Borsalar Sağlam Ama Nasdaq Çöküyor !
Bora Özkent⎪ABD Borsası & Teknoloji Yatırımları · 2026-10-23
💡 Hızlı Bilgi
1. Nasdaq için 200 günlük ortalama olan 25.000 seviyesini bekle; endeks şu an 26.000 puanda ve 1000 puan daha aşağı sarkma riski var.
2. Yapay zeka hisselerinde agresif alım yapma; piyasada sermaye ve nakit akışı korkusu yüzünden sert satış dalgası sürüyor.
3. Zarardaki hisselerde vergi avantajı için taktiksel satış yap; yıl sonu vergi optimizasyonu sonrasında aynı hisseleri geri almayı düşün.
4. Meta hissesinde temkinli kal; altyapı harcamaları yüzünden serbest nakit akışı negatife döndü ve piyasa bunu sert cezalandırıyor.
5. Micron ve Western Digital gibi bellek hisselerinde düşüşe karşı bekle; bilançoları çok iyi gelse bile genel sektör paniği ve rekabet korkusu hisseleri eziyor.
📊 Detaylı Açıklama
Bora Özkent, Amerikan borsasında son günlerde yaşanan tuhaf ayrışmaya dikkat çekiyor. Dow Jones günü yatay kapatırken ve eşit ağırlıklı S&P 500 endeksi günü artıda tamamlarken, Nasdaq 100 tarafında yüzde 3'e varan sert bir çöküş yaşandı. Piyasada genel bir çöküş yok; tam aksine yükselen hisse sayısı düşenlerden daha fazla. Para, yüksek değerlemeye ulaşan yapay zeka şirketlerinden çıkıp zorunlu tüketici ürünleri gibi daha defansif (savunmacı) alanlara akıyor. Teknik tarafta Nasdaq Composite 50 günlük hareketli ortalamasının altına indi ve şu an 26.000 puanda duruyor. Özkent, endeksin 200 günlük hareketli ortalamanın geçtiği 25.000 seviyesine kadar 1000 puan daha gerileme riski taşıdığını belirtiyor.
Satış dalgasının arkasındaki temel tetikleyici, yapay zekanın büyüme hızından ziyade bu işin finansman maliyeti oldu. Mark Zuckerberg yönetimindeki Meta, çok güçlü bir ciro ve kâr açıklamasına rağmen piyasayı korkuttu. Çünkü devasa altyapı yatırımları nedeniyle şirketin serbest nakit akışı negatife geçti. Şirketin yapay zekayı büyütmek için 100 milyarlarca dolar harcamayı planlaması ve kontrolü kaybetmeden borçlanabilmek adına oy hakkı olmayan yeni hisse bölünmesine gitmesi Wall Street'i tedirgin etti. Piyasa artık sadece hikayeye değil, şirketin kasasındaki net nakde bakıyor.
Bu finansman korkusu zincirleme bir reaksiyon yaratarak bilançosu kusursuz olan çip üreticilerini de vurdu. Micron muazzam bir kâr marjına ve nakit akışına sahip olmasına rağmen yoğun satış yedi. Özkent bu durumu piyasa psikolojisiyle açıklıyor: Eğer Meta veya bulut bilişim şirketleri yapay zekaya para harcamayı keserse, Micron ve Nvidia gibi donanım devleri de mal satamaz. Benzer şekilde Lam Research çok iyi bir finansal sonuç açıklamasına rağmen çip üretiminde arz kısıntısı yaşadığını söyleyince cezalandırıldı. Western Digital de bellek tarafında harika rakamlar getirmesine karşın artan rekabet ve donanım talebinin duracağı endişesiyle sert düştü.
Bora Özkent, yapay zekanın işe yaramadığı yönündeki eleştirilere somut örneklerle karşı çıkıyor. Barclays gibi büyük bankalar 5.000 kişiyi işten çıkarıp bu işleri yapay zekaya devrederek üretkenlik artışı sağlıyor. Jane Street, Optiver ve Hudson River Trading gibi yüksek frekanslı işlem (milisaniyeler içinde devasa hacimli al-sat) yapan dev şirketler, ChatGPT öncesine göre işlem gücü harcamalarını 10 ila 20 kat artırmış durumda. Citadel Google TPU'larını, Jane Street ise 4.000'den fazla Nvidia GPU'sunu aktif kullanıyor. Sorun yapay zekanın çalışmaması değil; yatırılan devasa sermayenin geri dönüş hızının Wall Street'in sabırsız beklentilerini henüz tam olarak karşılayamaması.
Özkent, küresel risklerin de satışı hızlandırdığını hatırlatıyor. İran ile İsrail arasındaki gerilimin ABD seçimleri sonrasında tırmanma ihtimali petrolü yükseltiyor ve bu da enflasyon korkusunu besliyor. Bu belirsizlik ortamında para, riskli teknoloji hisselerinden çıkıp Amerikan ve Japon devlet tahvillerine sığınıyor. Özkent kendi portföyünde neredeyse yüzde 100 hisse senedinde olduğunu, yaşanan bu sert düşüşte ciddi zarar gördüğünü samimiyetle paylaşıyor. Ancak uzun vadeli düşündüğü için panikle temel hisselerini terk etmiyor. Bunun yerine, yıl sonuna doğru vergi matrahını düşürmek için zararda olan bazı pozisyonlarını satıp sonradan geri alacağını belirterek yatırımcılara bu taktiği araştırmalarını öneriyor.
🎯 Finans Uzmanı Yorumu
Bora Özkent'in piyasa teşhisi oldukça gerçekçi: Amerikan borsalarında yaşanan durum genele yayılan bir kriz değil, yapay zekanın aşırı şişen sermaye harcamalarına karşı Wall Street'in verdiği sert bir rotasyon tepkisi. Piyasalar artık şirketlerin sadece "yapay zeka modeli eğitiyoruz" demesini satın almıyor; bu yatırımların serbest nakit akışını eritmesini doğrudan bir bilanço riski olarak fiyatlıyor. Meta örneğinde görüldüğü gibi, kâr getiren ama serbest nakdi yutan devler bile acımasızca elden çıkarılabiliyor.
Konuşmacının pozisyonu açık bir "bekle ve mevcut hisselere sabret" stratejisine dayanıyor. Yeni bir alım iştahı aşılamıyor; aksine Nasdaq tarafında 200 günlük ortalama olan 25.000 puan seviyesine kadar düşüş payı bırakarak yatırımcıyı uyarıyor. Bu temkinli duruş son derece yerindedir. Yarı iletken ve bellek üreticileri her ne kadar operasyonel olarak harika bilançolar açıklasalar da, büyük teknoloji tekellerinin sermaye harcamalarını (CapEx) kısma ihtimali masada kaldığı sürece bu hisselerde yukarı yönlü yeni bir ralli başlatmak zor olacaktır.
Mevcut ortam özellikle kısa vadeli işlem yapan ve kaldıraç kullanan yatırımcılar için fazlasıyla tehlikeli. Önümüzde hem ABD başkanlık seçimlerinin yarattığı siyasi belirsizlik hem de Orta Doğu kaynaklı petrol ve enflasyon baskısı bulunuyor. Bu nedenle yapay zeka temasında agresif eklemeler yapmak yerine, konuşmacının da işaret ettiği gibi zarardaki hisselerde vergi optimizasyonu planlamak ve endeksin 25.000 destek bölgesinde taban oluşturmasını beklemek en akılcı yaklaşım olacaktır.
⚠️ Bu içerik yatırım tavsiyesi değildir.