İlk Söz - "Yatırımcıların Ana Hisselere İlgi Göstereceği Bir Döneme Girebiliriz" | 13 Ekim 2026
BloombergHT · 2026-10-13
💡 Hızlı Bilgi
1. Fon krizinde adı geçen manipülatif ve taban serisi yaşayan yan tahtalardan uzak dur, kesinlikle alma.
2. BIST 30 ana hisselerinde ve nakit akışı güçlü holdinglerde pozisyon biriktir, aceleci olma.
3. Petrol ve petrokimya hisselerinde kârı realize et, bu seviyelerden ısrarcı alım yapma; aşağı yönlü risk daha güçlü.
4. Türk lirasında carry trade getirisini korumak için pozisyonda kal, getiri avantajı yıl sonuna kadar devam edecek.
5. Borsa İstanbul genelinde seçim yaklaşana kadar yeni rekor beklentisine girme, dalgalanmalara karşı temkinli bekle.
📊 Detaylı Açıklama
Yurt içi piyasaların ana gündem maddesini fon tasfiye süreci ve yasal düzenleme adımları oluşturuyor. Cumhurbaşkanı Erdoğan'ın kabine sonrası açıklamalarına göre 1 milyon liraya kadar olan ana para ödemelerinin kanun teklifinin TBMM'den geçmesiyle ekim ayı içerisinde başlaması planlanıyor. Soruşturma kapsamında 282 kişi hakkında hukuki işlem yürütüldüğü, 84 kişinin tutuklandığı ve sürecin kamu kaynakları kullanılmadan yönetileceği vurgulanıyor. SPK ve TMSF koordinasyonuyla fahiş kazançların iadesi ve tasfiye havuzlarının ayrıştırılması öngörülüyor.
Borsa İstanbul tarafında Tacirler Yatırım Danışmanı Mehmet Aşçıoğlu, fon tasfiye sürecinin hisse senetleri piyasasına iki yönlü darbe vurduğunu ifade ediyor. İlk darbe olarak, taban serisi yapan yan tahtalarda kredili pozisyon taşıyanların tamamen battığı, kredisiz yatırımcıların ise anaparasının yüzde 90-95 eridiği aktarılıyor. İkinci etkinin ise hak sahiplerine nakit ödemek için piyasada hisse satışı zorunluluğundan kaynaklandığı ve bu tasfiye satışları tamamlanana kadar endekste sert dalgalanmaların devam edeceği belirtiliyor.
Mehmet Aşçıoğlu sektör tercihleri konusunda net bir duruş sergileyerek petrol ve petrokimya tarafında artık kazanılacak paranın kazanıldığını, bu seviyelerden ısrarcı olmanın yanlış olduğunu dile getiriyor. Petrol fiyatlarında 120 dolar ihtimali olsa da aşağı gelme olasılığının çok daha güçlü olduğunu belirterek petrokimyada ek alım yapılmaması gerektiğine işaret ediyor. Buna karşılık, endekste yeni bir ralli için seçim sürecini beklemek gerektiğini, nakit pozisyonu güçlü büyük BIST 30 holdinglerinin ve ana hisselerin tercih edilerek biriktirilmesi gerektiğini savunuyor.
Ahlatçı Holding Strateji Direktörü Yücel Tonguç Erbaş, BIST Tüm ve BIST 30 arasındaki makasın kapandığını ve spekülatif yan tahtalardaki köpüğün tasfiyelerle temizlendiğini ifade ediyor. Yabancı yatırımcının aşırılıklardan arınmış, kurallı bir piyasa arayışında olduğunu belirten Erbaş, bu regülasyonların ardından fon yöneticilerinin ve kurumsal sermayenin temel rasyoları sağlam BIST 30 ana hisselerine yöneleceği yeni bir döneme girildiğini söylüyor. Yatırımcıların geçmiş spekülatif getiri arayışlarını bırakıp ana hisselerde pozisyon alması gerektiği aktarılıyor.
Halka arz piyasasına dair uyarılarda bulunan Erbaş, yeni arz olan hisselere doğrudan atlanmaması gerektiğini vurguluyor. İzahnamelerdeki büyüme ve kârlılık projeksiyonlarının gerçeği yansıtıp yansıtmadığını anlamak adına yatırımcıların en az 1-2 bilanço dönemi boyunca şirketin taahhütlerini yerine getirme disiplinini izlemesini ve ardından karar vermesini öneriyor. Halka arz kriterlerinde kuralların sıkılaşması gerektiğine dikkat çekiyor.
Reel sektörün likidite krizine değinilen yayında, birçok şirketin ve CFO'nun nakit rezervlerini serbest ve para piyasası fonlarında değerlendirdiği için paraların bloke kaldığı vurgulanıyor. Bu tablonun tedarik zincirinde tahsilat risklerini, vadeleri ve karşı taraf temerrütlerini tetiklediği ifade ediliyor. Tahsilat darboğazının reel sektör bilançolarını zorlaması nedeniyle nakit akışı bozuk şirket hisselerine karşı son derece dikkatli olunması gerektiği paylaşılıyor.
BBVA Küresel Piyasalar Strateji Direktörü Tufan Cömert'in değerlendirmesine göre Türk lirasında carry trade işlemlerinin cazibesi TCMB'den beklenen faiz indirimlerine rağmen yıl sonuna kadar korunacak. BBVA, ekim ve aralık aylarında toplam 200 baz puanlık faiz indirimi gelse bile brüt aylık getirinin yüzde 2,9 civarında kalarak güçlü bir getiri tamponu sunacağını belirtiyor. Kritik olan unsurun faiz indiriminden ziyade TL'deki değer kaybının kontrol altında tutulması ve pozitif reel faizin korunması olduğu kaydediliyor.
Finansal danışman Volkan Sarı ise TCMB'nin olası ekim faiz indirimine temkinli yaklaşıyor. Piyasada indirim yönünde baskı olmasına rağmen bu adımın erken olacağını, indirim kararının döviz kuru ve rezervler üzerindeki etkisinin iyi hesaplanması gerektiğini belirtiyor. Yüksek reel faizin ekonomi üzerindeki bütçe ve borç yüküne dikkat çekerken, aceleci bir gevşemenin kırılganlık yaratabileceğine vurgu yapıyor.
Küresel piyasalarda Goldman Sachs, küresel hisse senedi tavsiyesini nötrden ağırlığı artır seviyesine revize etti. ABD ve Asya hisse senetleri için kâr büyümesi ve cazip değerlemeler nedeniyle ağırlığı artır önerisi sunulurken, Avrupa hisselerinde ağırlığı azalt tavsiyesi yinelendi. Küresel hisse senedi fonlarında seçici davranılması ve Avrupa varlıklarına karşı temkinli durulması tavsiye ediliyor.
Teknoloji ve yapay zeka cephesinde ise sert bir ayrışma ve düzeltme dalgası gözlemleniyor. Ray Dalio'nun klasik balon uyarısı ve Broadcom CEO'sunun mevcut yapay zeka fiyatlamalarını kumarhaneye benzetmesi aktarılırken, Asya'da Kospi endeksinin Samsung ve SK Hynix öncülüğünde yüzde 7 gerilediği belirtiliyor. Mehmet Özdemir, teknoloji hisselerindeki bu satışların genel bir riskten kaçış değil, bilanço beklentileri öncesinde kâr realizasyonu ve sektörler arası bir rotasyon olduğunu vurguluyor.
Emtia tarafında Brent petrol 105-107 dolar bandına tırmanırken, spot altın 4.192 dolar seviyesinde dalgalanıyor. Goldman Sachs, Orta Doğu arz riskleri nedeniyle aralık ayı Brent petrol beklentisini 85 dolardan 90 dolara çıkarsa da piyasadaki jeopolitik risk priminin varil başına 20 doların üzerinde olduğunu not ediyor. Çatışma baskısının azalması durumunda arz dinamiklerinin devreye girerek fiyatları hızla aşağı çekebileceği, bu yüzden zirve seviyelerden petrol ve enerji ürünlerine giriş yapılmaması gerektiği uyarısı yapılıyor.
ABD tahvil piyasasında 10 yıllık tahvil getirileri yüzde 5,19 bandında dengelenirken, piyasalar Fed'in aralık ayında 25 baz puanlık faiz artışına gideceğini yüzde 80'in üzerinde ihtimalle fiyatlıyor. Tufan Cömert, Fed'in olası adımlarının piyasalar ve Euro/Dolar paritesi tarafından zaten tüketildiğini, ekstrem bir sürpriz olmadıkça mevcut fiyatlama bandının korunacağını belirterek yatırımcıların panik yapmaması gerektiğini savunuyor.
🎯 Finans Uzmanı Yorumu
Videoda aktarılan piyasa dinamikleri, finansal piyasaların hem yerel hem de küresel ölçekte ciddi bir "gerçeklikle yüzleşme" evresine girdiğini açıkça ortaya koyuyor. Özellikle yurt içi piyasalarda serbest fonlar ve manipülatif hisseler etrafında örülen yapay fiyatlamaların çözülmesi, BIST genelinde likiditeyi daraltmış durumda. Konuşmacıların ana tezi son derece nettir: Yan tahtalardaki spekülatif köpük tasfiye edilmektedir ve bu süreç tamamlanmadan endekste genele yayılan yukarı yönlü agresif bir ralli beklemek ham hayaldir.
Borsa İstanbul tarafındaki pozisyonlanma kesin bir seçicilik gerektirmektedir. Konuşmacıların ortak mutabakatı, yatırımcıların günlerdir taban yaşayan ya da fon soruşturmalarıyla anılan yan tahtalardan kesinlikle uzak durması (alma) yönündedir. Buna karşın, bilançosu güçlü, borçluluk rasyoları düşük, nakit üretebilen BIST 30 holding ve ana hisselerinde kademeli biriktir yaklaşımı öne çıkmaktadır. Ancak bu biriktirme süreci hemen yarın kâr yazacak bir yapıda değil; tasfiye satışlarının piyasayı hırpalama ihtimaline karşı sabırlı bir vade yayılımı gerektirmektedir.
Reel sektörün içine düştüğü likidite sıkışıklığı, kurumsal bilançolarda karşı taraf riskini ve nakit akışı problemlerini beraberinde getirecektir. Yatırım fonlarında parası bloke olan veya spekülatif hisselerde sermayesini eriten şirketlerin varlığı, BIST şirketlerinin yaklaşan bilanço dönemlerinde nakit akış tablolarının kârlılıktan çok daha kritik hale geleceğini göstermektedir. Bu bağlamda, işletme sermayesini borçla finanse eden veya tedarik zincirinde tahsilat riski yüksek olan şirketlerden kaçınılmalı, kasası nakit dolu ana sanayi ve holding yapıları tercih edilmelidir.
Küresel tarafta yapay zeka ve çip hisselerine yönelik balon uyarıları ile Asya piyasalarındaki sert satışlar, teknoloji rallisinde kâr realizasyonlarının başladığını teyit ediyor. Goldman Sachs'ın küresel hisseler için ağırlığı artır tavsiyesi vermesine rağmen bunun Avrupa dışı ve seçici şirketler bazında sınırlandırılması manidardır. Ayrıca Brent petroldeki 105 dolar üzeri fiyatlamaların yüksek jeopolitik prim taşıdığı ve kalıcı olmayabileceği tespiti, enerji hisselerinde aşırı iyimser olan yatırımcıların kâr satışı yaparak kenara çekilmesi gerektiğini gösteriyor.
Özetle piyasa pozisyonu; spekülatif fon ve yan tahtalar için kesinlikle "sat/uzak dur", petrol ve enerji türevleri için "kâr realize et/bu seviyeden alma", BIST 30 ana hisseleri ve nakit gücü yüksek holdingler için ise "sabırla biriktir" çizgisindedir. Türk lirasında carry trade pozisyonları cazibesini korurken, TCMB ve Fed faiz patikalarının netleşmesi ve fon tasfiyelerinin tamamlanması adına portföylerde savunmacı kalarak dalgalanmaların durulmasını "bekle" stratejisi en rasyonel yaklaşımdır.
⚠️ Bu içerik yatırım tavsiyesi değildir.
Kanal: BloombergHT