Dolarda Gaza Mı Basılıyor? & Fon Vurgununda Çözüm Bütçe Mi? | Atilla Yeşilada
Mesele Ekonomi · 2026-10-19
💡 Hızlı Bilgi
1. Türk Lirası varlıklar: TL tezi aynen geçerli, pozisyonu koru ve dövize geçme.
2. Dolar/TL: Panikle döviz alma, kur artışı beklenen enflasyonun altında kalmayı sürdürecek.
3. Borsa İstanbul (Genel): Hisse alımı için bekle, fon tasfiyesi baskısı ve panik durulmadan acele etme.
4. BIST 30 hisseleri: Bu seviyeden agresif alım yapma; kamu fonları piyasaya girmedikçe toparlanma zor.
5. TL cinsi devlet tahvili: Biriktir; Merkez Bankası kur mesajını netleştirdiğinde küresel fon girişi hızlanacak.
📊 Detaylı Açıklama
Atilla Yeşilada kişisel portföyünde tek bir hisse senedi dahi tutmadığını söylüyor. 65 yaşında olduğunu ve tüm birikimini Bireysel Emeklilik Sistemi içindeki devlet tahvilleri ile Eurobondlarda değerlendirdiğini vurguluyor. Fon vurgunundaki manipülatif hisselerle hiçbir bağı bulunmadığını net bir dille ifade ediyor.
Bloomberg kaynaklı kur söylentilerine değinen Yeşilada, Merkez Bankası Başkanı Fatih Karahan'ın kuru bilerek hızlandıracağına ihtimal vermiyor. Dolar kurundaki aylık artış yüzde 1,5 seviyesinden yüzde 2 civarına çıksa bile bu oran enflasyon beklentisinin altında kalır. Dolar faizi ile TL faizi arasındaki getiri makası daralsa da TL faizi hala dövizin çok önünde seyrediyor.
Merkez Bankası'nın faiz politikası hakkında uyarıda bulunan Yeşilada, kış aylarında enerji ve gıda fiyat şokları riski görüyor. Bu şartlar altında Merkez Bankası'nın faiz indirmemesi ve gerekirse Mart ayına kadar beklemesi gerektiğini savunuyor. Perşembe günkü toplantıda faiz 100 baz puan inse dahi metinde güçlü TL politikasının altının kalın çizgilerle çizilmesini şart koşuyor.
Borsa İstanbul tarafında tehlikeli bir kısır döngü işliyor. Patlayan fonlardaki hisselerin satışa çıkacağı beklentisi BIST Tüm endeksini BIST 30 ve BIST 100'e kıyasla çok daha sert düşürüyor. Yeşilada, 7 milyonu aşkın yerli yatırımcının portföy hasarı yaşadığını ve piyasada güvenin hızla eridiğini belirtiyor.
Hisse piyasasını kurtarmak için taban fiyat marjını kaldırmanın çözüm olmadığını savunan Yeşilada, devlet müdahalesi öneriyor. Türkiye Varlık Fonu ve kamu aracı kurumlarının BIST 30 hisselerine güçlü alımlarla girmesi gerektiğini belirtiyor. Düşüşü pasif izlemek yerine piyasaya taban oluşturulması şart görülüyor.
Küresel hisse senedi piyasalarında da hava oldukça bozuk görünüyor. Yeşilada, cuma günü Wall Street'te yapay zeka şirketlerinde başlayan sert satış dalgasından endişe duyuyor. S&P 500 ve Nasdaq endekslerinde yüzde 20 düşüş getirecek bir ayı piyasası (fiyatların sürekli düştüğü dönem) başlarsa bunun tüm gelişen ülkeleri sarsacağını vurguluyor.
Tahvil piyasasında ise hissenin tam aksine olumlu bir tablo var. ABD tahvil faizleri yüksek kalsa da küresel fonlar gelişmekte olan ülkelerin yerel para cinsi tahvillerine para yatırıyor. Yeşilada, kur konusundaki iletişimsizlik çözüldüğü an Türkiye'deki TL tahvillere de güçlü yabancı girişi bekliyor.
MSCI endeks kararının 2027 yılına ertelenmesini sert biçimde eleştiren Yeşilada, belirsizliğin yabancı yatırımcıyı dondurduğunu savunuyor. Türkiye öncü pazarlar (Frontier Markets) ligine düşse bile oranın ayrı fon havuzu bulunuyor. Kararın ertelenmesi nedeniyle 5,8 milyar dolarlık yabancı fon portföyünün ne yapacağını bilemez halde kilitlendiğini aktarıyor.
Fon mağdurlarının zararının bütçeden karşılanması önerisini detaylandıran Yeşilada, devletin el koyduğu hisseleri hemen satmamasını tavsiye ediyor. Hazine bu hisseleri panik satışları durup piyasa sakinleşene kadar portföyünde tutarsa, uzun vadede değerine ulaştığında satarak bütçeye zarar yazmadan süreci tasfiye edebilir.
🎯 Finans Uzmanı Yorumu
Atilla Yeşilada'nın yatırım tezindeki en sağlam ayak TL faizinin dövize karşı üstünlüğünü koruyacağı beklentisidir. Aylık kur artışında ufak hızlanmalar olsa dahi Türk Lirası mevduat ve para piyasası fonları reel koruma sağlamayı sürdürüyor. Yatırımcının döviz alarak servetini enflasyondan koruması mevcut faiz dengesinde matematiksel olarak mümkün görünmüyor.
Borsa cephesindeki temkinli duruş son derece yerindedir. Fon skandalının getirdiği satış baskısı sadece küçük şirketleri değil, tüm borsa psikolojisini esir almış durumdadır. Kamu desteği olmadan veya yabancı alımı gelmeden endekste kalıcı bir dip arayışı risk taşır; bu nedenle hisse senedi piyasasında yeni alım için beklemek en rasyonel tavırdır.
Tahvil tarafındaki yabancı iştahı doğru okunmalıdır. Dünyada carry trade (düşük faizli paradan borçlanıp yüksek faizli varlığa yatırım yapma) imkanları arayan küresel sermaye, TL tahvilleri cazip buluyor. Ancak bu girişin sürmesi Merkez Bankası'nın iletişim kazalarına son vermesine ve kur politikasını açıkça taahhüt etmesine bağlı kalacaktır.
Özetle mevcut konjonktür hisse senetlerinde risk alma dönemi değildir. Yatırımcıların borsada dip avcılığına çıkmak yerine TL mevduat, risksiz para piyasası enstrümanları ve devlet tahvili gibi sabit getirili varlıklarda beklemesi gerekir. Dövize hücum etmek için bir neden bulunmadığı gibi borsada agresif alım yapmak için de henüz erken bir evredeyiz.
⚠️ Bu içerik yatırım tavsiyesi değildir.
Kanal: Mesele Ekonomi