Cemal Demirtaş: Yapay zeka bir dinlenme sürecine girmiş olabilir. [CNBC-e]
Ata Yatırım · 2026-11-09
💡 Hızlı Bilgi
1. BIST için acele alım yapmayın; sadece Yıldız Pazar'daki sağlam 6-7 hissede zamana yayarak biriktirin.
2. Ons altında 4000–4600 dolar bandı kritik; yön kırılmadan yeni pozisyon açmayın, bekleyin.
3. Yapay zeka ve teknoloji hisselerine hemen atlamayın; sektör dinlenme sürecine girdi, izlemede kalın.
4. Borsa İstanbul'da hikayesi olmayan hisseyi almayın; Ana Pazar hisseleri yüzde 67 eridi, seçici olun.
5. Petrol 80–100 dolar bandında dalgalanıyor; fiyat durulmadan havacılık ve sanayide acele karar vermeyin.
📊 Detaylı Açıklama
Cemal Demirtaş, ons altının 4000 ile 4600 dolar bandında dengelenmeye çalıştığını söylüyor. Altın, seçim sonrasında 4100 doların üzerine çıksa da kalıcı olamadı ve kar satışlarıyla geri çekildi. Demirtaş'a göre faizler cazip kaldığı sürece altından çıkışlar sürüyor; faiz iniş beklentisi doğduğunda ise altına yöneliş artıyor. Fiyatın 4000 doların altına inmesi veya 4600 doların üstüne çıkması kısa vadede yeni bir kırılma sinyali sayılmalı. Yatırımcıların 18–19 Kasım'daki ABD-Çin APEC görüşmelerini ve küresel merkez bankalarının rezerv tercihlerini izlemesi gerekiyor.
Yapay zeka ve teknoloji şirketleri tarafında ise uzun soluklu bir koşunun ardından soluklanma devri başladı. Demirtaş, Nvidia ve Broadcom gibi devlerin temsil ettiği "Muhteşem Yedili" grubunun veri merkezi yatırımlarıyla önünün hala açık olduğunu vurguluyor. Ancak aşırı enerji tüketimi, iklim kaygıları ve ABD'deki siyasi dengeler sektörü sorgulatıyor. Demirtaş bu durumu 1994–2000 arasındaki internet çılgınlığının orta evresine benzetiyor. Çöküş beklemiyor ama aşırı ilgiden dengelenmeye geçiş gördüğü için hisselerde yeni alım yerine dinlenmeyi izlemeyi öneriyor.
Küresel piyasaların odağındaki Fed faiz kararı için swap piyasaları yüzde 80 ihtimal veriyor. Demirtaş bu olasılığın zaten piyasada satın alındığını, bu yüzden olası bir kararın büyük bir deprem yaratmayacağını savunuyor. Asıl düğümü petrol fiyatları çözecek. Petrol 100 dolardan 80 dolara indiğinde enflasyon baskısı hafifliyor; tersi durumda faiz indirimleri hayal oluyor. Demirtaş'a göre yıl sonuna doğru petrolün 80–90 dolar aralığında kalıp kalmayacağı Fed'in asıl yol haritasını çizecek.
Döviz piyasalarında dolar endeksinin yeniden 102 seviyesine tırmandığını hatırlatan Demirtaş, Euro/Dolar paritesinin 1,11 seviyelerine gevşediğini belirtiyor. Paritede 1,11 ile 1,12 aralığını kritik bir denge eşiği olarak görüyor. ABD ekonomisinin gidişatına karşılık Avrupa tarafında Rusya-Ukrayna savaşı ve bölgesel seçim baskıları var. Avrupa Merkez Bankası kararları belirleyici olsa da Demirtaş paritenin şimdilik bu dar bantta dalgalanarak dengede kalacağını öngörüyor.
Yurtiçine geçen Demirtaş, son fon ve halka arz tartışmalarını sıradan bir kriz değil, 1986'dan beri gelen sermaye piyasasının "yeniden doğuş sancısı" olarak tanımlıyor. Sorunların kökünü 2021 yılındaki KKM dönemine kadar götürüyor. Piyasada 600 şirket işlem görüyor ancak denetimsiz halka arzlar nedeniyle borsa adeta bir çöplüğe dönüştü. Denetimlerin ve soruşturmaların şeffaf şekilde sonuna kadar gitmesi gerektiğini savunan Demirtaş, kuralların değil uygulama ahlakının değişmesi gerektiğinin altını çiziyor.
Piyasadaki sert ayrışmayı rakamlarla ortaya koyan analist, Yıldız Pazar'da yalnızca 140 şirketin kaldığını söylüyor. Ana Pazar'a kayan hisselerin toplam piyasa değerinde 99 milyar dolarlık, yani yüzde 67'lik devasa bir erime yaşandı. Buna karşılık Yıldız Pazar ve BIST 100 endeksi yalnızca yüzde 20 civarında değer kaybetti. Demirtaş, 23 ve 30 Ekim tarihlerinde borsa dışı satışların yapılmasını ve Garanti ile Turkcell gibi büyük şirketlerin geri alım hamlelerini piyasayı kurtaran çok akıllı adımlar olarak değerlendiriyor.
Üçüncü çeyrek şirket karlarının tablosu oldukça karanlık. İncelenen 84 şirketten yalnızca 13–14 tanesi beklentileri aşabildi. Tüpraş, varil başına rafineri marjını 13–15 dolardan 22 dolara revize ederek 68 milyar TL kar açıkladı ve Aygaz ile birlikte endeksi sırtladı. Bunların yanında Deva İlaç ve Nuh Çimento gibi sınırlı sayıda şirket direnebildi. Demirtaş, bu iki-üç şirketi çıkardığınızda tablonun tamamen eksiye döndüğünü, bu yüzden sektörden ziyade şirket bazlı bilanço okumanın şart olduğunu söylüyor.
Mevcut puslu havada yatırımcının ne yapması gerektiğini anlatan Demirtaş, sabırsız davranılmaması gerektiğini vurguluyor. Her gün ekrana bakıp yükseliş beklemenin asker mektubu beklemeye benzediğini ve insanı tükettiğini ifade ediyor. Yatırımcının portföyün bir kısmını mutlaka TL'de (faiz veya para piyasası fonu gibi nakit benzeri araçlar) tutarak riskini dengelemesi şart. Kalan kısımla ise en az iki farklı aracı kurum raporuyla teyit edilmiş, Yıldız Pazar'da yer alan 6–7 sağlam şirkette zamana yayarak kademeli birikim yapılmasını tavsiye ediyor.
🎯 Finans Uzmanı Yorumu
Cemal Demirtaş'ın yapay zeka balonu ve Borsa İstanbul'daki arınma süreci hakkındaki tespitleri son derece ayakları yere basan bir gerçekçilik taşıyor. Teknoloji hisselerinin arkasındaki devasa sermaye harcamaları ve enerji tüketimi, piyasanın artık somut karlılık talep ettiği bir sorgulama evresine girdiğini gösteriyor. Demirtaş'ın bunu 2000'lerin dot-com fırtınasının ara durağına benzetmesi, yatırımcının yapay zeka çılgınlığında tepe fiyatlardan hisseye atlamaması gerektiğini net bir dille ortaya koyuyor.
Konuşmacının Borsa İstanbul analizi genel piyasa coşkusundan tamamen uzak ve temkinli. 84 şirketten sadece 14'ünün iyi kar getirebildiği bir yerde genel bir ralli beklemek hayalcilik olur. Demirtaş açıkça "al ve bekle" demiyor; çöp hisselere dokunulmaması gerektiğini, Ana Pazar'daki yüzde 67'lik çöküşün kurunun yanında yaşı da yaktığını belirtiyor. Buradaki gerçek pozisyon, endeksin geneline temkinli yaklaşırken sadece bilançosu ezilmeyen devlerde seçici kalmaktır.
Sermaye piyasasında yaşanan güven bunalımı küçük yatırımcı için en büyük riski oluşturuyor. Şirketlerin kendi hisselerine sahip çıkmadığı, spekülatif halka arzlarla içinin boşaltıldığı bir ortamda "her düşüş alım fırsatıdır" mantığı iflas eder. Demirtaş'ın vurguladığı gibi yabancı yatırımcıyı çekebilmek için bu soruşturmaların temizlikle sonuçlanması şart. Kısa vadede iki günde zengin olma hayaliyle hareket edenler için mevcut BIST yapısı büyük tuzaklar barındırıyor.
Sonuç olarak Demirtaş'ın çizdiği strateji ne körü körüne bir boğa piyasası ne de piyasadan tamamen kaçış vadediyor. Yatırımcıya verilen en net yol haritası; TL mevduat veya para piyasası tamponunu elden bırakmadan, sadece Yıldız Pazar içindeki 6–7 temel şirkette zamana yayılan bir "biriktir" pozisyonu almaktır. Aceleci işlemlerden uzak durup bilançosu çürük yan tahtalara kesinlikle el sürmemek gerekiyor.
⚠️ Bu içerik yatırım tavsiyesi değildir.
Kanal: Ata Yatırım