Piyasa Masası - TÜFE Eylül'de Aylık Yüzde 1,84 Arttı | 5 Ekim 2026
BloombergHT · 2026-10-05
💡 Hızlı Bilgi
1. BIST 100 genelinde konsolidasyon teyit edilmedi — 12.200 üstü kapanışa rağmen acele alım yapma, temkinli bekle.
2. Taban serisi yaşayan hisseleri (Odin, Özata vb.) dip sanıp alma — piyasadaki derin hasarın toparlanması zaman alacak, uzak dur.
3. Bankacılık hisselerinde (Akbank, Yapı Kredi, Garanti, İşCTR) enflasyon verisi sonrası tepki alımını izle — %30 altı yıllık TÜFE sektöre kısa vadeli alım getirdi.
4. Aselsan için pozitif görünüm sürüyor — konsolidasyon bitti, Japonya pazar açılımı ve küresel savunma harcamalarıyla yükseliş trendi korunuyor.
5. Tüpraş'ta kâr satışları devam ediyor — petrol fiyatlarındaki yüksek seyre rağmen haftalık %5,5 negatif ayrışma nedeniyle alım için acele etme, bekle.
📊 Detaylı Açıklama
Borsa İstanbul'da son üç haftadır aralıksız süren sert satış baskısının ardından endeks haftanın son işlem gününde 12.200 puan seviyesinin hemen üzerinde tutunarak sınırlı bir tepki verdi. Ancak analistler, haftalık bazda %5'e ve eylül ayı genelinde %17'ye yaklaşan kayıpların ardından piyasada tam bir dengelenme ve konsolidasyon sağlandığını söylemek için henüz çok erken olduğunu belirtiyor. BIST 100 endeksi yeni haftaya 12.373 puandan %0,84 primle başlasa da yatırımcıların genel piyasa yönü netleşmeden agresif alımlardan kaçınması ve temkinli duruşu koruması öneriliyor.
Piyasadaki satış dalgasının ardındaki en kritik unsurlardan biri, tasfiye sürecine giren fonlar (A1 Portföy, Pardus Portföy ve Bulls Portföy) olarak öne çıkıyor. Bu fonlardaki tasfiye işlemlerinin geçen haftadan itibaren başladığı ve içinde bulunulan hafta tamamlanabileceği aktarılıyor. Fonların nakde ve likiditeye geçiş sürecinin piyasada satış baskısı oluşturduğu kabul edilmekle birlikte, ağırlığın likit hisse senetlerinde ve para piyasası fonlarında bulunması sebebiyle piyasa bozucu etkinin kalıcı bir sistemsel krize dönüşmeyebileceği değerlendiriliyor.
Borsa genelindeki tahribat sadece endeks hisseleriyle sınırlı kalmayıp geneli sarsmış durumda. Son 30 günde Borsa İstanbul'da işlem gören tüm hisselerin neredeyse yarısını oluşturan 335 hisse senedi %20'den fazla, yaklaşık 80 hisse senedi ise %50'den fazla değer kaybetti. Özellikle 3.500 TL seviyelerinden 162 TL'ye gerileyen ve 24 taban gören Odin ile 13 taban yaşayan Özata gibi hisselerdeki çöküş dikkat çekiyor. Uzmanlar, sermaye piyasası yönetiminin önceliği fon yatırımcılarının mağduriyetini gidermeye vermesi nedeniyle taban serisindeki hisselerde toparlanmanın günler içinde gerçekleşmeyeceğini, bu hisselere düşüş bitti algısıyla girilmemesi gerektiğini vurguluyor.
Fon piyasasında mağdur olan yatırımcılar için yürütülen ara ödeme mekanizmasında somut adımlar şekilleniyor. MKK ve Takasbank'ın üzerinde çalıştığı modele göre, 1 milyon TL'nin altındaki yatırımların ana parasının tamamının, 1 milyon TL üzerindekilerin ise ilk etapta 1 milyon TL'lik kısmının ödenmesi hedefleniyor. Mağduriyetin giderilmesinde ana paranın TÜFE+ÜFE/2 formülüyle enflasyona göre güncellenmesi kararlaştırılmış durumda. Ancak satış emirleri iptal edilen veya fon içinde bloke kalan yatırımcılar için henüz kesinleşmiş bir ödeme takvimi açıklanmadığından sürecin yakından izlenmesi tavsiye ediliyor.
Açıklanan Eylül ayı enflasyon verileri manşette piyasa beklentilerinin altında kalarak piyasaya nefes aldırdı. Aylık TÜFE %1,84 artarken yıllık TÜFE %29,73'e gerileyerek Kasım 2021'den bu yana ilk kez %30 sınırının altına indi. Yurt içi ÜFE ise aylık %2,07 ve yıllık %27,38 olarak açıklandı. Çekirdek enflasyonun %28,70 ile beklentilere paralel gelmesi ve gıda grubundaki taze meyve-sebze kaynaklı aylık gerileme (%-0,21) manşeti aşağı çekse de eğitim (%14 üzeri artış) ve ulaştırma kalemlerindeki katılık devam ediyor.
Enflasyon verisinin %30'un altına gerilemesi bankacılık sektöründe hızlı bir tepki alımı getirdi. Son haftalarda petrol fiyatlarının yükselişi ve enflasyon beklentilerindeki bozulmayla baskı altında kalan Akbank, Yapı Kredi, Garanti BBVA ve İş Bankası hisselerinde veri sonrası %2'yi aşan primler izlendi. Analistler, dezenflasyon sürecinin teknik olarak sürdüğüne işaret eden bu verinin banka hisselerindeki pozitif ayrışmayı bir süre daha destekleyebileceğini belirtiyor.
Hisse bazlı ayrışmalarda Aselsan güçlü duruşuyla öne çıkıyor. Yılbaşından bu yana %60'a yakın prim yapan hisse, Japonya pazarına ihracat açılımı haberleri ve Avrupa genelinde savunma harcama limitlerinin artırılacağı beklentisiyle güne %4 yükselişle başladı. Uzmanlar Aselsan'ın konsolidasyon sürecini tamamladığını ve savunma sanayii genelinde toparlanma eğiliminin güçlendiğini ifade ediyor. Diğer tarafta Türk Hava Yolları, Boeing ile 150 adede kadar 737 Max uçağını kapsayan sipariş müzakerelerinin son aşamaya gelmesiyle toparlanırken; Astor Enerji 2-3 günlük taban serisinin ardından ABD'den aldığı 90 milyon dolarlık transformatör siparişiyle toparlanma çabasına girdi. Tüpraş ise yüksek petrol fiyatlarına rağmen kâr realizasyonlarıyla haftalık %5,5 kayıpla zayıf seyrini koruyor.
Makroekonomik analiz tarafında Prof. Dr. Ata Özkaya, manşet enflasyondaki düşüşün büyük ölçüde taze gıda ve hizmet kalemlerindeki geçici yavaşlamadan kaynaklandığına, ancak temel mallarda artışın sürdüğüne dikkat çekiyor. Yurt içi ÜFE'de enerji kaleminin aylık %3,5'in üzerinde artması ve ekim ayı itibarıyla yönetilen/yönlendirilen kamu zamlarının (akaryakıt vb.) devreye girecek olması nedeniyle bu çeyrekte enflasyonda dip seviyenin görülmüş olabileceği uyarısı yapılıyor. Bu dinamikler ve fon piyasasında yaşanan güven sarsıntısı sebebiyle, manşet düşüşe rağmen Merkez Bankası'nın faiz indirimi konusunda hemen adım atmasının zor olabileceği vurgulanıyor.
🎯 Finans Uzmanı Yorumu
Piyasa Masası yayınındaki ana tezler ve piyasa dinamikleri birlikte ele alındığında, Borsa İstanbul'da manşet enflasyonun yarattığı anlık coşkuya temkinli yaklaşılması gerektiği çok açıktır. Eylül ayı TÜFE verisinin %1,84 ile beklenti altı gelmesi ve yıllık bazda %30 psikolojik eşiğinin altına inilmesi ilk bakışta faiz indirimi zeminini güçlendiriyor gibi görünse de çekirdek dinamikler ve ÜFE tarafındaki enerji baskısı bu tablonun kalıcı olmayabileceğini fısıldamaktadır. Dolayısıyla endeksteki 12.300 üzerine doğru gerçekleşen sıçrama, yeni bir ralli başlangıcından ziyade sert üç haftalık düşüşün ardından gelen bir teknik tepki niteliğindedir.
Yatırımcı hissiyatını asıl zehirleyen ve endeksin sağlıklı fiyatlama yapmasını engelleyen faktör, fon piyasasında yaşanan tasfiyeler ve sistemik yönetim aksaklıklarıdır. Nitelikli yatırımcıların yer aldığı serbest fonlarda ve bazı portföy yönetim şirketlerinde patlak veren kriz, para piyasası fonlarına kadar sirayet etmiş durumdadır. Her ne kadar 1 milyon TL altı için ana para korumalı ve enflasyona endeksli bir ara ödeme formülü geliştirilse de Takasbank ve MKK süreçleri tamamlanmadan ve takvim netleşmeden fon kaynaklı satış dalgasının bittiğini varsaymak aşırı iyimserlik olur. Likidite ihtiyacı içindeki fonların ana endeks hisselerinde yaratacağı potansiyel satış baskısı masada kalmaya devam etmektedir.
Hisse senedi piyasasındaki ayrışma son derece derin ve tehlikelidir; 335 hissenin %20'den, 80 hissenin %50'den fazla çöktüğü bir piyasada geniş tabanlı bir boğa piyasasından bahsedilemez. Özellikle Odin ve Özata gibi haftalarca taban olan spekülatif tahtalarda taban çözülmelerini "ucuz kaldı" yanılgısıyla alım fırsatı görmek ölümcül bir yatırımcı hatasıdır. Mevcut konjonktür, risk toleransı düşük bireysel yatırımcılar için agresif pozisyon açmaya kesinlikle uygun değildir. Şirket hikayesi olan, döviz geliri bulunan ve bilançosu sağlam ASELSAN gibi savunma şirketleri ya da faiz indirim döngüsünden doğrudan nemalanacak ana bankalar haricinde hisse seçimi yapmak ciddi sermaye erimelerine yol açabilir.
Net pozisyon özeti olarak; genel endeks ve hisse geneli için pozisyon "TEMKİNLİ BEKLE" ve "SEÇİCİ OL" şeklindedir. Taban serisi yapan yan tahtalardan ve kâr realizasyonu baskısı bitmeyen hisselerden kesinlikle uzak durulmalıdır (ALMA). Bankacılıkta enflasyon verisi kaynaklı tepki alımları trade amaçlı izlenebilirken, Aselsan gibi kurumsal hikayesini koruyan savunma hisselerinde geri çekilmeler sınırlı miktarlarda "BİRİKTİR" stratejisiyle değerlendirilebilir. Genel portföylerde ise fon tasfiye takvimi ve Ekim ayı kamu zamlarının enflasyona etkisi görülene kadar yüksek nakit oranını korumak en rasyonel yaklaşımdır.
⚠️ Bu içerik yatırım tavsiyesi değildir.
Kanal: BloombergHT