Murat Salar: Türkiye'nin Sermaye Piyasalarının Alt Yapısı Birçok Gelişmiş Ülkeden Çok Daha İyi!
CNBC-e · 2026-10-02
💡 Hızlı Bilgi
1. Sektördeki sorunlu fonlar karantinaya alındı; kalan fonlara ve sisteme güvenle bakabilirsiniz.
2. Fon krizinden önceki bir aya kıyasla Türkiye sermaye piyasaları bugün çok daha güvenli bir yerde.
3. Yatırımcılar fonlarla ilgili endişe etmemelidir; devletin en üst kademesi ve otorite konuyu yakından takip ediyor.
4. Türkiye'nin sermaye piyasaları ve bankacılık altyapısı birçok gelişmiş ülkeden çok daha iyidir.
5. Arınma süreci olarak görülen bu düzenlemeler ve yaptırımlar gelecekte uluslararası portföy şirketlerinin iştahını artıracaktır.
6. Coğrafi riskler ve savaşlara rağmen Türkiye tek parça durabilen, savunma ve sağlık gibi stratejik sektörlere sahip güçlü bir ülkedir.
7. Kur korumalı mevduat sıfırlanmış, Merkez Bankası rezervleri güçlenmiş ve cari açık milli hasarın %1'inin altına gerilemiştir.
8. Sektörde yaşanan kafa karışıklığı ve fonlardaki geçici küçülme, getirilerin sürdürülebilir şekilde sunulmasıyla aşılacaktır.
9. Tematik fonlar, girişim sermayesi ve gayrimenkul yatırım fonları gibi zengin ürün çeşitliliğine dönüş çok hızlı olacaktır.
📊 Detaylı Açıklama
Murat Salar, Türkiye'deki fon krizi ve hantal süreçlerin geride kalıp kalmadığı sorusuna, ekonomi yönetiminin attığı adımlarla sistemin çok daha temiz ve sürdürülebilir bir yapıya kavuştuğunu belirterek yanıt veriyor. 28 Ağustos'ta yayımlanan yeni fon rehberi ve ardından gelen tedbirlerle birlikte, piyasada gerçekçi olmayan fiyatlamalar sunan sorunlu yapıların Sermaye Piyasası Kurulu (SPK) tarafından karantinaya alındığını ifade ediyor. Sorunlu fonların sistemden ayıklanmasıyla birlikte, yatırımcılar için bir ay öncesine kıyasla çok daha güvenilir bir piyasa ortamı oluştuğunu vurguluyor.
Yatırımcıların yaşadığı endişeler ve güven sarsılması konusunda Salar, konunun sadece sektör oyuncuları tarafından değil; Cumhurbaşkanlığı, Cumhurbaşkanlığı Yardımcılığı, Hazine ve Maliye Bakanlığı ile Adalet Bakanlığı nezdinde en üst düzeyde takip edildiğini belirtiyor. Yatırım fonlarında parası bulunan 7-8 milyon yatırımcının endişe etmemesi gerektiğinin altını çizen konuk, devletin konuya gösterdiği hassasiyetin geleceğe yönelik güveni pekiştirdiğini ve benzer sorunların tekrar yaşanmaması için sıkı bir mesai harcandığını aktarıyor.
Türkiye'nin sermaye piyasaları ve bankacılık sisteminin altyapısının birçok gelişmiş ülkeden çok daha iyi olduğunu dile getiren Salar, uluslararası sorumlulukları sayesinde bu kıyaslamayı rahatlıkla yapabildiğini söylüyor. Mevzuatın dinamik yapısına dikkat çekerek, kuralların güncellenmesinin doğal olduğunu ve mevcut krizin yeni regülasyonlarla birlikte bir arınma fırsatına dönüştürüleceğini ifade ediyor. Doğru okunan bir sermaye piyasası kanununun nelerin yapılmaması gerektiğini zaten açıkça gösterdiğini belirtiyor.
2001 yılında yaşanan bankacılık krizinin ardından getirilen regülasyonlarla sektörün bugün uluslararası bankalara ev sahipliği yapar hale geldiğini hatırlatan Salar, mevcut fon krizinin de benzer bir dönüşüm yaratacağına inanıyor. Sektör oyuncularının yapacağı öz eleştiri ve otoritenin getireceği yeni kurallarla birlikte, önümüzdeki 5 yıl içerisinde Türkiye'den uluslararası büyüklükte portföy yönetim şirketlerinin çıkmasını ve küresel oyuncuların Türkiye pazarına girmekte iştahlı olmasını bekliyor.
Piyasadaki olumsuz algının ve tartışmaların gündemi çok meşgul ettiğini kabul eden Salar, tepeden bakıldığında Türkiye'nin stratejik konumunun ve jeopolitik avantajlarının çok net görüldüğünü belirtiyor. Çevresindeki ülkelerde savaşlar ve krizler yaşanırken Türkiye'nin tek parça durabilmesinin büyük bir güç olduğunu, ayrıca savunma sanayi ve sağlık gibi stratejik sektörlerde ülkenin çok ileri bir konumda bulunduğunu vurguluyor.
Makroekonomik kazanımlara değinen konuk, dezenflasyon sürecinde enflasyonun istenen hızda düşmese de kur korumalı mevduatın sıfırlandığını, kontrol edilen kura rağmen cari açığın milli hasarın %1'inin altında gerçekleştiğini ve Merkez Bankası rezervlerinin eksi 70 milyar dolarlardan artı 70 milyar dolarlara geldiğini hatırlatıyor. Türkiye'nin geçmiş krizlerde olduğu gibi ekonomiyi tamamen durdurup istihdamı zedelemek yerine, büyümeden taviz vermeden yoluna devam ettiğini ifade ediyor.
Fon sektörünün yaşadığı güven sarsıntısı nedeniyle geçici bir küçülme ve mevduata yöneliş görüldüğünü belirten Salar, bu durumun çok doğal olduğunu ve empati kurabildiğini söylüyor. Ancak kalan 131 fonun arkasında SPK denetiminin olduğunu, sektörün geri kalanında benzer bir sorun bulunmadığını vurguluyor. Azimut Portföy olarak Türkiye pazarına ve potansiyeline büyük bir inançla bağlandıklarını, doğru ve sürdürülebilir getiriler sunuldukça yatırımcının güveninin kısa sürede yeniden kazanılacağını dile getiriyor.
Son olarak, menkul kıymet yatırım fonlarının yanı sıra girişim sermayesi yatırım fonları ve gayrimenkul yatırım fonları gibi alternatif tematik ürün çeşitliliğinin Türkiye'nin altyapısına çok uygun olduğunu belirten Salar, tasarruf sahiplerinin birikimlerini değerlendireceği alanların çeşitlenmeye devam edeceğini söylüyor. Kriz gündemi sakinleştikten sonra, teknoloji, petrol ve yabancı hisse senedi içerikli fonlar dahil olmak üzere zengin ürün yelpazesine ilginin çok hızlı bir şekilde geri döneceğini ifade ediyor.
🎯 Finans Uzmanı Yorumu
Murat Salar'ın röportajda çizdiği tablo, kriz dönemlerinde panik yerine kurumsal regülasyonlara ve yapısal temellere odaklanılması gerektiği konusunda ders niteliğindedir. Sektördeki çürük elmaların ayıklanmasını "karantina" ve "arınma süreci" olarak nitelendirmesi, yatırımcı güveninin yeniden tesis edilmesi için doğru teşhisin konulduğunu göstermektedir. Konuşmacının pozisyonu net bir şekilde "mevcut sistemde kalın, panik satışı yapmayın, karantinaya alınanlar dışındaki fonlara ve geleceğe güvenle bakın" şeklindedir.
Türkiye'nin bankacılık ve sermaye piyasası altyapısının gelişmiş ülkelere kıyasla güçlü olduğu tezi, geçmiş krizlerde (2001, 2008, 2018 vb.) Türk bankalarının ve kurumlarının gösterdiği dayanıklılıkla doğrulanmaktadır. Ancak bu güçlü altyapı, denetim mekanizmalarının ve gözetim faaliyetlerinin esnetilebileceği anlamına gelmez; nitekim yaşanan fon krizi, denetimin ne denli kritik olduğunu acı bir şekilde hatırlatmıştır. Salar'ın 2001 bankacılık krizi benzetmesi, bugünkü yasal düzenlemelerin gelecekte uluslararası kurumsal yatırımcıların ülkeye çekilmesinde bir dönüm noktası olabileceği öngörüsünü haklı kılmaktadır.
Makroekonomik veriler açısından ele alındığında; kur korumalı mevduatın tasfiye edilmesi, Merkez Bankası rezervlerinin toparlanması ve cari açığın kontrol altında tutulması, dezenflasyon programının kırılganlıklarını azaltan en önemli unsurlardır. Savaş ve emtia fiyatı şoklarına rağmen Türkiye ekonomisinin resesyona girmeden %3 civarında büyüme patikasını koruması önemli bir başarıdır. Ancak enflasyonun hedeflenen hızda düşmemesi ve halkın alım gücündeki erime, bireysel yatırımcıların fonlara ve tasarrufa bakışını doğrudan etkileyen en büyük risk faktörü olarak masada durmaya devam etmektedir.
Yatırımcı psikolojisi ve fon sektörüne yönelik değerlendirmelerde, Salar'ın "güven zaman alacak ancak temel dinamikler sağlam" yaklaşımı rasyoneldir. Sektördeki fon çıkışlarının sınırlı kalması ve paranın büyük kısmının sistemde kalması, yatırımcıların alternatif arayışında hâlâ profesyonel portföy yönetim şirketlerine güvendiğini kanıtlamaktadır. Girişim sermayesi ve gayrimenkul fonları gibi alternatif araçların varlığı, menkul kıymetlerdeki dalgalanmalara karşı portföy çeşitlendirmesi açısından yatırımcılara güçlü fırsatlar sunmaktadır.
Sonuç olarak; Murat Salar'ın analizi, sorunlardan kaçmak yerine sorunlarla yüzleşerek piyasanın olgunlaşacağı yönünde iyimser ama gerçekçi bir perspektif sunmaktadır. Yatırımcılar için net sinyal şudur: SPK tarafından onaylanan ve denetlenen yasal fonlarda kalınmalı, tematik ve çeşitlendirilmiş ürünlerle uzun vadeli portföy stratejisi sürdürülmelidir. Panik yaratan münferit skandallar üzerinden tüm sektörü gözden çıkarmak yerine, devletin denetim iradesi ve ülkenin makroekonomik direnci baz alınarak yatırımlara devam edilmelidir.
⚠️ Bu içerik yatırım tavsiyesi değildir.
Kanal: CNBC-e