Borsada Yönü Bilançolar mı, Fon Krizi mi Belirleyecek? | İlk Seans
EKOTÜRK TV · 2026-10-26
💡 Hızlı Bilgi
1. Kredili pozisyonlardan kesinlikle uzak dur; aracı kurumlardaki teminat açığı ve zorunlu satış baskısı devam ediyor.
2. BIST 100 için acele alım yapma, bekle; haftalık kapanışta 11.300 ve günlükte 11.500 seviyesi aşılmadan yeni risk alma.
3. Yan tahtalarda (XTUMY) alım için bekle; 35.000–37.000 puan bandındaki taban arayışının tamamlanmasını izle.
4. Bankacılık hisselerinde 14.500 puan stop seviyesiyle orta vadeli biriktir; Garanti Bankası ve kamu bankalarını öne koy.
5. Sınai endeksini bu seviyeden alma; faiz yükü ve ciro baskısı bitene kadar 11.500–12.000 bandını bekle.
📊 Detaylı Açıklama
Ereğli hissesinde bilanço sonrası yaşanan taban hareketi piyasadaki likidite sıkıntısını gözler önüne serdi. Bank of America tek başına 31 milyon lot satış yaptı. Yatırım Finansman ise 14 milyon lot sattı. Konuşmacı Volkan Dükkancık'a göre şirket kötü bir bilanço açıklamadı. Kurumlar yeni para getirmek yerine, diğer hisseleri alabilmek için Ereğli'den para çıkardı. Kabın içindeki su artmıyor; kurumlar aynı parayı bir cepten diğerine aktarıyor. Bu kargaşa bitmeden Ereğli'de acele işlem yapmamak gerekiyor.
Borsa İstanbul tarafında 2008 küresel krizinden bu yana ilk kez aralıksız altı haftalık düşüş serisi yaşandı. Endeks 15 Eylül ile 16 Ekim arasında 3,5 trilyon liralık değer kaybetti. Perihan Tantuğ, asıl problemin kredili pozisyonlarda patlak veren öz kaynak açığı olduğunu belirtiyor. Çok sayıda hisse bir ayda yarı fiyatına inince hesaplar eksiye geçti. Aracı kurumlar batık riskinden kaçmak için asgari öz kaynak oranını yüzde 20 yerine yüzde 70 seviyesine çekti. Zorunlu satışlar piyasayı derin bir kuyuya sürüklüyor.
Teknik tarafta 11.300 puan kırmızı çizgi olarak öne çıkıyor. Volkan Dükkancık, son 2,5 yılın kritik eşiği olan 11.300 üzerinde haftalık kapanış arıyor. Cuma günü endeks 10.700 seviyesine kadar sert bir iğne attı ve ardından 11.116 puandan toparlandı. Günlük grafikte 10 günlük üstel hareketli ortalama 11.500 puan civarından geçiyor. Dükkancık, 11.500 seviyesine kadar olan hareketleri sadece tepki yükselişi sayıyor. Gerçek bir trend dönüşü için 11.500 puanın hacimle kırılması şart.
Dolar bazlı grafikte Borsa İstanbul adeta son on yılını kaybetti. Endeks 2016 yılı sonunda da 220 dolar bandındaydı, bugün de aynı seviyelerde geziniyor. Dükkancık, 2022 yılından beri süregelen 225–345 dolar kanalının tam dip desteğinde olduğumuzu vurguluyor. Eğer 220–225 dolar bandı aşağı kırılırsa borsa yeniden eski sancılı dip bölgesine döner. Bu yüzden orta ve uzun vadeli yön tayini için 225 dolar üzerinde kalıcılık hayati önem taşıyor.
Sektörel tarafta bankacılık endeksi sanayiye kıyasla daha dirençli duruyor. Dükkancık, bankalarda 14.500 puanı kesin stop seviyesi olarak belirliyor. Bu seviyenin üzerinde kalındığı sürece banka hisselerinde biriktir pozisyonunu koruyor. Yıl sonuna kadar 17.000 puana doğru bir tepki potansiyeli görüyor. Bilanço kalitesiyle Garanti Bankası bir adım önde duruyor. Faiz indirim döngüsü başladığında bankaların bu desteği daha fazla hissettireceğini savunuyor.
Sınai endeksi yüksek faizler ve daralan talep yüzünden ağır yara aldı. Konkordato haberleri ve karların erimesi sanayi tarafını zayıflatıyor. Dükkancık, sanayi için 11.500–12.000 puan aralığının taban arayışı olduğunu söylüyor. Önümüzdeki birkaç ay boyunca bankaların sınai şirketlere tercih edilmesi gerektiğini savunuyor. BIST 100 dışı hisseleri temsil eden XTUMY endeksi ise son altı haftada yüzde 45 çöktü. Dükkancık, yan tahtalarda 35.000–37.000 bölgesinde taban oluşmasını bekliyor; hızlı bir V tipi toparlanma öngörmüyor.
Sermaye Piyasası Kurulu cephesinden iki flaş karar geldi. Portföy sınırlamalarına tam uyum için son tarih 31 Ocak 2027'ye ertelendi. Nitelikli yatırımcı olma alt sınırı ise 10 milyon liradan 50 milyon liraya çıktı. Ekonomist Emrah Lafçı bu kararların pansuman olduğunu ve geciktiğini düşünüyor. Lafçı, piyasada çok ciddi bir güven bunalımı yaşandığını söylüyor. Yatırımcıların para piyasası fonlarına bile şüpheyle baktığı bu ortamda kuralların gevşetilmesi piyasaya beklenen morali vermedi.
Özel sektör tahvillerinde (ÖST) şirketlerin borç çevirme riski tırmanıyor. Zorlu Enerji ve Vestel tarafındaki nakit akışı sıkıntıları yatırımcıyı tedirgin ediyor. BDDK kredi sınırlarını gevşeterek tahvil ödemelerine yol açtı; fakat Lafçı, bankaların bu borçları üstlenmek istemeyebileceğini hatırlatıyor. Yüksek faiz ve aşırı değerli Türk Lirası ihracatçıyı boğuyor. Şirketlerin parası fonlarda veya riskli varlıklarda kilitli kaldığı için tahvil itfalarında yeni aksamalar duyabiliriz.
Küresel piyasaları değerlendiren Emrah Lafçı, ABD teknoloji hisselerindeki satışları alım fırsatı olarak görüyor. ABD ekonomisinde işler kötü gitmiyor, istihdam ve yapay zeka verimliliği sürüyor. Fed tarafında aralık ayında 25 baz puanlık faiz artışı olasılığı masada duruyor. Lafçı, paranın artık altına gitmediğini vurguluyor. Altın güvenli liman özelliğini zayıflatırken, küresel büyük fonlar parayı yüzde 5 faiz veren Amerikan devlet tahvillerine park ediyor.
🎯 Finans Uzmanı Yorumu
Borsa İstanbul uzun zamandır görmediği bir güven ve likidite kriziyle boğuşuyor. Şirket karları veya temel çarpanlar şu an fiyatlamada ikinci planda kaldı. Piyasayı tamamen kredili işlemlerin yarattığı teminat tamamlama çağrıları ve zorunlu satışlar yönetiyor. Altı haftalık soluksuz düşüş, piyasada alıcı tabanının ne kadar sığlaştığını kanıtladı. Böyle dönemlerde gelen her cılız yükseliş, içeride sıkışan aktörler tarafından sadece bir satış fırsatı olarak kullanılıyor.
Mevcut tabloda hisse bazlı kör bir iyimserlik taşımak büyük hata olur. Konuşmacıların da altını çizdiği gibi endeks 11.300 puan üzerine çıkıp yerleşmeden temkinli duruşu bozmamak gerekiyor. Kısa vadeli işlemler ve kaldıraçlı pozisyonlar adeta birer sermaye tuzağına dönüştü. Portföy yöneticilerinin yaptığı gibi, riskli hisselerden nakde dönüp piyasanın dengelenmesini beklemek en rasyonel strateji olarak duruyor. Dip seviyeyi tahmin etmeye çalışmak yerine tabanın oturduğunu görmek şart.
Sektörel ayrışmada bankacılık hisseleri sanayiye kıyasla daha güvenli bir liman profili çiziyor. Yüksek faiz ortamı sanayi şirketlerinin bilançolarını, nakit akışlarını ve borçlanma kabiliyetlerini doğrudan vuruyor. Bu baskı sadece hisse senetlerinde değil, özel sektör tahvillerinde de temerrüt risklerini artırıyor. Dolayısıyla portföyünde risk almak isteyen uzun vadeli yatırımcılar için 14.500 stop seviyesini koruyan büyük bankalar dışında seçenekler oldukça kısıtlı kalıyor.
Küresel tarafta ise Türkiye piyasasından çok farklı dinamikler işliyor. ABD ekonomisi güçlü duruşunu korurken, teknoloji odaklı geri çekilmeler orta ve uzun vade için fırsat sunuyor. Ancak oradaki yüksek tahvil getirileri, altının ve gelişmekte olan ülke borsalarının cazibesini tırpanlıyor. Borsa İstanbul'da yeni pozisyon için acele edilmemeli, sermaye korunmalı ve 11.500 puan üstü teyit gelene kadar beklemede kalınmalıdır.
⚠️ Bu içerik yatırım tavsiyesi değildir.
Kanal: EKOTÜRK TV