Fon Tasfiye Sürecinde Borsada Yaşadığımız Satış Bir Güven Kaybıydı!
CNBC-e · 2026-11-05
💡 Hızlı Bilgi
1. Petrolde yeni pozisyon açma; 93 dolara düşüş kalıcı değil, bekle-gör stratejisi izle.
2. Batan fonlardaki manipülatif küçük hisseleri kesinlikle alma; değerleri sıfıra yaklaşıyor.
3. BIST 30 hisselerinde panik satışı yapma; 200 günlük ortalamanın yüzde 21 altı tarihsel dip seviyesidir.
4. Hisse geri alımı yapan büyük banka paylarını düşüşlerde kademeli biriktir.
5. BIST genelinde hemen ralli bekleme; Haziran ayındaki yabancı endeks kararına kadar dalgalanmayı izle.
📊 Detaylı Açıklama
Amerika'daki ara seçimler piyasalarda yeni bir fiyatlama başlattı. Demokratların beklenmedik kazanımları küresel belirsizliği bir miktar dağıttı. Dolar endeksi geriledi, tahvil faizleri düştü. Ancak yapay zeka ve veri merkezi şirketleri sert darbe aldı. Teksas'ta planlanan veri merkezlerine yönelik çevre düzenlemesi endişeleri bu hisseleri vurdu. Ayrıca sektörün borçlanma faizleri tırmanışta. Örneğin CoreWeave şirketinin tahvil faizi yüzde 15 seviyesine çıktı. Şirketler büyümek istiyor ama borç çevirme maliyeti ciddi risk yaratıyor.
Petrol fiyatlarında sert bir kırılma yaşandı. 115 doların üzerindeki petrol, savaş geriliminin düşmesiyle 93 dolara indi. Piyasada çok fazla alım yönlü pozisyon vardı. Barış sinyalleri gelince sert stop emirleri çalıştı. Doktor Emrah Ahi'ye göre petrolde hemen kesintisiz bir düşüş beklememek gerekiyor. Hürmüz Boğazı'ndaki tanker geçişleri ve İsrail hükümetinin adımları kritik önem taşıyor. Ana risk primi düşse bile petrol için en doğru pozisyon şu an bekle-gör duruşudur.
İç piyasada fon krizi tasfiye adımlarıyla nefes aldı. Hükümet 131 fon için tasfiye kararı açıkladı. Bu fonlardaki BIST 30 hisseleri özel bir işlemle doğrudan kurumsal alıcılara devredildi. Yaklaşık 12,7 milyar liralık kaynak yaratıldı. Hisseleri devralan fonlara 3 ay satış yasağı konuldu. Böylece borsanın üzerinde günlerdir asılı duran satış baskısı ortadan kalktı. Bankacılık hisseleri bir günde yüzde 6 prim yaptı.
Borsa İstanbul teknik olarak kritik bir eşikten döndü. Endeks 200 günlük hareketli ortalamasının yüzde 21 altına kadar geriledi. Geçmiş verilere baktığımızda, 2008 krizi hariç bu seviye her zaman güçlü bir dip oldu. Garanti Bankası gibi dev kurumların başlattığı hisse geri alımları taban arayışını destekledi. Ancak Emrah Ahi borsa için hemen hızlı bir yükseliş beklemiyor. Bu dip seviyelerde dalgalanma bir süre daha sürecek.
Manipülasyona sahne olan küçük hisselerden uzak durmak gerekiyor. Fon operasyonuna alet edilen hisseler haftalardır taban serileriyle çöküyor. Konuşmacıya göre bu şirketlerin borsa değerleri neredeyse sıfıra inecek. Bu kağıtlarda artık toparlanma umudu kalmadı. Reel sektör şirketlerinin bile bu spekülatif fonlara para yatırmış olması hasarın boyutunu büyüttü. Bu tür hisseleri ucuz diye portföye eklemek çok büyük bir hata olur.
Piyasanın asıl meselesi nakit sıkışıklığı değil, güven kaybıdır. Yabancı endeks sağlayıcısı MSCI, Türkiye'yi izlemeye aldı ve Endonezya örneğini hatırlattı. Önümüzde Haziran ayına kadar uzanan 6 aylık kritik bir pencere var. Bu sürede şeffaflık sağlanmazsa küresel fonların otomatik satışları başlayabilir. Yargı süreçleri ve tutuklamalar hızlandı. Güven yeniden kurulmadan yabancı sermayenin borsaya kalıcı dönüşü zor görünüyor.
Enflasyon tarafında katılık sürüyor. Ekim ayı enflasyonu yüzde 2,58 geldi. Gıda fiyatları aylık yüzde 3,5 artarken giyim tarafında mevsimsel sıçrama görüldü. Merkez Bankası'nın doğrudan müdahale edemediği kalemler fiyatları yukarı itiyor. İmalat sanayi satın alma yöneticileri endeksi (PMI) ise 47,3 seviyesinde kalarak 31 aydır daralmaya işaret ediyor. Sanayide çarklar yavaşlarken enflasyonun direnç göstermesi para politikasının hareket alanını daraltıyor.
Merkez Bankası rezervleri ve yabancı işlemleri alarm veriyor. Brüt rezervler geçen hafta 4 milyar dolar eriyerek 158,1 milyar dolara indi. Swap hariç net rezerv 24,2 milyar dolara geriledi. Fon krizinden kaçan yerli yatırımcı döviz ve altına yöneldi. Yabancılar ise tek bir haftada 750 milyon dolarlık tahvil sattı. Carry trade (faiz farkından kazanma) pozisyonları kapanıyor. Yabancı çıkışı sürdükçe tahvil piyasasında toparlanma beklememek gerekiyor.
Küresel ticarette korumacılık dalgası büyüyor. Profesör Doktor Aylin Ünver, dünyada serbest ticaret düzeninin çöktüğünü belirtiyor. Amerika'nın başlattığı gümrük tarifelerine karşı Avrupa Birliği "Made in Europe", Hindistan ise "Make in India" hamleleriyle yanıt veriyor. Bu durum tüketim mallarını pahalılaştırarak küresel enflasyonu besliyor. Üstelik Çin, yeşil dönüşümün ana girdisi olan nadir toprak elementlerinin yüzde 80'ini kontrol ediyor. Sanayi maliyetleri uzun süre yüksek kalacak.
🎯 Finans Uzmanı Yorumu
Piyasanın yaşadığı sarsıntı basit bir fiyat düzeltmesi değildir. Fon skandalı kurumsal mekanizmalara duyulan güveni temelden sarstı. 131 fonun tasfiyesi ve BIST 30 hisselerine getirilen 3 aylık kilit, ateşi söndürdü. Fakat bu sadece geçici bir zaman kazanma hamlesidir. Manipülasyona karışan yan tahtaların sıfıra doğru erimesi, bu hisselere bilerek veya bilmeyerek ortak olan reel sektör firmalarında bilanço hasarı yaratacaktır.
Konuşmacının duruşu aşırı iyimser değil, temkinli ve gerçekçidir. Endekste 200 günlük ortalamaya kıyasla ucuzluk görülse bile genel bir "tam gaz alım" havası kesinlikle yok. BIST tarafında geniş çaplı bir ralli yerine zamana yayılan bir taban oluşumu bekleniyor. Yabancının bir haftada 750 milyon dolarlık tahvil satıp çıkması, Türkiye hikayesine yabancı ilgisinin henüz geri dönmediğini çok net kanıtlıyor.
Reel sektörün fon krizinden aldığı darbe henüz tam olarak fiyatlanmadı. Para piyasası fonu dışındaki spekülatif enstrümanlara giren şirketler ciddi nakit kaybı yaşayacak. Kredi muslukları açık kalsa bile bu şirketlerin birbirine olan ticari borçları çarpan etkisiyle piyasaya yayılabilir. Kapanan aracı kurumlar ve TMSF'ye devredilen şirketlerin tahvilleri piyasada gizli bir likidite riski barındırıyor.
Mevcut şartlar altında küçük yatırımcının spekülatif yan hisselerden tamamen uzak durması gerekiyor. Petrolde sert dalgalanma devam edeceği için enerji türevlerinde yön tahmin etmek yerine beklemek en doğrusudur. Hisse tarafında sadece düzenli geri alım yapan, bilançosu şeffaf BIST 30 şirketlerinde kademeli birikim düşünülebilir. Haziran ayındaki MSCI kararına kadar borsa genelinde temkinli kalmak ve nakit dengesini korumak şarttır.
⚠️ Bu içerik yatırım tavsiyesi değildir.
Kanal: CNBC-e