Ne Olacak Bu Piyasaların Hali?
Bora Özkent⎪ABD Borsası & Teknoloji Yatırımları · 2026-10-29
💡 Hızlı Bilgi
1. Yazılım ve siber güvenlik hisselerini (IGV ETF'i, Service Now, Fortinet) bu seviyelerden alma; yapay zeka baskısıyla değerlemeleri daha da aşağı gelecek.
2. Çip ve donanım tarafında (Nvidia, bellek üreticileri) biriktir; piyasa finansman korkusunu aşınca bu şirketler çok sert kopacak.
3. Google için bu seviyelerden hemen alma; düşüşün durulmasını ve bir dip taban oluşumunu bekle.
4. Amazon bilançosundaki eksi kırk iki milyar dolarlık serbest nakit akışı sebebiyle alım için acele etme; piyasanın bunu sindirmesini bekle.
5. Intel için yeni alım yapma, bekle; gelecek dönem beklentileri çok zayıf kaldığı için sert satış yemeye devam edebilir.
📊 Detaylı Açıklama
Konuşmacı Bora Özkent, yazılım sektörünün yapay zeka tehdidi altında olduğunu net bir dille belirtiyor. Service Now bilançosunun ardından hissenin yüzde yirmi yedi, Fortinet'in ise yüzde yirmi bir çakıldığını hatırlatıyor. Büyük şirketler bütçelerini yazılım lisanslarından kısıp yapay zekaya aktarıyor. Ayrıca işten çıkarmalar nedeniyle satılan kullanıcı koltuğu sayısı azalıyor ve kurumlar kendi yazılımlarını kendileri geliştiriyor. Bu yüzden yazılım ETF'i olan IGV'nin doksanlı seviyelere gerileyeceğini öngörüyor; bu şirketlerin kesinlikle alınmaması gerektiğini vurguluyor.
Donanım tarafında ise tam tersi bir tablo çiziyor. Çip üreticilerinin yazılıma kıyasla son derece ucuz kaldığını söylüyor. Nvidia, SK Hynix ve Samsung gibi şirketlerin olağanüstü bilançolar açıkladığını belirtiyor. Piyasadaki yüksek faiz ve kredi borçlanma korkusu bittiği anda donanım hisselerinin çok güçlü bir ralliye başlayacağını iddia ediyor. Donanım ve büyük yapay zeka modellerinin önümüzdeki yıllarda diğer tüm sektörleri yutacağını savunuyor.
Google'ın bilançosu sonrası gelen yüzde on ikilik sert satışı aptalca buluyor. Şirketin bulut gelirlerinin yüzde yirmi sekiz büyüdüğünü, faaliyet marjının arttığını ifade ediyor. Reklam gelirlerindeki hafif yavaşlama ve negatif serbest nakit akışı yüzünden Wall Street'in aşırı tepki verdiğini belirtiyor. Ancak uzun vadede şirket çok ucuzlamış olsa da, düşüş trendi durulmadan ve dip seviyede bir taban oluşmadan hemen alıma geçilmemesi, piyasanın sakinleşmesinin beklenmesi gerektiğini aktarıyor.
Amazon'un yeni gelen bilançosunda serbest nakit akışının eksi kırk iki milyar dolara gerilemesini en büyük risk olarak değerlendiriyor. Şirketin faaliyet kârı ve AWS büyümesi gayet iyi gelse de, bu devasa nakit yakımının Wall Street tarafından sert cezalandırıldığını söylüyor. Hisse başı kârın düşük görünmesini ise Antropic yatırımının bu çeyrekte yeniden değerlenmemesine bağlıyor. Şirket yönetimi bu ağır nakit çıkışını tatmin edici bir şekilde açıklayana kadar alım yönünde temkinli ve bekleyişte kalınmasını öneriyor.
Intel cephesinde durumun karışık olduğunu açıklıyor. Şirketin çeyreklik kâr ve cirosunun beklentileri aşmasına rağmen, gelecek çeyrek için sunduğu zayıf beklentilerin hisseyi kapanış sonrası yüzde yirmiye yakın aşağı çektiğini aktarıyor. Bellek tedarikinde yaşanan sıkıntıların şirketin geleceğe yönelik marjlarını ve cirosunu baskılayacağını düşünüyor. Bu nedenle Intel'in mevcut fiyatı ucuz görünse bile hemen pozisyon açılmaması, sürecin izlenmesi gerektiğini söylüyor.
Reddit bilançosunu değerlendiren konuşmacı, hissenin düşüşü tamamen hak ettiğini savunuyor. Günlük aktif kullanıcı sayısının yüz otuz milyonda kalarak beklentilerin altında kaldığını, şirketin gelecek çeyrek kâr ve ciro tahminlerini aşağı çektiğini belirtiyor. Trendi bozulan Reddit için alım yapılmaması gerektiğinin altını çiziyor.
Marvell'ın Lumentum'u satın alacağı söylentilerini riskli bir operasyon olarak yorumluyor. İki yüz yirmi milyar dolarlık Marvell'ın kasasında sadece birkaç milyar dolar varken seksen milyar dolarlık şirketi almasının zor bir finansman yaratacağını belirtiyor. Bu birleşme ya hisse senedi ihracıyla ortakları seyreltecek ya da borcu artıracak. Bu sebeple Marvell hissesinde yüzde on beşlik bir düşüş payı daha olduğunu, alım için çok erken olduğunu söylüyor.
Kripto para piyasasını da yorumlayan konuşmacı, Bitcoin pozisyonlarını koruduğunu anlatıyor. Seksen bir bin dolar seviyelerinin kuvvetli bir destek oluşturduğunu ve portföyündeki Bitcoin'leri satmayacağını vurguluyor. Gelecek için yüz elli bin ile iki yüz bin dolar bandını beklediğini, faizlerin gevşemesiyle kripto piyasasının yeniden hareketleneceğini dile getiriyor.
Bireysel yatırımcıların portföy çeşitlendirmesi konusunda gayrimenkule mesafeli yaklaşıyor. Türkiye'de konut fazlası olduğunu, kira getirilerinin enflasyon karşısında eridiğini ve nüfus artışının yavaşladığını belirtiyor. Konutun sadece psikolojik bir rahatlık olduğunu, matematiksel açıdan kötü bir yatırım aracı haline geldiğini, sermaye büyütmek için borsanın çok daha avantajlı olduğunu savunuyor.
Savunmacı portföy kurmak isteyenler için JEPI ve JEPQ gibi opsiyon bazlı popüler fonları tavsiye etmiyor; bunların kendi iç dinamiklerinde gizli riskler taşıdığını aktarıyor. Riskten kaçmak isteyenlerin Amerikan sağlık sektörü ETF'i olan XLV'ye ya da değerlemeleri daha makul olan Alman borsa endeksi DAX'a yönelmesinin çok daha sağlıklı bir tercih olacağını ifade ediyor.
Teknik grafiği çöken hisseler konusunda yatırımcıları uyarıyor. AppLovin ve Resideo gibi şirketlerin önemli destek kanallarını kırdığını ve aşağı sürüklendiğini söylüyor. Bir hissenin sadece çok düştüğü için alınmaması gerektiğini, yirmi ve elli günlük hareketli ortalamaların üzerine çıkıp kalıcı bir dönüş sinyali vermeden bu tarz hisselere girilmemesi gerektiğini ifade ediyor.
Konuşmacı kendi portföyünde neredeyse sıfır nakitle (yüzde sıfır virgül kırk sekiz nakit) tamamen teknoloji ve donanım hisselerinde beklediğini paylaşıyor. Yapay zeka ajanlarının gelişmesiyle veri merkezlerindeki işlemci kiralama fiyatlarının hızla arttığını somut verilerle açıklıyor. Kredi piyasalarındaki yüksek faiz baskısı kalktığında asıl kazancın donanım ve büyük yapay zeka modelleri tarafından sağlanacağını özetliyor.
🎯 Finans Uzmanı Yorumu
Konuşmacının teknoloji merkezli yatırım tezi, özellikle yazılım ve donanım ayrımı konusunda oldukça rasyonel bir temele dayanıyor. Yapay zeka ajanlarının şirketlerin iç süreçlerine entegre olmasıyla birlikte klasik yazılım firmalarının pazar payı kaybedeceği görüşü finansal gerçeklerle örtüşüyor. Service Now ve Fortinet bilançolarındaki kan kaybı, bu yapısal değişimin ilk somut göstergeleri olarak karşımıza çıkıyor.
Buna karşılık konuşmacının neredeyse yüzde yüzlük bir oranla donanım hisselerinde kalması ve nakit taşımaması son derece agresif bir portföy yönetimi tarzıdır. Kredi faizlerinin yüksek seyrettiği ve yüksek riskli şirketlerin borçlanma makaslarının açıldığı bir konjonktürde sıfır nakitle beklemek, piyasa düzeltmelerinde ciddi sermaye erozyonu riski taşır. Bireysel yatırımcılar için bu denli konsantre ve kaldıraçsız da olsa tam yatırımlı bir yapı aşırı oynaklık yaratabilir.
Google ve Amazon bilançolarına dair yapılan tespitler oldukça isabetli bir finansal okumadır. Amazon'un serbest nakit akışındaki eksi kırk iki milyar dolarlık bozulma, sermaye piyasalarında hemen tolere edilebilecek bir durum değildir. Faaliyet kârı artsa dahi devasa altyapı harcamalarının kısa vadede nakit yaratamaması hisse üzerinde baskı oluşturacaktır. Konuşmacının "hemen alma, piyasanın sindirmesini bekle" tavsiyesi burada en doğru adımdır.
Intel ve Reddit gibi hisselerdeki net negatif duruş da piyasa gerçeklerine uygundur. Özellikle çip sektöründe yapay zeka çıkarım tarafı büyürken Intel'in ileriye dönük beklentilerini aşağı çekmesi, rekabet gücündeki zayıflığın devam ettiğini gösterir. Bir hissenin sadece ucuzlamış olması onu alım için cazip kılmaz; bu noktada konuşmacının satış dalgasına kapılmama uyarısı yatırımcıyı koruyacak niteliktedir.
Özetle konuşmacının stratejisi; klasik yazılımı kesinlikle alma, sorunlu bilançolara sahip hisselerde bekle, donanım ve büyük çip üreticilerinde ise sabırla biriktir mantığına dayanıyor. Kısa vadeli piyasa gürültüsüne ve panik satışlarına rağmen uzun vadeli pozisyonunu koruyan bu duruş, risk toleransı yüksek ve en az bir iki yıllık vadeye sahip yatırımcılar için tutarlı bir çerçeve sunuyor.
⚠️ Bu içerik yatırım tavsiyesi değildir.