Piyasa Masası - Aselsan'dan 488,5 Milyon Euroluk Sözleşme | 2 Ekim 2026
BloombergHT · 2026-10-02
💡 Hızlı Bilgi
1. BIST 100 genelinde dengelenme süreci henüz tamamlanmadı; "en kötü geride kaldı" rehavetine kapılmayın, acele alım yapmayıp temkinli bekleyin.
2. Aselsan için Avrupa savunma sanayii fırsatları ve güçlü sipariş beklentileriyle (BofA hedefi 575 TL, Ak Yatırım 520 TL) "al" ve portföyde ağırlık artır pozisyonu korunuyor.
3. Aksa Enerji için yurt dışı alım garantili sözleşmeler ve FAVÖK artış beklentisiyle 117,50 TL hedef fiyat üzerinden "al" ve model portföye ekle tavsiyesi öne çıkıyor.
4. Bankacılık hisselerinde faiz indirim döngüsünün ötelenmesi ve kârlılık baskısı riski nedeniyle ağırlık azalt pozisyonuna geçin.
5. Tüpraş hissesinde primlenme ve hedef seviyelere yaklaşılması gerekçesiyle model portföy ağırlığını azalt sinyali verildi.
6. Fon tasfiye sürecinde takvim netleşmeden ve nakit blokajları çözülmeden piyasada kalıcı rahatlama beklemeyin; sabırla izlemede kalın.
7. Günlerce taban olan spekülatif küçük hisselerde tabanlar çözülse dahi anormal fiyatlamalara aldanıp alım yapmayın, riskten uzak durun.
8. Koç Holding, Enka İnşaat ve Anadolu Hayat hisselerinde model portföy ağırlıklarını sınırlı oranda azalt yönünde güncelleme yapıldı.
📊 Detaylı Açıklama
Borsa İstanbul'da BIST 100 endeksi, sert satış dalgasının ardından vadeli kontratların vade sonu geçişi ve SPK'nın fon tasfiyesine yönelik ara ödeme adımlarıyla birlikte yüzde 2,5 yükselerek 12.249 puana ulaştı. Ancak piyasa uzmanları, bu yükselişe rağmen endeksin henüz taban oluşumunu ve konsolidasyon sürecini tamamlamadığını vurguluyor. Fon krizinin ve zorunlu satışların yarattığı hasar tamamen temizlenmeden piyasada "en kötünün geride kaldığı" yönünde bir hüküm vermek için erken olduğu belirtiliyor; bu nedenle genel piyasa için aceleci alımlardan kaçınılması ve dengelenmenin beklenmesi öneriliyor.
Yükselişin lokomotifi konumundaki Aselsan, endeksteki 300 puanlık primin yaklaşık 130 puanını tek başına sağladı. Bank of America'nın yayımladığı raporda, Avrupa'nın hava savunmasında 107 milyar euroluk ekipman ihtiyacına dikkat çekilerek Aselsan için "al" tavsiyesi korundu ve hedef fiyat 575 TL'ye çıkarıldı. Raporda şirketin 2030 yılına kadar 10 milyar doları aşan yıllık gelire ulaşabileceği, mevcut durumda yüzde 85 yurt içi ve yüzde 15 uluslararası olan satış karmasının ihracat lehine değişmesiyle marjların ve kârlılığın kayda değer şekilde artacağı ifade ediliyor.
Yurt içi aracı kurumlar da Aselsan tarafındaki pozisyonlarını yukarı yönlü güncelledi. Ak Yatırım, Aselsan'ı yüzde 13 ağırlıkla model portföyüne dahil ederken 12 aylık hedef fiyatını 480 TL'den 520 TL'ye (yüzde 41 potansiyel) yükseltti. Benzer şekilde Şeker Yatırım 495 TL hedefle "Piyasa Üstü Getiri", Kuveyt Türk Yatırım ise 534,50 TL hedefle "al" tavsiyesi verdi. Konsensüs verilerinde 13 kurumun al, 8 kurumun tut tavsiyesi verdiği şirketin küresel çarpanlara kıyasla makul seviyelerde olduğu ve temel hikayesinin güçlü kaldığı vurgulanıyor.
Model portföy güncellemelerinde bankacılık sektörüne yönelik temkinli yaklaşım öne çıktı. Ak Yatırım, yüksek seyreden petrol fiyatları ve enflasyonist baskıların Merkez Bankası'nın faiz indirim sürecini geciktirebileceği endişesiyle bankacılık hisselerinin kârlılık baskısı altında kalacağını öngördü; bu doğrultuda portföydeki banka ağırlığını yüzde 16'dan yüzde 14'e indirdi. Faiz gevşemesinin ötelenmesi senaryosunda bankalarda agresif alım yerine ağırlık azaltma ve daha defansif sektörlere geçiş tavsiye ediliyor.
Sanayi ve enerji tarafında İş Yatırım, Aksa Enerji'yi model portföyüne ekleyerek hisse için 117,50 TL hedef fiyat ve yüzde 61-62 getiri potansiyeli belirledi. Bu kararın arkasında şirketin yurt dışı alım garantili sözleşmelerle elde ettiği döviz bazlı öngörülebilir nakit akışı, agresif kurulu güç artışları ve güçlü FAVÖK büyüme beklentisi yatıyor. Diğer yandan Ak Yatırım, belirli bir getiriye ulaşan Tüpraş'ın portföy ağırlığını yüzde 18'den yüzde 13'e çekerken, Enka İnşaat, Koç Holding ve Anadolu Hayat hisselerinde de kâr realizasyonu amaçlı 1 ila 3 puanlık ağırlık azaltımlarına gitti.
Sert satış dalgasında yönetim kurulu üyelerinin mal varlıklarına tedbir konulması haberiyle üç gün üst üste taban olan Astor Enerji'de dün tavan seviyesine varan sert bir toparlanma izlendi. Bununla birlikte, yaklaşık 20-22 gündür aralıksız taban olan spekülatif küçük hisselerde de tabanların çözüldüğü ve alıcıların devreye girdiği görüldü. Uzmanlar, likidite ihtiyacı nedeniyle fonların ve yatırımcıların bu taban hisselerden çıkamayıp Aselsan, Tüpraş gibi kaliteli likit hisseleri satmak zorunda kaldığını, tabanların çözülmesinin genele yayılan zorunlu satış baskısını hafiflettiğini ancak bu tip spekülatif kağıtlarda alım yönünde temkinli olunması gerektiğini belirtiyor.
Gündemin en sıcak maddesi olan fon tasfiye sürecinde 10 işlem günlük yasal süre dolarken gözler Fon Koordinasyon Kurulu toplantısına çevrildi. Cumhurbaşkanı Yardımcısı Cevdet Yılmaz başkanlığında ve Hazine ile koordineli yürütülen süreçte, yaklaşık 400 bin yatırımcının 1 milyon TL altındaki ana para hesaplamaları ve ara ödeme süreçleri netleştirilmeye çalışılıyor. Ziraat Bankası ve İş Bankası tarafından yürütülen tasfiye sürecinde takvimin ve ödeme planının birkaç gün içinde ilan edilmesi beklenirken, blokajların çözülmesinin Borsa İstanbul üzerindeki nakit sıkışıklığını doğrudan hafifleteceği öngörülüyor.
Şirket haberleri akışında Pegasus'un Smart Wings grubunun tamamını devralma sürecini 142,3 milyon euro bedelle tamamlaması olumlu karşılanırken, Sasa'nın eylül ayı satışlarının 173 milyon dolar olarak gerçekleşmesi sınırlı pozitif olarak değerlendirildi. Makroekonomik cephede ise dolar endeksinin (DXY) 102 sınırına dayanarak 18 ayın zirvesine çıkması, Dolar/TL'nin 49-51 bandında ve Euro/TL'nin 55,38 seviyesinde fiyatlanması kur riskinin ve dış finansman maliyetlerinin piyasa üzerindeki baskısını sürdürdüğünü gösteriyor.
🎯 Finans Uzmanı Yorumu
Piyasa Masası'nda ele alınan tablo, BIST 100'deki dünkü yüzde 2,5'lik sıçramanın yapısal bir boğa trendi başlangıcından ziyade, likidite tıkanıklığının kısmen gevşemesiyle tetiklenen teknik bir rahatlama rallisi olduğunu açıkça ortaya koyuyor. Özellikle fon tasfiyesi sürecinde küçük yatırımcının ana parasını kurtarmaya yönelik bürokratik mekanizmanın yarattığı moralle gelen bu tepki, piyasanın derin dinamiklerindeki hasarı henüz tek başına onarmış değil. Dolayısıyla endeksin dip seviyeleri test etme ve taban oluşturma sancılarının sürdüğü bir evrede, toparlanmayı kalıcı bir ralli gibi okumak yanıltıcı olacaktır.
Yayıncıların ve aracı kurum raporlarının üzerinde uzlaştığı pozisyon stratejisi; endeks genelinde temkinli kalıp beklemede dururken, ayrışan savunma ve döviz nakit akışlı enerji şirketlerinde seçici alım/biriktirme yapmaktır. BofA ve Ak Yatırım'ın Aselsan tercihinde görüldüğü gibi, küresel jeopolitik gerilimler ve NATO/Avrupa hava savunma bütçelerindeki devasa açıklar, hisseyi dönemsel dalgalanmalardan bağımsız bir büyüme hikayesine oturtuyor. Benzer şekilde Aksa Enerji'nin alım garantili yapısı savunmacı bir sığınak işlevi görüyor. Buna karşın, faiz indirim döngüsünün küresel petrol şokları ve enflasyon nedeniyle ötelenme ihtimali, bankacılık sektöründeki ağırlık azaltma tavsiyesini son derece rasyonel bir koruma hamlesi kılmaktadır.
Piyasadaki en temel risk unsuru, likidite zincirinin henüz tam olarak işlememesi ve spekülatif tahtalarda yaşanan çöküşün kurumsal fon yapılarında açtığı sermaye erozyonudur. 20 gün taban giden hisselerin fon portföylerinde yarattığı teminat açıkları, portföy yöneticilerini kaliteli BIST 30 hisselerinde haraç mezat satış yapmaya zorlamıştı. Tabanların çözülmesi bu zorunlu satışı durdurmuş olsa da fon tasfiyesi resmi bir takvime bağlanıp yatırımcıların nakit blokajları kalkmadan Borsa İstanbul'a taze para girişinin başlaması güçtür. DXY'nin 102 seviyesine tırmanarak gelişmekte olan piyasa para birimlerini baskılaması da yabancı girişini sınırlayan dışsal bir bariyer olarak durmaktadır.
Sonuç olarak bu piyasa konjonktürü; spekülatif dalgalardan medet uman veya endeksin bütününe yayılan plansız alım yapan yatırımcılar için ciddi sermaye kaybı riskleri barındırmaktadır. Şu anki piyasa ortamında en doğru pozisyon; spekülatif yan tahtalardan kesinlikle uzak durmak ("alma"), bankacılık ve primli sanayi hisselerinde kâr realizasyonu yaparak ağırlık düşürmek ("sat/azalt"), endeks geneli için fon tasfiyesi takvimi netleşene kadar sabırla beklemektir ("bekle"). Sermaye tahsisinde bulunacak orta ve uzun vadeli yatırımcılar içinse yalnızca Aselsan ve Aksa Enerji gibi temel hikayesi sarsılmamış, bilanço kalitesi yüksek şirketlerde kademeli biriktir yaklaşımı uygulanabilir.
⚠️ Bu içerik yatırım tavsiyesi değildir.
Kanal: BloombergHT