Fon Krizi Borsayı Nereye Götürüyor? | Mehmet Aşçıoğlu | Tacirler Yatırım
Tacirler Yatırım Menkul Değerler A.Ş. · 2026-10-23
💡 Hızlı Bilgi
1. BIST 100'de 11.200 desteği aşağı kırıldı; taban oluşumu görmeden acele alım yapma, bekle.
2. Fon tasfiyeleri sürdükçe yeni hisse alma; piyasadan nakit çıkışı devam ediyor ve alıcı gelmiyor.
3. Yan hisselerde kredili (borçla) pozisyon taşıma; teminat tamamlama baskısı ana parayı sıfırlayabilir.
4. Portföyünü gözden geçir ve hisse rotasyonu yap; hırpalanmış yan kağıtlardan sağlam endeks şirketlerine geç.
5. İyi gelen bilançolara aldanıp hemen atlama; Ereğli 11 milyar lira üzeri kâr açıklamasına rağmen taban gördü.
📊 Detaylı Açıklama
Mehmet Aşçıoğlu piyasada teknik ve temel analizin şu an çalışmadığını açıkça söylüyor. Yaşanan fon krizinde fonlar peş peşe tasfiye ediliyor. Bu tasfiyeler yüzünden hisseler mecburen satılıyor. Satıştan gelen para fon sahiplerine ödenip piyasadan tamamen çıkıyor. Piyasaya taze para girmediği için de alıcı bulunamıyor. Önceden sadece fonla ilişkili yan hisseler çöküyordu. Artık satış dalgası ana endeks hisselerine de sıçradı.
Şirket kârları bile bu yangını söndüremiyor. Örneğin Ereğli, küresel demir çelik sektörü bataktayken 11 milyar liranın üzerinde net kâr açıkladı. Normalde yükselmesi gereken hisse güne taban seviyesinden başladı ve yüzde 8'in üzerinde değer kaybetti. Merkez Bankası'nın yaptığı 100 baz puanlık faiz indirimi de borsaya nefes aldırmadı. Aşçıoğlu enflasyon kalıcı düşmeden faiz indirimlerinin piyasayı canlandırmayacağını belirtiyor.
Yabancı tarafında da işler karışık. Norveç Varlık Fonu, Tera Holding yatırımı yüzünden ciddi zarar yazdı. Ardından Türkiye'deki yatırımlarını gözden geçirdiğini duyurdu. Aşçıoğlu, fonun Türkiye'de 2 milyar dolardan fazla varlığı olduğunu hatırlatıyor. Norveç fonunun tamamen çıkmasını beklemese de bu açıklama güveni sarstı. Piyasada yabancı payı zaten yüzde 32-33 bandına inmiş durumda. Bunun yaklaşık yüzde 22'lik kısmı şirketlerin ana yabancı ortaklarına ait. Yani serbest dolaşımda yabancı neredeyse kalmadı.
Kredili işlem yapan yatırımcılar için durum felakete dönüştü. Aşçıoğlu yan tahtalarda yüzde 60 ile yüzde 90 arasında çöküşler olduğunu aktarıyor. Borçla hisse alanların ana parası tamamen sıfırlandı. Endeks 14.500 seviyesinden beri aralıksız düşüyor. Önemli bir kale sayılan 11.200 desteği de aşağı kırıldı. Endeks anlık 10.989 puanda işlem görüyor. Aşçıoğlu bu seviyenin altında kalınırsa piyasada 7.000 ve 8.000 puanların telaffuz edileceği uyarısını yapıyor.
Gelecek hafta vadeli piyasada vade sonu kapanışı var. Yabancı yatırımcılar düşüş yönlü short pozisyonlarını koruyor. Aşçıoğlu son beş vade kapanışının da kötü geçtiğini hatırlatıyor. Ayrıca ABD, İsrail ve İran arasındaki jeopolitik gerilim hafta sonu için büyük bir risk barındırıyor. Aşçıoğlu'na göre şu an yatırımcının yapabileceği tek mantıklı hamle var: Batık yan hisselerden çıkıp Türk Hava Yolları, Tüpraş veya Aselsan gibi sağlam endeks kağıtlarına geçmek. Orta vadede ise piyasayı toparlayabilecek tek çıpa olarak seçim ekonomisini işaret ediyor.
🎯 Finans Uzmanı Yorumu
Aşçıoğlu'nun piyasa okuması son derece gerçekçi ve soğukkanlı. Borsa şu an temel değerlemelerle değil, tamamen mekanik ve zorunlu satışlarla fiyatlanıyor. Fon tasfiyeleri piyasadan likiditeyi emiyor. Taze giriş olmadığı için düşen tahtaların altına alıcı gelmiyor. Konuşmacı açıkça "koşa koşa hisse alma dönemi bitti" diyor. İyi gelen bilançoların bile satış fırsatı olarak kullanılması, piyasadaki hasarın boyutunu kanıtlıyor.
Krizin psikolojik boyutu da teknik boyutundan daha derin. 11.200 seviyesinin altına inilmesi teknik göstergeleri bozdu. Kredili hesapların tasfiyesi piyasada "lanet olsun" satışlarını tetikliyor. Norveç Varlık Fonu'nun açıklaması tam da bu güvensizlik ortamının üzerine tuz biber ekti. Yabancı takasının serbest payda neredeyse sıfıra yaklaştığı bir borsada, yerli sermaye de birbirinin malını satmasını izliyor.
Bu dönem kredili işlem yapanlar için tam bir felaket senaryosudur. Yan tahtalarda dipten dönüyoruz hayaliyle alım yapmak sermayeyi eritir. Portföyünde riskli yan kağıt taşıyanlar için tek rasyonel adım, Aşçıoğlu'nun da belirttiği gibi defansif ve güçlü şirketlere geçmektir. Nakitte bekleyen sabırlı yatırımcı için uzun vadede muazzam fırsatlar doğacak. Ancak o fırsat henüz gelmedi. Bıçak yere saplanana kadar beklemek, pozisyon açmaktan çok daha kazançlı bir stratejidir.
⚠️ Bu içerik yatırım tavsiyesi değildir.