Cemal Demirtaş: Kaliteli şirketler için böyle dönemler alım fırsatına dönebilir.
Ata Yatırım · 2026-10-26
💡 Hızlı Bilgi
1. BIST geneli için panik satış yapma; kaliteli hisselerde kademeli biriktir.
2. Erdemir için temkinli kal ve bekle; kârlılık görünümü zayıf.
3. Bankacılık hisselerinde acele alım yapma; toparlanma dördüncü çeyreğe kaydı.
4. Tüpraş ve Türk Hava Yolları tarafında güçlü kâr beklentisiyle pozisyon koru veya alım için izle.
5. Arçelik hissesinde zarar beklentisi nedeniyle alım için acele etme.
📊 Detaylı Açıklama
Cemal Demirtaş, Borsa İstanbul'da son dönemde yaşanan sert satışların ana nedenlerini masaya yatırıyor. Piyasada dönen fon soruşturmaları ve bazı hisselerin ana pazara düşürülmesi genel likiditeyi (nakit akışını) ciddi şekilde daralttı. BIST toplam piyasa değerinin 282 milyar dolara kadar gerilediğini belirten Demirtaş, kurunun yanında yaşın da yandığını vurguluyor. Sabancı Holding ve Turkcell gibi devlerin başlattığı hisse geri alımlarının piyasaya taban yaptırdığını savunuyor. Ona göre borsa şu an zorlu bir dayanıklılık testinden geçiyor ve kaliteli şirketleri ucuza toplamak için bu düşüşler önemli bir fırsat sunuyor.
Bilanço sezonunun başlamasıyla birlikte şirket bazlı ayrışmaların öne çıkacağını söylüyor Demirtaş. Bankacılık tarafında Garanti dışındaki bankalarda çeyreklik kârlılığın zayıf geleceğini ifade ediyor. Asıl toparlanmanın son çeyreğe sarkacağını belirterek yatırımcıların bankalarda hemen sert bir ralli beklememesi gerektiğine işaret ediyor. Buna karşın mevsimsel avantajı arkasına alan havacılık sektöründe Türk Hava Yolları ve rafineri marjları güçlü seyreden Tüpraş'ın bilançolarıyla öne çıkacağını öngörüyor. Aselsan ve gıda perakende şirketlerinin de bu dönemde korunaklı kalacağını dile getiriyor.
Sanayi tarafında ise tablonun her hisse için parlak olmadığını hatırlatıyor uzman isim. Erdemir hisselerinde cuma günü yaşanan yüzde sekiz-dokuzluk sert düşüşün arkasında sadece piyasa genelindeki satışların değil, zayıf bilanço görünümünün de yattığını aktarıyor. Üçüncü çeyreğin kötü geçtiğini, dördüncü çeyreğe dair sinyallerin de zayıf kaldığını ekliyor. Benzer şekilde Arçelik için de zarar açıklama beklentisi olduğunu belirterek yatırımcılara bu hisselerde hemen alım yönünde aceleci davranmamaları uyarısını yapıyor. TAV Havalimanları'nda ise operasyonel kâr iyi gelse bile genel öngörülerin aşağı çekilmesinin fiyatı baskıladığını anlatıyor.
Borsa dışındaki soruşturma söylentilerinin şirketler üzerindeki etkisine değinirken Astor örneğini veriyor Demirtaş. Şirketin yönetim kurulu başkanı üzerindeki tedbirlerin kaldırıldığı haberinin piyasaya ulaştığını belirtiyor. Astor operasyonel olarak iyi çalışsa da ortaklık yapısındaki hukuki belirsizlikler hisse üzerinde ağır bir baskı kurmuştu. Bu tedbirin kalkmasının BIST 30 genelinde ve hisse özelinde olumlu bir tepki alımı getirebileceğini, ancak sürecin tamamının henüz bitip bitmediğini yakından izlemek gerektiğini söylüyor.
Küresel tarafta ise Brezilya seçimlerini Lula'nın kazanmasının yarattığı şok dalgasını değerlendiriyor uzman. Seçim öncesi Brezilya piyasası yüzde 12 prim yaparken BIST'in yüzde 19 değer kaybettiğine dikkat çekiyor. Bu nedenle Brezilya'daki olası bir satış dalgasının Türkiye'yi olumsuz etkilemesini beklemiyor; aksine gelişmekte olan piyasalar arasında fonların Türkiye'ye kayabileceğini belirtiyor. Fed ve Avrupa Merkez Bankası faiz kararlarında bir sürpriz beklemediğini, küresel risklerin başında ABD ve İsrail seçimleri ile Rusya-Ukrayna savaşının geldiğini ifade ediyor. Tüm bu gürültüye rağmen 23 Ekim civarının dip oluşumu için bir dönüm noktası olduğunu savunuyor.
🎯 Finans Uzmanı Yorumu
Demirtaş'ın genel piyasa okuması son derece rasyonel bir mantığa dayanıyor: Fiyatlar o kadar sert geriledi ki, şirketlerin temel değerleri ile piyasa fiyatları arasındaki makas açıldı. Piyasanın 282 milyar dolarlık toplam büyüklüğe inmesi, Türkiye gibi büyük bir ekonomi için ciddi bir iskonto anlamına geliyor. Şirketlerin kendi hisselerini geri almaya başlaması da yönetimin hissesine güvendiğini gösteren en somut taban sinyalidir. Ancak uzman, körü körüne bir yükseliş dalgası vadetmiyor; taban arayışının sancılı geçeceğinin altını çiziyor.
Konuşmacının asıl duruşu "panikle satma, hisse seçerek biriktir" ekseninde şekilleniyor. Bütün piyasanın aynı anda yükseleceği toptan bir boğa piyasasından ziyade, şirket kârlarına dayalı seçici bir yaklaşım öneriyor. Tüpraş ve perakende gibi nakit akışı güçlü şirketleri öne çıkarırken, kâr döngüsü zayıflayan Erdemir ve Arçelik gibi sanayi devlerinde temkinli duruyor. Bankalar için kâr beklentilerini dördüncü çeyreğe ertelemesi de hisse seçiciliğinin ne kadar kritik olduğunu gösteriyor.
Buradaki en büyük risk, yerel soruşturma süreçlerinin piyasada yarattığı güven erozyonu ve likidite sıkışıklığıdır. Piyasadaki düşüşlerin ortalama 139 günde telafi edildiği yönündeki istatistik, sabırsız veya kaldıraçlı işlem yapan yatırımcılar için büyük bir tehlikedir. Kısa vadeli borçla ya da krediyle borsada duranlar için bu süreç yıpratıcı olmaya devam eder. Bu strateji yalnızca nakit fazlası olan ve en az üç-altı aylık vadede bekleyebilecek orta-uzun vadeli yatırımcılar için uygundur.
Netice olarak Demirtaş'ın analizi borsa için "kademeli biriktir ve bekle" mesajı veriyor. Endeksin genelinde düşüş alanının daraldığı doğru olsa da, yeni bir katalizör gelene kadar kâr rakamları zayıf gelen hisselerden uzak durmak gerekiyor. Yatırımcının yapacağı en mantıklı hamle; spekülatif hisselerden kaçınmak, bilançosu sağlam sektörlerde geri çekilmeleri parça parça alım fırsatı olarak değerlendirmektir.
⚠️ Bu içerik yatırım tavsiyesi değildir.
Kanal: Ata Yatırım