Küresel Piyasalar - Yıl Sonu TÜFE Tahmini Eylül’de Ilımlı Arttı | 1 Ekim 2026
BloombergHT · 2026-10-01
💡 Hızlı Bilgi
1. ABD hisse senetlerinden ve küresel borsalardan uzak durun; mevcut seviyeler aşırı kırılgan.
2. Borsa İstanbul'da acele alım yapmayın; likidite krizi ve taban serileri bitene kadar kenarda bekleyin.
3. Ons altında long (uzun) pozisyon açmayın; 4.000 dolar seviyesinin altı test edilebilir.
4. Gram altın veya Darphane Altın Sertifikası'nı (ALTIN.S1) portföyü dolarize etmek ve çeşitlendirmek adına %15–20 oranında biriktirin.
5. ABD uzun vadeli tahvillerinde alım için acele etmeyin; 10 yıllık getirilerde %5,40–5,50 hedeflenebilir.
6. Nakitte kalanlar için TL mevduat ve kısa vadeli sabit getirili enstrümanlar güvenli liman olarak tercih edilmeli.
7. Halka arz ve KOBİ hisselerinden çıkış yapamama riski nedeniyle kesinlikle uzak durun.
8. Brent petrolde yeni alım için bekleyin; fiyatların 90–100 dolar bandında dalgalanması öngörülüyor.
📊 Detaylı Açıklama
Borsa İstanbul'da derinleşen ayı piyasası ve likidite krizi temel gündem maddesi durumunda. Mete Yüksel, özellikle serbest hisse senedi fonlarından ve para piyasası fonlarından gelen sert çıkışların portföy yöneticilerini ellerindeki en likit ve sağlam hisseleri dahi satmaya mecbur bıraktığını vurguluyor. BIST 100 içerisinde taban olan hisselerin satış baskısını endeks geneline yaydığını, alıcıların çekildiğini ve bu seyrin normalize olması için günlük %10 olan fiyat marjının %20'ye genişletilerek tabanın hızla bulunması gerektiğini savunuyor. Endeks 10.000 seviyesine kadar gerileme riski barındırırken hisse tarafında agresif alım yapmaktan kaçınılması gerektiği ifade ediliyor.
Son dönemde yoğun ilgi gören halka arz hisseleri ve KOBİ paylarında çok ciddi bir likidasyon sıkışması yaşanıyor. Halka arz endeksinin değerinin yarı yarıya gerilediğine dikkat çeken analistler, tahtalarda alıcı bulunamadığı için kredili işlemlerden kaynaklanan zorunlu satışların karşılanamadığını belirtiyor. Likidite dengelenene ve şirket izahnameleri daha sıkı incelenene kadar halka arz hisselerinden uzak durulması ve yeni arz süreçlerinin de yavaşlayacağı öngörülüyor.
Yurt içi fon piyasasında gözlenen dolarizasyon artışının arkasındaki mekanizmaya açıklık getiren Haluk Bürümcekçi, döviz talebinden ziyade TL cinsi ve para piyasası fonlarından yaşanan hızlı çıkışlar nedeniyle döviz fonlarının matematiksel payının yükseldiğini ifade ediyor. Yabancı para mevduatlarda bir artış görülmediğini, para piyasası fonlarından çıkan kaynağın doğrudan TL mevduata kaydığını belirten analistler, bankaların bu mevduatı krediye çeviremedikleri için tahvil alımına yöneldiğini ve yurt içinde tahvil faizlerinin bu taleple dengelendiğini aktarıyor. Kısa vadeli faizler ve TL mevduat mevcut konjonktürde en korunaklı sığınak olarak öne çıkıyor.
ABD tahvil piyasasında getiri eğrisinin dikleştiği (bear steepening) ve 10 yıllık getirilerin %5,30 seviyelerine dayandığı bir dönem yaşanıyor. Mete Yüksel, 25 yılın zirvelerinde oluşan bu faiz ortamında daha önce %5'i tavan kabul eden piyasa oyuncularının sert kol kesme ve stop-loss satışları yaptığını belirtiyor. Haluk Bürümcekçi ise yükseliş hareketinin henüz tamamlanmadığını, ABD 10 yıllık tahvil faizlerinin %5,40–5,50 bandına kadar gidebileceğini öngörüyor; bu nedenle tahvilde erkenden dönüş oynanmaması ve temkinli kalınması gerektiği vurgulanıyor.
ABD ve küresel hisse senedi piyasalarında açıklanan ılımlı PCE verisinin yarattığı iyimserlik analistlerce aşırı ve kırılgan bulunuyor. Tahvil faizlerinin %5,30 seviyesinde olduğu bir ortamda S&P 500 ve Nasdaq'ın direnç göstermesinin rasyonel bir temeli olmadığını savunan Mete Yüksel, hisse piyasalarının yer çekimine karşı durduğunu ve çok sert bir düzeltme riski taşıdığını bu yüzden bu varlıklardan kesinlikle uzak durulması gerektiğini dile getiriyor.
Altın cephesinde küresel faiz baskısı hissedilmeye devam ediyor. Geçmişteki zirve seviyelerden 4.150 dolar düzeylerine kadar gerileyen ons altının direnç gösteremediğini ifade eden Mete Yüksel, düşüş trendinin devam ederek 4.000 doların altına sarkabileceğini öngörüyor ve bu nedenle ons altın kontratlarında uzun (long) pozisyon alınmasını tavsiye etmiyor. Buna karşın yurt içi yatırımcı için dolar bacağını taşımak ve riskleri dağıtmak adına portföylerde %15–20 oranında Darphane Altın Sertifikası (ALTIN.S1) veya gram altın biriktirmenin makul bir çeşitlendirme aracı olacağı ifade ediliyor.
Emtia piyasasında Brent petrolün 100 dolar üzerindeki seyrini değerlendiren analistler, Suudi Arabistan'ın Doğu-Batı boru hattı sayesinde Hürmüz Boğazı'nı baypas ederek sevkiyatlarını aksatmadan sürdürebildiğine dikkat çekiyor. Haluk Bürümcekçi ve Mete Yüksel, petroldeki primin fiziksel arz kesintisinden ziyade Rusya-NATO gerilimi ve jeopolitik endişelerden beslendiğini, mevcut dengeler korunduğu sürece fiyatların 90–100 dolar bandında dalgalanacağını ve yeni alım için ek risk primlerinin izlenmesi gerektiğini belirtiyor.
TCMB tarafında Eylül ayı enflasyonunun %2,2 civarında gelerek yıllık TÜFE'nin %30'lu seviyelere inmesi bekleniyor. Haluk Bürümcekçi, bu düşüşün Merkez Bankası'na faiz indirimi için teknik bir alan açabileceğini (masada 150 baz puanlık indirimin tartışıldığını) belirtse de yüksek seyreden petrol fiyatları ve küresel merkez bankalarının sıkı duruşunun bu adımı zorlaştırdığını kaydediyor. Bu makro belirsizlikler nedeniyle faiz indirimi konusunda aceleci bir fiyatlama yapılmaması gerektiği ifade ediliyor.
🎯 Finans Uzmanı Yorumu
Programda sunulan analizler, gerek küresel gerekse yerel piyasalar açısından oldukça temkinli, hatta net bir şekilde savunmacı (defansif) bir duruşu yansıtmaktadır. Katılımcıların genel yaklaşımı hiçbir varlık sınıfında kontrolsüz bir iyimserliğe prim vermemekte; tam tersine hem hisse senedi hem de uzun vadeli tahvil piyasalarında ciddi bir satış dalgasının veya düzeltmenin henüz tamamlanmadığına işaret etmektedir. Dolayısıyla piyasada hakim olan mevcut rüzgar "fırsat kovalama" değil, sermayeyi ve likiditeyi koruma dönemidir.
Borsa İstanbul özelinde konulan teşhis son derece yerindedir. Likidite darboğazı ve taban olan hisselerin fon çıkışlarıyla tetiklediği zincirleme teminat tamamlama/nakde geçme ihtiyacı, en kaliteli hisselerde bile değerleme mantığını devre dışı bırakmış durumdadır. Piyasada alıcı iştahı taban seviyelerdeyken düşen bıçağı tutmaya çalışmak ciddi sermaye erimelerine yol açabilir. Analistlerin önerdiği gibi marjların genişletilmesi veya doğal bir satıcı tükenmesi görülmeden agresif hisse alımı yapmak son derece yüksek risk taşımaktadır.
Küresel tarafta ABD 10 yıllık tahvil faizlerinin %5,30 seviyesine ulaşmasına rağmen ABD hisse senedi endekslerinin sergilediği görece direnç belirgin bir piyasa anomalisidir. Risksiz faiz getirisinin çeyrek asrın zirvesine çıktığı bir makro denklemde çarpanların bu denli yüksek kalması sürdürülebilir değildir. Mete Yüksel'in "yer çekimine direnme" benzetmesi tam olarak bu kırılganlığı özetlemektedir. Küresel hisse senetlerinde ve ons altın tarafında aşağı yönlü riskler yukarı yönlü potansiyelden çok daha ağırdır.
Portföy yönetimi stratejisi açısından bakıldığında konuşmacıların çizdiği çerçeve nettir: Riskli varlıklardan (BIST hisseleri, halka arzlar, ABD borsaları ve ons altın kaldıraçlı işlemleri) uzak durulmalı veya pozisyonlar küçültülmelidir. Güvenli liman olarak kısa vadeli TL mevduat, risksiz para piyasası getirileri ve portföyün en fazla beşte birini oluşturacak şekilde döviz bacağını koruma amaçlı fiziki/sertifika bazlı gram altın tercih edilmelidir. Mevcut konjonktür birikim yapma değil, likit kalarak suların durulmasını bekleme evresidir.
⚠️ Bu içerik yatırım tavsiyesi değildir.
Kanal: BloombergHT