Fon Yasasında Değişiklik Önergesi Kabul Edildi
BloombergHT · 2026-10-21
💡 Hızlı Bilgi
1. Blokajda bekleyen fon satışlarında hızlı nakit alımı beklemeyin, normal tasfiye sürecine hazırlanın.
2. Sorunlu fonlarda valör süresindeki işlemler için öncelikli alacaklı olma beklentisine girmeyin.
3. Parası hesabına henüz geçmeyen fon yatırımcıları için acil nakit çıkışı sinyali yok, bekleyin.
4. Avans düzenlemesi kapsamındaki 1 milyon liraya kadar olan ödemeler için Meclis onayını takip edin.
5. Ekim sonu pozisyon kapatma zorunluluğu olan özel ve serbest fonlarda yeni alım yapmayın, gelişmeleri izleyin.
📊 Detaylı Açıklama
Mecliste görüşülen yeni önerge, temerrüde düşen veya fiyat açıklamayı durduran fonların tasfiye sürecini kökten değiştiriyor. Düzenleme kapsamında, net varlıkları hesaplanan yatırımcılara bir milyon liraya kadar avans niteliğinde ödeme yapılması planlanıyor. Konuşmacı, bu adımla hem olağan hem de olağanüstü tasfiye süreçlerinin yasal bir zemine oturtulmaya çalışıldığını belirtiyor.
Daha önce Sermaye Piyasası Kurulu duyurularında 17 Eylül öncesi verilen satış emirlerinin öncelikli olacağı yönünde bir algı vardı. Ancak yeni önerge bu durumu tamamen değiştiriyor. Satış emri 17 Eylül öncesinde verilmiş olsa dahi, valör süresi (T2 veya T3 gibi takas günleri) dolmadan temerrüde düşen fonlarda öncelik kalkıyor. Konuşmacıya göre yatırımcıların bu noktada hızlı bir nakit tahsilatı beklemesi artık gerçekçi görünmüyor.
Yatırımcıların ekranlarında bloke edilmiş pay olarak görünen PBLK kayıtları için süreç zorlaşıyor. Konuşmacı, bu payların doğrudan nakit alacak sayılmayacağını, sahiplerinin normal tasfiye sürecindeki sıradan fon payı alacaklısı konumuna düşeceğini vurguluyor. Takasbank ekranında işlemin muhasebeleşme aşamasında görünmesi, fonun ödeme gücü olmadığı gerçeğini değiştirmiyor.
Önergede kritik bir istisna bulunuyor. Satış işlemi fiilen tamamlanmış, parası karşı taraftan gelmiş ancak kurulun durdurma kararı nedeniyle hesaba aktarılamamış yatırımcılar bu sınırlamanın dışında kalıyor. Konuşmacı, düzenlemenin asıl hedefinin parası henüz fona girmemiş ve sistemde PBLK olarak asılı kalmış yatırımcılar olduğunu net bir şekilde çiziyor.
Piyasanın diğer tarafında ise fon yöneticileri Hazine ve Maliye Bakanı Mehmet Şimşek ile bir araya geldi. Ekim sonu yaklaşırken portföy yoğunlaşma sınırları nedeniyle pozisyon kapatmak zorunda olan özel ve serbest fonlar esneklik talep ediyor. Konuşmacı, kulislerde bu fon kurallarının esnetilmesine yönelik beklentilerin güçlendiğini ve tasfiyelerin ardından Sermaye Piyasası Kanunu'nda daha geniş çaplı değişiklikler yapılacağını aktarıyor.
🎯 Finans Uzmanı Yorumu
Meclise gelen bu önerge, sorunlu fonlarda parası sıkışan yatırımcılar açısından net bir soğuk duş anlamına geliyor. Yatırımcıların birçoğu 17 Eylül öncesinde satış emri verdikleri için kendilerini ayrıcalıklı ve acil nakit alacaklısı olarak görüyordu. Ancak düzenleme, fon payı satılmış görünse bile para hesaba geçmediyse kimseye imtiyaz tanınmayacağını söylüyor. Konuşmacının aktardığı bu tablo, yatırımcı tarafında mevcut pozisyonu koruyup yasal tasfiyeyi beklemek dışında kısa vadeli bir çıkış yolu bırakmıyor.
Piyasa işleyişi açısından baktığımızda, valör mantığının hukuki bir koruma kalkanı yaratmadığı tescillenmiş oldu. Bir fon temerrüde düştüğünde, sistemde bloke görünen emirlerin nakit gibi muamele görmemesi fon piyasalarındaki güveni zedeleyebilir. Özellikle özel fonlar ve serbest fonlar tarafında yaklaşan portföy düzenleme takvimi, yeni yatırım yapacak kişilerin çok daha temkinli davranmasını gerektiriyor. Bu aşamada riskli ya da likidite sorunu yaşayan serbest fonlardan uzak durmak en rasyonel yaklaşım olacaktır.
Sonuç olarak piyasa için verilen sinyal son derece açıktır: Sorunlu fonlarda bekleyenler için aceleci bir tahsilat ihtimali kalmamıştır, sürecin zamana yayılacağı kabul edilmelidir. Portföyünde benzer fonları tutan ya da yeni giriş yapmayı düşünenlerin kesinlikle alım yönünde değil, bekleme ve izleme yönünde pozisyon alması gerekir. Meclisten geçecek nihai metin ve Bakanlık temaslarının ardından fon rehberinde yapılacak esnemeler görülmeden serbest fon piyasasında yeni adım atılmamalıdır.
⚠️ Bu içerik yatırım tavsiyesi değildir.
Kanal: BloombergHT