Mehmet Gerz: “Kendi yönettiğim fonu alamadım” | 50 milyon TL’lik nitelikli yatırımcı şartı
Nasıl Bir Ekonomi TV · 2026-11-11
💡 Hızlı Bilgi
1. Borsa İstanbul için aralık ayından sonra önü açılıyor; portföyünüzün yüzde 25'iyle hisse senedi biriktirin.
2. Borsada dip seviye geride kaldı; 13 milyarlık fon tasfiyesi emeklilik fonlarına devredilerek sistemik şok önlendi.
3. Eurobond fonlarına erişim tıkandı; döviz cinsi bu fonları serbest fon sayıp küçük yatırımcıya kapatmayın.
4. Serbest fonlara dönük aşırı kısıtlamalardan geri adım atılmalı; piyasayı aşırı düzenlemeyle boğmayın.
5. Nitelikli yatırımcı için getirilen 50 milyon lira şartı ölçüsüz; lisanslı portföy yöneticilerini doğrudan nitelikli sayın.
📊 Detaylı Açıklama
Mehmet Gerz, piyasada yaşanan fon krizinin serbest fon kurallarının gevşekliğinden kaynaklanmadığını belirtiyor. Ona göre asıl sorun, manipülasyon cezalarının yaklaşık bir yıl gecikmeyle verilmesi. Zamanında ceza kesilmeyince piyasada cezasızlık algısı oluştu. Kötü niyetli odaklar serbest fonları kullanarak bilançosu zayıf hisseleri şişirdi. Sonuçta fatura devasa bir yıkım olarak hem yatırımcıya hem de sektöre çıktı.
Kamu otoritesi bu krizin ardından aşırı bir düzenleme refleksi gösterdi. Hazine ve Maliye Bakanı da sektörle yaptığı toplantıda gereğinden fazla sıkma riskine bizzat değindi. Mehmet Gerz, hata yapan bir çocuğu cezalandırırken ölçünün kaçırılması gibi bir durum yaşandığını söylüyor. Serbest fonların normal yatırım fonlarından bile daha katı kurallara bağlanması ticari hayatın doğasına aykırı düşüyor.
Nitelikli yatırımcı tanımındaki ani değişim sistemi kilitledi. Sınır yıllarca 1 milyon lirada tutuldu ve enflasyona rağmen güncellenmedi. Gerz bu ihmalin ardından sınırın birden 50 milyon liraya fırlatılmasını eleştiriyor. Kendisinin Düzey 3 lisansı olmasına rağmen dün kendi yönettiği serbest hisse fonunu TEFAS üzerinden alamadığını anlatıyor. Sistem, kurucusunu korumak adına fon yöneticisine kendi ürününü aldırmıyor.
Düzenlemedeki diğer alternatif olan son üç ayda 25 milyon liralık işlem hacmi şartı işi daha da zorlaştırıyor. Gerz, riski bilen insanların gereksiz yere piyasada al-sat yapmaya zorlanmasını mantıksız buluyor. SPL Düzey 3 ve türev lisansı olan uzmanların hiçbir belgeye gerek kalmadan doğrudan nitelikli yatırımcı sayılması gerektiğini savunuyor. Servet kanıtlama işinin de tıpkı kredi kartı limitlerinde olduğu gibi bankaların inisiyatifine bırakılmasını öneriyor.
Piyasadaki 10 trilyon liralık fon büyüklüğünün yüzde 60'ı serbest fonlardan oluşuyor. Bu serbest fonların yarısı ise aslında risksiz sayılabilecek Türk Eurobond fonları. Vatandaş yurt dışına gitmeden yüzde 17,5 stopaj avantajıyla dolar bazında getiri elde etmek için bu fonları seçiyordu. Yeni düzenleme yüzünden küçük yatırımcı Eurobond fonu da alamaz hale geldi. Gerz, sermayeyi yurt içinde tutan bu kanalın tıkanmasını büyük bir hata olarak görüyor.
Bank of America raporundaki sistemik risk tespitine değinen Gerz, borsadaki panik dalgasının kontrol altına alındığını onaylıyor. Tasfiye edilen fonlardaki 13 milyar liralık hisse stoku borsa tahtalarına doğrudan satılmadı. Bu paylar piyasa dışında emeklilik fonlarına devredildi. Böylece endeksin 10 bin puanın altına sert şekilde çökmesi engellendi ve ilk büyük şok atlatıldı.
Borsa İstanbul tarafında ise dipten dönüş işaretleri başladı. Gerz, son bir iki yıldır temel analizden kopan borsanın yeniden şirket kârlarına odaklandığını söylüyor. Aralık başında Prag'da düzenlenecek Wood and Company yatırımcı konferansına katılacağını belirten Gerz, yabancıların Türk şirketleri için randevuları tamamen doldurduğunu aktarıyor. Yabancı ilgisinin canlanmasıyla aralık sonrasında piyasanın önü açılacak. Bu yüzden portföyün yüzde 25'ini Türk hisselerinde tutmayı net biçimde tavsiye ediyor.
🎯 Finans Uzmanı Yorumu
Mehmet Gerz'in serbest fon krizine getirdiği teşhis son derece gerçekçi. Finansal piyasalarda kriz patlak verdiğinde denetleyici kurumlar genelde suçu kural yetersizliğine atar. Oysa asıl sorun kuralların yokluğu değil, zamanında uygulanmamasıdır. Manipülasyon cezalarını bir yıl geriden getiren bir denetim mekanizması varken, kuralları ne kadar sertleştirirseniz sertleştirin suistimalleri önleyemezsiniz.
Nitelikli yatırımcı eşiğinin 50 milyon liraya çekilmesi ve lisanslı profesyonellerin saf dışı bırakılması piyasa işleyişine vurulmuş ağır bir darbedir. Fonu fiilen yöneten, SPK'nın en üst düzey lisanslarına sahip bir portföy yöneticisinin kendi ürününü alamaması bürokratik bir kör düğümdür. Yatırımcıyı koruma refleksi, piyasayı işlem yapamaz hale getiren bir yasağa dönüşmemelidir.
Eurobond fonlarının serbest fon torbasına atılarak kısıtlanması, bireysel tasarruf sahibini doğrudan cezalandırıyor. Dövizini yurt içinde, yasal ve vergi avantajlı bir enstrümanda tutmak isteyen sade vatandaşa bu kapıyı kapatırsanız parayı ya yastık altına ya da denetimsiz yurt dışı hesaplara itersiniz. Eurobond fonları hızla serbest fon statüsünden çıkarılıp genele açılmalıdır.
Borsa İstanbul cephesinde Gerz'in önerdiği yüzde 25'lik hisse ağırlığı dengeli bir biriktirme stratejisine işaret ediyor. 13 milyarlık batık portföyün emeklilik fonları aracılığıyla eritilmesi taban oluşumunu destekledi. Aralık ayıyla birlikte kâr odaklı ve yabancı girişine açık hisselerde kademeli pozisyon almak mantıklı görünüyor; ancak tüm varlığı tek sektöre bağlamadan temkinli kalmak şart.
⚠️ Bu içerik yatırım tavsiyesi değildir.
Kanal: Nasıl Bir Ekonomi TV