Ekim Ayı Enflasyonu Açıklandı! Uzman İsimler Enflasyonu Değerlendirdi!
CNBC-e · 2026-11-03
💡 Hızlı Bilgi
1. BIST 100 endeksinde acele alım yapma; yükselişler satış fırsatı olarak kullanılıyor, 10.500 - 11.500 bandında dip arayışını bekle.
2. Borsa hisselerini sadece ucuz diye alma; piyasada likidite dar, genel toparlanma en az altı ay sürebilir.
3. Reel ciro büyümesi ve yüksek kâr marjı yakalayan Aselsan tarzı sağlam hisseleri biriktir.
4. Ons altında 4.000 dolar altını kademeli alım için izle; 3.700 - 3.750 dolar destek bölgesine düşüşleri fırsat bil.
5. Brent petrolde kalıcı düşüş bekleme; arz sıkıntısı bitmeden 100 dolar seviyesi yeni normal olmaya devam eder.
📊 Detaylı Açıklama
Kutay Gözgör, BIST 100 tarafında yaşanan yüzde 30-35 civarındaki sert düşüşün ardından piyasanın henüz net bir dip yapmadığını söylüyor. Dün ve önceki haftalarda gelen yukarı yönlü tepkilerin hemen satış fırsatı olarak kullanıldığını vurguluyor. Gözgör'e göre borsa bir anda roket gibi yukarı dönmeyecek. Endeksin önce 10.500 ile 11.500 puan aralığında yatay bir taban oluşturması gerekiyor. Likiditenin kuruduğu bu ortamda güven inşası ve kalıcı toparlanma genelde altı aylık bir zamana yayılıyor; bu da gözleri 2027'nin ilk çeyreğine çeviriyor.
Hisse senedi seçimi konusunda Kutay Gözgör yatırımcıları net bir dille uyarıyor: Bir kâğıt sırf çok düştü veya ucuz kaldı diye kesinlikle alınmaz. Likiditenin kıt olduğu dönemde akıllı para her yere girmez. Yatırımcının iki temel veriye bakması şart: Şirket enflasyonun üzerinde reel ciro büyümesi yakalıyor mu ve FAVÖK marjı (faiz, amortisman ve vergi öncesi kârlılık) sektörün üstünde mi? Bu kriterlere uyan, Aselsan gibi kâr marjını hızla toparlayan hisseler elde tutulabilir veya taşınabilir; diğer riskli kâğıtlarda durmak rasyonel değil.
Ons altın tarafında Kutay Gözgör alım düşünenler için uygun seviyelere yaklaşıldığını belirtiyor. Fiyatların 4.000 doların altına sarkmasında ABD seçim fiyatlamaları ve borsalardaki düşüş yüzünden gelen teminat tamamlama satışları etkili oldu. Yatırımcılar hisse zararlarını kapatmak için altın kontratı sattı. Gözgör, 3.700 ile 3.750 dolar bölgesine doğru geri çekilmeleri normal karşılıyor ve bu seviyeleri kademeli altın biriktirmek için değerlendirilmesi gereken bir fırsat olarak görüyor.
Petrol cephesinde kalıcı bir ucuzlama sinyali yok. Kutay Gözgör, Ortadoğu'daki tesis hasarları ve Hürmüz Boğazı gerilimleri nedeniyle günlük arz açığının sürdüğünü hatırlatıyor. Dünyada talep iki milyon varil azalsa bile mevcut üretim bunu karşılamıyor. ABD'nin stratejik rezervleri 1982 yılından bu yana en düşük seviyeye indi; fiyatlar düştükçe ABD rezerv doldurmak için yeniden alım yapacak. İran'ın uzlaşmaya uzak demeçleriyle 105 doları aşan Brent petrolde 100 dolar artık yeni taban kabul ediliyor; 2027 ilk çeyreğinden önce arz fazlası beklenmiyor.
ABD tahvil faizlerinde Kutay Gözgör kısa vadeli zirvelerin geride kaldığını savunuyor. 10 yıllık ve 30 yıllık faizlerin yüzde 5 altındaki seyrine rağmen kesin bir düşüş trendinden bahsetmek henüz zor. Faizlerin kalıcı inmesi için petrolün durulması ve küresel enflasyon beklentilerinin Fed eliyle tamamen kontrol altına alınması gerekiyor. 2 yıllık tahvillerde ise bir miktar soğuma var ancak Fed yüzde 2 hedefine tamamen yaklaşmadan tahvil tarafında sert bir gevşeme masada görünmüyor.
TÜİK'in açıkladığı ekim ayı enflasyon rakamları piyasayı çok şaşırtmadı. Aylık enflasyon yüzde 2,58, yıllık enflasyon ise yüzde 29,77 oldu. Profesör Doktor Binhan Elif Yılmaz, yıllık oranın yüzde 30 psikolojik sınırının altına inmesini sevindirici bulsa da bu tablonun kalıcı olmayabileceğini söylüyor. Kış mevsimine geçişle giyim, ayakkabı, gıda ve eğitim harcamaları yukarı yönlü baskıyı sürdürüyor. Kasım ve aralık aylarında baz etkisinin zayıf kalması yüzünden yıl sonu enflasyonunun yeniden yüzde 30 bandına tırmanma riski var.
Faiz indirimi konusunda Kutay Gözgör ve Binhan Elif Yılmaz aralık ayını işaret ediyor. Çekirdek enflasyonun yıllık yüzde 28,28 seviyesine gerilemesi ve kredi kartı harcamalarındaki sert düşüş iç talebin soğuduğunu kanıtlıyor. Hizmet enflasyonundaki yapışkanlık da yavaş yavaş kırılıyor. Gözgör, Merkez Bankası'nın aralık toplantısında 100 baz puanlık bir faiz indirimi yapabileceğini öngörüyor. Yılmaz ise reel sektördeki şirket iflasları ve finansman sıkıntısı sebebiyle bir faiz indirim alanının açıldığını ancak kararın sınırda olduğunu ekliyor.
Reel sektör cephesinde iç talepteki yavaşlamanın en ağır faturası otomotiv pazarına çıktı. Otomotiv Distribütörleri ve Mobilite Derneği verilerine göre ekim ayında araç satışları yıllık yüzde 30,84 çakılarak 80 bin adede geriledi. Bu rakam son dört yılın en kötü ekim ayı performansı oldu. Profesör Yılmaz, sıkı para politikasının tüketiciyi frenlediğini ve yükselen finansman maliyetleri yüzünden şirket kapanmalarının arttığını, bunun da ekonomide talep kadar ciddi bir arz sorunu yarattığını ifade ediyor.
🎯 Finans Uzmanı Yorumu
Piyasadaki mevcut toparlanma çabaları yatırımcıyı yanıltmamalı; Kutay Gözgör'ün de açıkça uyardığı gibi borsa henüz bir yükseliş trendine girmedi. Endekste görülen her yeşil gün, kurumsal yabancı veya yerli fonlar tarafından nakde geçiş ve satış fırsatı olarak kullanılıyor. Fiyatların yüzde 35 düşmüş olması tek başına bir alım gerekçesi olamaz. Likidite desteği olmayan ve hacimsiz yükselen hisseler ilk dalgalanmada çok daha sert düşer. Bu yüzden endekste 10.500 tabanı test edilip hacimli bir konsolidasyon (yatay dengelenme) görülmeden yeni pozisyon açmak büyük risk barındırıyor.
Merkez Bankası'nın aralık ayında 100 baz puanlık faiz indirimine gitme ihtimali masada dursa da bu adım piyasada anında bir bayram havası yaratmayacak. Bankacılık hisselerinde enflasyon verisi sonrasında yaşanan sert satışlar, borsanın faiz indiriminden ziyade makro belirsizliklere ve jeopolitik tansiyona odaklandığını kanıtlıyor. Gözgör'ün altını çizdiği gibi para artık son derece seçici davranıyor. Bilanço döneminde net kârdan ziyade faaliyet kârına odaklanmak gerekiyor; kâr marjını enflasyona karşı koruyamayan şirketler için zorlu bir kış kapıda.
Emtia tarafında petrolün 100 dolar üzerine yerleşmesi küresel çapta en büyük risk unsuru olmaya devam ediyor. Hürmüz Boğazı düğümü çözülse bile fiziki arz açığı ortadan kalkmadığı için enerjide sert düşüşler hayal olur. Bu durum Merkez Bankası'nın enflasyon tahminlerini zorlayacak en tehlikeli dış dinamiktir. Petrolün bu seviyelerde kalması, Fed'in faiz indirimlerinde elini kolunu bağlarken Türkiye gibi enerji ithalatçısı ülkelerde dezenflasyon sürecini yavaşlatır.
Portföy yönetimi açısından şu an aceleci davranma zamanı değil; konuşmacıların çizdiği çerçeve kesinlikle temkinli ve sabırlı bir pozisyon gerektiriyor. Ons altında 3.700 - 3.750 dolar bandı uzun vadeli biriktirme fırsatı sunarken, hisse senedi tarafında sadece krizden etkilenmeyen Aselsan kalibresindeki sağlam şirketler taşınabilir. Nakitte olan yatırımcı için en rasyonel tavır kenarda kalıp BIST 100'ün yatay bant aralığını tamamlamasını beklemektir; borsada dipten alma hırsı mevcut tabloda ciddi sermaye kaybı yaratabilir.
⚠️ Bu içerik yatırım tavsiyesi değildir.
Kanal: CNBC-e