde 5 hedefinin de mevcut gıda, konut ve iş gücü piyasası yapısıyla örtüşmediği ifade ediliyor. Yapısal reformlar olmadan en kusursuz ortamda bile enflasyon tabanı yüzde 7 ile 8 arasında kalıyor.
TCMB'nin Aralık toplantısında faiz indirimi kapısı tamamen kapanmış değil. İç talepteki sert yavaşlama ve aylık enflasyon eğilimindeki zayıflama, bankanın eline indirim alanı veriyor. Ancak yabancı ve yerli yatırımcının TL varlıklardan kaçmaması şart. İbrahim Ünalmış, olası bir faiz indiriminde TL mevduatın cazibesini korumak için stopaj indiriminin devreye sokulabileceğini hatırlatıyor. Yatırımcının TL getirilerini korumak adına bu vergi adımlarını takip etmesi gerekiyor.
Türkiye'de reel sektör için borçlanarak yatırım yapma dönemi şu an kapalı. Kredi faizlerinin yüksekliği sanayicinin elini kolunu bağlıyor. Hem yurt dışı hem de yurt içi pazarlarda talep daralması yaşanıyor. Şirketler yeşil enerjiye geçmek istese de finansman maliyeti yatırımların önüne geçiyor. İbrahim Ünalmış, sermaye sahiplerinin yatırım iştahının zayıfladığını ve bu ortamda yeni TL borcuna girmenin ciddi bilanço riski taşıdığını aktarıyor.
Antalya'daki COP31 zirvesinde konuşan OPEC Fonu Başkanı Abdülhamit Alkhalifa, kalkınma yatırımlarında para musluğunun sadece sürdürülebilir projelere açılacağını belirtti. Asya Kalkınma Bankası ile 1 milyar dolarlık yeni bir ortaklık kurdular. Türkiye'de özellikle demir yollarının elektriğe geçişi, tarım ve hastane projelerine fon sağlıyorlar. Ancak küresel ölçekte gereken 350 milyar dolarlık yeşil kaynağın gelişmiş ülkeler tarafından nasıl karşılanacağı hala belirsizliğini koruyor.
🎯 Finans Uzmanı Yorumu
Yayındaki tablo bize küresel bir enflasyon tuzağının içinde olduğumuzu gösteriyor. Fed'in faiz indireceği masalı bitti, piyasa artık faiz artışlarını fiyatlamaya başladı. Bu ortamda küresel risk iştahı zayıf kalır. Yurt dışı borsalarda tepe seviyelerden yeni alım yapmak yerine nakitte veya kısa vadeli sabit getirili araçlarda beklemek çok daha sağlıklı bir duruş sağlar.
Altın ve değerli metaller için de aceleci olmamak gerekiyor. Enflasyonun yapışkan kalması uzun vadede altını desteklese de, Fed'in faiz artırım tehdidi kısa vadede ons üzerinde ciddi bir baskı unsuru yaratır. Bu yüzden altın tarafında yukarı yönlü kırılımlar teyit edilmeden yüklü alım yapma; geri çekilmelerde kademeli biriktir yaklaşımını benimse.
Türkiye içinde ise faiz indirimi beklentileri ile büyümedeki zayıflama arasında sıkışmış bir piyasa var. TCMB faiz indirse bile bu bir parasal gevşeme veya kredi patlaması anlamına gelmeyecek. Şirketlerin karları talep daralması yüzünden baskı altında kalmaya devam eder. Bu yüzden Borsa İstanbul'da genele yayılan bir yükseliş beklemek yerine, döviz geliri olan ve borcu düşük şirket hisselerini seçmek gerekir.
TL mevduat ve para piyasası fonları hala bireysel yatırımcı için en risksiz sığınak konumunda. Faiz indirimi gelse bile stopaj desteğiyle net getirinin korunması hedefleniyor. Dolayısıyla panikle dövize koşmak yerine, TL faiz avantajını getiri eğrisi izin verdiği sürece değerlendirmeye devam et. Reel sektör açısından ise borçlanarak kapasite artırma dönemi değil; mevcut nakit akışını koruma ve bekleme zamanı.
⚠️ Bu içerik yatırım tavsiyesi değildir.
Kanal: BloombergHT