Ons Altın Dip Çalışmasını Yapmış Gibi!
CNBC-e · 2026-11-10
💡 Hızlı Bilgi
1. Ons altında 3.800 ile 4.100 dolar aralığı dip bölgesi; bu seviyelerden portföye kademeli ekle ve biriktir.
2. Borsa İstanbul'da 12.500 puan seviyesine kadar tepki yükselişini bekle, hemen yeni zirve bekleme.
3. Brent petrolde 80 ile 95 dolar bandını izle; 80 dolar altındaki kalıcı fiyatları kısa vadede bekleme.
4. Tüpraş'ta rafineri marjları zirveyi gördü; 320 lira desteği kırılırsa satış artar, bu seviyeden acele alım yapma.
5. ABD tahvil faizlerinde tepe seviyeler geride kaldı; tahvilde sert faiz artışlarının durmasını bekle.
📊 Detaylı Açıklama
Kutay Gözgör, ons altının 3.870 dolara inerek son bir yılın en düşük seviyesini gördüğünü belirtiyor. Fiyatlar 4.117 dolara toparlandı. Gözgör'e göre altın artık taban oluşumunu tamamladı. Petrol fiyatlarındaki gevşeme ve tahvil faizlerinin durulması altını rahatlatıyor. Yatırımcı için 3.800 ile 4.100 dolar aralığı makul bir maliyetlenme ve biriktirme alanı sunuyor. Jeopolitik riskler aniden tırmanmazsa altında yön orta vadede yukarı görünüyor.
Borsa İstanbul tarafında 14.000 seviyesinden başlayan sert düşüş yüzde 27 kayıp getirdi. Gözgör, endeksin 11.700 civarında bir dip arayışı içine girdiğini söylüyor. Buradan başlayan yükseliş şimdilik sadece bir tepki hareketi. Endeksin ilk etapta 12.500 puan direncine kadar yürümesi normal karşılanmalı. Ancak hemen 14.000 puan zirvesine dönüş beklemek yanlış olur. Piyasa önce yatay bir bantta güç toplayacak, yükseliş sindire sindire gerçekleşecek.
Brent petrol 90 doların altına sarktı. ABD ara seçimleri sonrası jeopolitik risklerin azalması fiyatlardaki köpüğü aldı. Gözgör, piyasada günlük 3 milyon varili aşan arz açığı olduğunu hatırlatıyor. Gerçek bir arz fazlası oluşmadan fiyatlar kalıcı düşemez. Brent için yeni denge aralığı 80 ile 95 dolar arası. Fiyat 80 dolara yaklaştıkça ABD stratejik rezerv alımları devreye girecek. Bu yüzden 80 doların altını beklemek şimdilik gerçekçi durmuyor.
ABD tahvil faizlerinde zirve geride kaldı. Kutay Gözgör özellikle 2 yıllık tahvillerin para politikasını doğrudan yansıttığını vurguluyor. Fed tarafında aralık ayında 25 baz puanlık faiz artışı ihtimali yüzde 70'in üzerine çıktı. 2027 yılının ilk çeyreğinde bir artış daha gelebilir. Fakat petrolün düşmesi enflasyon beklentilerini kırdı. Fed ilk çeyrek sonunda güvercin tona (faiz indirimine yakın duruşa) geçecek. Bu durum küresel risk iştahını kademeli artıracak.
İç piyasada faiz indirimi beklentisi hisse tercihlerini değiştiriyor. Gözgör, Merkez Bankası'nın aralık ayında 100 baz puan faiz indireceğini öngörüyor. Sanayi, konut ve otomotiv verilerindeki sert soğuma bu adımı zorunlu kılıyor. Böyle bir döngüde bankacılık hisseleri ilk sıraya yerleşiyor. Bankaların yanında gayrimenkul yatırım ortaklıkları, çimento ve jeopolitik sakinlikten beslenen havacılık şirketleri ön plana çıkıyor.
Tüpraş hissesi 332 liradan işlem görüyor. Şirket üçüncü çeyrekte çok güçlü net kâr açıkladı. Ancak Gözgör, dizel ve jet yakıtı rafineri marjlarında (ürün kâr marjında) zirvenin görüldüğünü belirtiyor. Dördüncü çeyrekten itibaren kârlılık normalleşecek. Teknik açıdan 320 lira seviyesi hayati bir destek. Bu desteğin altına inilirse satış baskısı hızlanabilir. Yüzde 19 ile 20 civarında temettü verimi potansiyeli sürse de kısa vadeli kâr marjı düşüşü hissede dalgalanma yaratabilir.
Sanayi üretimi eylülde yıllık yüzde 2,6 büyüdü. Profesör Ata Özkaya, verideki yüksek teknoloji artışının yanıltıcı olmaması gerektiğini söylüyor. Yüksek teknolojideki yüzde 30'luk sıçrama teşviklerden kaynaklanıyor ama toplam sanayi içindeki payı sadece yüzde 3,5 seviyesinde. Özkaya, 2027 kamu harcamalarındaki yüzde 40'lık nominal artışa dikkat çekiyor. Sıkı para politikası sürerken kamu harcamalarının artması, dezenflasyon sürecini zorlaştırıyor ve özel sektörü baskılıyor.
Dolar endeksi 101,5 seviyesini test ediyor. Avrupa Merkez Bankası faiz artış döngüsünü tamamladı. Fed ise son artışlarını yapıyor. İki merkez bankası arasındaki bu ayrışma pariteyi dengeliyor. Kutay Gözgör, Euro/Dolar paritesinde 1,14 ile 1,15 seviyelerinin kalıcı olarak aşılmasını beklemiyor. Parite belirli bir bantta kalacak. Doların küresel gücü hafif zayıfladıkça gelişen ülke borsalarına sermaye girişi kademeli olarak canlanacak.
🎯 Finans Uzmanı Yorumu
Kutay Gözgör'ün ons altın ve ABD tahvilleri için çizdiği dip senaryosu makro verilerle örtüşüyor. ABD tahvil faizlerinin tepeyi görmesi, altın üzerindeki faiz baskısını resmen kırdı. 3.800 ile 4.100 dolar bandı uzun vadeli portföyler için güvenli bir toplama tabanı sunuyor. Ancak jeopolitik gerilimlerin yatışması altının yukarı yönlü hızını bir miktar törpüleyebilir. Bu yüzden hızlı bir ralli yerine zamana yayılan bir yükseliş trendi beklemek gerekir.
Borsa İstanbul tarafında konuşmacının temkinli iyimser duruşu oldukça isabetli. 14.000 puan tepesinden gelen yüzde 27'lik çöküşün ardından ilk tepkinin 12.500 puan ile sınırlandırılması doğru bir teknik yaklaşım. Hızlı düşüşlerin ardından V şeklinde toparlanmalar nadiren kalıcı olur. Piyasanın 11.500 ile 12.500 puan arasında yatay bir taban oluşturması, sağlıklı bir yeni trendin ön şartıdır. Yatırımcıların bu aşamada tüm nakdini tek seferde bağlamaması gerekir.
TCMB faiz indirimine hazırlanırken bütçe tarafındaki çelişki en büyük risk olarak karşımıza çıkıyor. Ata Özkaya'nın altını çizdiği kamu harcamalarındaki yüzde 40'lık artış, para politikasının sıkılığını sulandırıyor. Sanayi üretimindeki zayıflık ve iç talepteki donma Merkez Bankası'nı 100 baz puan indirime itse de, yüksek kamu harcamaları enflasyon katılığı yaratabilir. Bu dengesizlik borsa şirketlerinin kârlılıklarını 2027 ilk yarısında baskılamaya devam edebilir.
Hisse senedi özelinde Tüpraş için yapılan marj zirvesi uyarısı kritik bir ayrışmayı gösteriyor. Rafineri marjlarındaki normalleşme kârlılık hızını kesecek. Yüzde 20 temettü beklentisi uzun vadeli fonları tutabilir ama 320 lira desteği kırılırsa kısa vadeli yatırımcı zarar görebilir. Bu süreçte portföy ağırlığını sanayi yerine, faiz indirimlerinden doğrudan nemalanacak olan bankacılık ve finansal çarpanları uygun gayrimenkul ortaklıklarına kaydırmak çok daha rasyonel bir pozisyon olur.
⚠️ Bu içerik yatırım tavsiyesi değildir.
Kanal: CNBC-e