Cemal Demirtaş Borsa İstanbul'da fiyatlanan gelişmeleri yorumladı.
Ata Yatırım · 2026-11-02
💡 Hızlı Bilgi
1. BIST ana hisseleri: Bu dip seviyelerden panikle satma, nakit ihtiyacın yoksa sabırla bekle.
2. Bilanço performansı zayıf hisseler: Mali yapısı çöken şirketleri kesinlikle alma, uzak dur.
3. Kaliteli ve seçilmiş hisseler: BIST 100 içindeki sağlam 100-150 şirkette uzun vade için kademeli biriktir.
4. Kredili işlemler: Yüksek faiz ve teminat tamamlama çağrısı (margin call) büyük risk yaratıyor, kredili pozisyon alma.
5. Şirket geri alımları: Turkcell ve Sabancı Holding gibi hissesine sahip çıkan büyük şirketleri izle.
📊 Detaylı Açıklama
Cemal Demirtaş fon soruşturmalarının Borsa İstanbul üzerindeki etkilerini açık yüreklilikle anlatıyor. Başlangıçta hisse senedi piyasasının sınırlı etkileneceği düşünülüyordu. Fakat endekste yüzde 20 ile 30 arasında sert kayıplar yaşandı. Soruşturmaya konu hisseler ise yüzde 80-90 gerileyerek ana pazara itildi. Bu durum ana hisselerde bile reel değerlerin çok altına inen fiyatlar yarattı. Arz ve talep dengesi tamamen bozuldu; fonların likidasyona gitmesi piyasada ekstra satış baskısı oluşturdu.
Piyasadaki sert düşüşün bir diğer büyük nedeni kredili işlemler ve teminat tamamlama çağrıları oldu. Demirtaş kredili faizlerin yüksekliğine ve gelen marjin çağrılarına dikkat çekiyor. Yatırımcılar nakit sıkışıklığı yüzünden iyi hisseleri de satmak zorunda kaldı. Ancak konuşmacı bu temizlik sürecini gerekli görüyor. Geçmişte 1 milyar dolar etmeyecek şirketlerin 18 milyar dolara çıktığını hatırlatıyor. İki ay öncesine göre yönün daha sağlıklı bir zemine oturduğunu savunuyor.
Düzenleyici kurumlar ve endeks yapıcıların attığı adımlar piyasaya nefes aldırdı. Demirtaş'a göre MSCI tarafının Haziran 2027 tarihine kadar süre tanıması çok olumlu bir gelişme. Problem yaratan hisseler hemen endekslerden çıkarıldı ve Yıldız Pazar'dan Ana Pazar'a alındı. Fon rehberindeki nitelikli yatırımcı sınırının 10 milyondan 50 milyon liraya çıkması tartışılsa da yıl sonuna kadar makul bir denge bulunacağını düşünüyor. Yeni SPK başkanı ve Borsa İstanbul yönetimindeki değişimlerin şeffaf yönetilmesi bu süreci belirleyecek.
Yatırımcının psikolojisi şu an en hassas noktada duruyor. Demirtaş elinde hisse tutan küçük yatırımcının panikle satış yapmaması gerektiğini vurguluyor. Böyle dip seviyelerden zararına çıkanların piyasaya küseceğini ve bir daha geri dönemeyeceğini belirtiyor. Şirketlerin de sorumluluk alması şart. Turkcell ve Sabancı Holding gibi büyük grupların hisse geri alımı başlatmasını olumlu birer sinyal olarak değerlendiriyor. Diğer büyük şirketlerin de benzer adımlarla hisselerine sahip çıkması gerektiğini ekliyor.
Bilanço tarafında durum her şirket için aynı değil. Hafta sonu gelen finansal sonuçları değerlendiren Demirtaş açık bir uyarıda bulunuyor. Birçok şirketin karları çok kötü geldi ve bu kağıtlar şu an adeta çöp konumunda. Bu şirketlere kesinlikle yatırım yapılmaz. Fakat piyasada faaliyet gösteren 100-150 kaliteli şirket var. Bu hisselerde belki de uzun yıllar görülmeyecek alım fırsatları oluştu. Yatırımcının neyi neden aldığını bilerek hareket etmesi gerekiyor.
Makroekonomik tarafta gözler Ekim ayı enflasyon verisine çevrilmiş durumda. Demirtaş aylık enflasyonda yüzde 2,41 civarında bir rakam bekliyor. İç talepteki yavaşlama nedeniyle verinin beklentiden daha düşük gelme potansiyeli de var. Yıl sonunun yüzde 29-30 aralığında kapanacağını öngörüyor. Eğer aylık enflasyon yüzde 2'nin altında kalırsa piyasaya can suyu olur. Ancak yüzde 3 seviyesine yaklaşan bir veri moralleri yeniden bozar.
Küresel tarafta ABD ara seçimleri, İran gerilimi ve petrol fiyatları yakından izleniyor. Demirtaş geçen haftalarda 115 dolar seviyelerine yaklaşan petrolün küresel çapta enflasyon tehdidi yarattığını hatırlatıyor. Petrol fiyatlarının gerilemesi Türkiye'nin maliyet yükünü hafifletecek en kritik faktör. ABD'de yüzde 5 üzerindeki faiz oranları küresel likiditeyi kısıtlıyor. Demirtaş Trump'ın sert seçim söylemlerine rağmen sistemin bir denge kuracağını, radikal adımlar beklemediğini söylüyor.
🎯 Finans Uzmanı Yorumu
Demirtaş'ın piyasa analizi pembe tablolar çizmekten uzak, tamamen gerçekçi bir zemin üzerine oturuyor. Fon piyasasında patlak veren krizin sadece o fonlarla sınırlı kalmayıp Borsa İstanbul'un tamamına likidite şoku yaşattığını doğru tespit ediyor. BIST 100 endeksindeki reel şirketlerin bile haksız yere cezalandırıldığı bir dönemdeyiz. Panik satışları derinleştiren asıl unsur teminat tamamlama çağrıları ve yüksek faizli kredili taşımalardır. Piyasanın dip arayışında olduğu bu aşamada kaldıraçlı işlem yapmak intiharla eşdeğerdir.
Konuşmacının çöp şirketler ile kaliteli şirketler arasına çektiği kalın çizgi hayati önem taşıyor. Karlılığı çöken, finansal yapısı bozuk şirketlerin hisseleri ucuz değil; bilakis pahalı kalmaya devam ediyor. Bu kağıtlarda "nasıl olsa çok düştü" mantığıyla alım yapmak telafisi imkansız zararlar doğurur. Buna karşılık bilançosu sağlam, borçluluğu düşük ve kendi hissesini geri alan dev şirketlerde tarihi çarpan iskonto seviyeleri dikkat çekiyor. Kurumsal yerli ve yabancı para bu ayrışmayı hızla fiyatlayacaktır.
Zamanlama açısından Demirtaş'ın sabır vurgusu çok yerinde. Soruşturmaların yarattığı bilgi kirliliği ve regülasyon baskısı yıl sonuna kadar tam anlamıyla dağılmayabilir. Bu ortamda kısa vadeli vur-kaç hamleleri yerine 2026-2027 vizyonuyla orta-uzun vadeli pozisyon inşa etmek mantıklıdır. Portföyünde nakit ihtiyacı olmayan tasarruf sahipleri panikle tahtadan çıkmamalı. Portföy taşımaya gücü yetmeyen ya da yüksek kredi maliyetiyle bekleyen yatırımcı için ise bu süreç ciddi bir yıpranma sürecine dönüşür.
Özetle piyasa sinyali genel bir ralli müjdesi vermiyor; seçici ve sabırlı bir bekle-biriktir stratejisini işaret ediyor. Spekülatif hisselerden ve yüksek riskli fonlardan kesinlikle uzak durun. Fiyatı eriyen kaliteli sanayi ve holding hisselerinde acele etmeden, kademeli alımlarla pozisyon koruyun. Enflasyon verisi ve petrol fiyatları piyasaya nefes aldırana kadar defansif kalmak sermayeyi korumanın tek yoludur.
⚠️ Bu içerik yatırım tavsiyesi değildir.
Kanal: Ata Yatırım