İlk Söz - "Yapay Zeka Süper Döngüsü Yeniden Hızlanabilir" | 21 Ekim 2026
BloombergHT · 2026-10-21
💡 Hızlı Bilgi
1. Yapay zeka ve çip hisselerinde panik satışı yapma; süper döngünün hızlanmasını bekle.
2. Euro/Dolar paritesinde yükselişleri satış fırsatı gör; hedef 1,10 ve 1,11 seviyeleri.
3. ABD tahvillerinde 10 yıllığı tercih et; 30 yıllık aleyhine getiri eğrisinin dikleşmesine oyna.
4. CoreWeave gibi yüksek borçlu küçük veri merkezi şirketlerinden uzak dur; faiz baskısını izle.
5. SpaceX ve Tesla tarafında heyecanlı alımlara kapılma; birleşme sürecindeki netliği bekle.
📊 Detaylı Açıklama
Piyasalar ABD bilançolarına kilitlendi. Uras Çay, teknoloji hisselerindeki son düşüşleri bir trend sonu olarak görmüyor. Yarı iletken endeksinin daha önce de defalarca yüzde ondan fazla gerileyip toparlandığını hatırlatıyor. Ona göre yapay zeka süper döngüsü bitmedi, aksine bilanço sezonuyla birlikte yeniden hızlanacak.
SpaceX bilançosu yatırımcılara güçlü sinyaller verdi. Şirket kâra geçti ve cirosunu yıllık yüzde 161 artırdı. Büyümenin ana motoru uzay uçuşları değil, veri merkezi kapasitesi oldu. Şirket kapasitesini 1,7 gigavata çıkardı. Çay, Elon Musk’ın Tesla ile SpaceX’i birleştirme planını mantıklı buluyor ancak bu hamlenin hemen gerçekleşmesini beklemiyor.
Anthropic cephesinde devasa harcama planları masada duruyor. Şirket önümüzdeki on yılda 750 milyar dolarlık yatırım planlıyor. Şirketin ilk yarıdaki 80 milyar dolarlık zararı ise nakit kaybından değil, hisseye dönüştürülebilir tahvillerin muhasebe kaydından kaynaklanıyor. Çay, şirketin ciro büyümesini çok güçlü buluyor ve yaklaşan halka arza dikkat çekiyor.
Borçlu veri merkezi şirketi CoreWeave tarafında aşırı bir panik yaşandı. Şirketin tahvil faizinin yüzde 15 seviyesine tırmanması iflas dedikodularını tetikledi. Çay, bu piyasa fiyatlamasını abartılı buluyor. Teknoloji tıkır tıkır çalışıyor ve ürünler ticarileşiyor. Ancak bu durum, yüksek borçlu küçük oyuncular için temkinli kalınması gerektiğini de açıkça gösteriyor.
Euro Bölgesi tarafında borç ve siyaset krizi büyüyor. Fransa’da artan tahvil faizleri ve Almanya ile açılan makas piyasayı tedirgin ediyor. Çay, durumun henüz 2012 krizine dönmediğini ama risklerin biriktiğini söylüyor. Bu tablonun güçlü dolar temasını destekleyeceğini belirten stratejist, Euro/Dolar paritesinde yukarı hareketlerin satış fırsatı sunduğunu ve 1,10 seviyelerinin test edilebileceğini savunuyor.
Küresel petrol ve lojistik piyasasında dengeler altüst oldu. Hürmüz Boğazı’ndaki riskler yüzünden tanker kiralama ücretleri tarihi rekorlar kırdı. Taşıma maliyeti petrol fiyatının yüzde 40’ına dayandı. Çay, bu sebeple Brent petrolde haber akışıyla gelecek geri çekilmelerin sınırlı kalacağını ifade ediyor. Enerji maliyetleri yüzünden merkez bankalarının güvercin politikalara geçmesi de gecikecek.
Değerli metaller piyasasında ise gizli bir risk var. Çay, altın ve gümüşteki aşırı ısınmayı 2011 yılındaki balona benzetiyor. 2013 yılındaki gibi tek günde yaşanacak sert bir çözülme olasılığını masada tutuyor. Bu nedenle zirve fiyatlardan yeni alım yapmak yerine düzeltme ihtimaline karşı tetikte olmak gerekiyor.
Borsa İstanbul tarafında dün güçlü bir toparlanma izlendi. BIST 100 endeksi yüzde 3,22 yükselişle günü 11.797 puandan kapattı. Mehmet Özdemir, işlem hacminin 120 milyar liraya çıktığını ve tabana yayılan bir alım geldiğini aktardı. Ancak endeks henüz 12.000 puan psikolojik barajının altında bulunuyor. Analistler, VİOP tarafındaki açık pozisyon kapanışlarına ve bugün gelecek TAV Havalimanları bilançosuna odaklanmış durumda.
🎯 Finans Uzmanı Yorumu
Uras Çay’ın yapay zeka temasındaki ısrarı oldukça temelli bir mantığa dayanıyor. Teknoloji hisselerindeki son satışlar döngünün bittiğini değil, aşırı borçlu küçük yan şirketlerin ayıklandığını gösteriyor. Büyük altyapıyı kuran ve gerçek nakit akışı üreten ana aktörlerde panik yapacak hiçbir durum yok. Bilançolar geldikçe piyasanın yönü yeniden yukarı dönecektir.
Yatırımcıların varlık dağılımında konuşmacının net pozisyonlarını doğru okumak gerekiyor. Euro/Dolar tarafında alış yönlü hevesler törpülenmeli. Avrupa kemer sıkma ve iç siyasi çalkantılarla uğraşırken dolar gücünü koruyor. Bu nedenle paritedeki her sıçrama bir satış penceresidir. Benzer şekilde, ABD tahvillerinde 10 yıllık tarafta durup uzun vadeden kaçınmak risksiz getiri arayanlar için en akılcı rota olarak görünüyor.
En büyük risk enerji ve jeopolitik tarafta gizleniyor. Hürmüz Boğazı düğümü çözülmeden ne petrol ne de enflasyon rahat bir nefes alacak. Tanker navlunlarının bu kadar fırlaması, petrol 110 dolardan geri çekilse bile tüketiciye ve sanayiciye yansıyan maliyeti yüksek tutar. Bu tablo Fed'in faiz indirimlerini rafa kaldırmasına, hatta masaya yeni artırımlar koymasına zemin hazırlayabilir.
Toparlamak gerekirse; yapay zeka liderlerinde pozisyonu koru ve bekle. Küçük ve aşırı borçlu veri merkezi kağıtlarından uzak dur, alma. Altında zirveleri kovalama, düzeltme riskine karşı beklemede kal. Borsa İstanbul’da ise 12.000 puan üzerine hacimli yerleşme görmeden agresif alıma geçme, seçici hisselerde biriktir.
⚠️ Bu içerik yatırım tavsiyesi değildir.
Kanal: BloombergHT