Borsada Toz Duman Dağılıyor Mu ? | Serhan Yenigün | Tacirler Yatırım
Tacirler Yatırım Menkul Değerler A.Ş. · 2026-11-12
💡 Hızlı Bilgi
1. BIST 100'de dip görüldü, yön yukarı: 11.600-11.700 tabanı korundukça 12.000-12.300 direnç bandına doğru alım pozisyonunu koru.
2. BIST 30 endeksinde güçlü yükseliş beklentisi: 15.000 seviyesi aşılarak 16.000-17.000 hedef bölgesine hareket bekleniyor, hisseleri tut ve biriktir.
3. Bankacılık hisselerinde ağırlığı artır: BIST 100'e karşı yüzde 35 ayrışan XBank endeksinde gücün devamı bekleniyor, portföyde banka taşımaya devam et.
4. Altını bu seviyeden alma: Ons altında 3.700-3.800 dolara doğru geri çekilme riski var, TL bazında mevduat getirisinin altında kalacağı için uzak dur.
5. Astor hissesinde paniğe kapılma, pozisyonu koru: MSCI Türkiye standart endeksinden çıkarılsa da operasyonel kârlılığı güçlü, 150 lira seviyelerinden toparlanma bekleniyor.
📊 Detaylı Açıklama
Serhan Yenigün, BIST 100 endeksinde en kötünün geride kaldığını belirtiyor. Geçtiğimiz günlerde BIST 30 hisselerinde tasfiyeye konu olan 12.7 milyar liralık zorunlu hisse satışı tamamlandı. Bu payları alan kurumsal tarafların üç ay boyunca satmama taahhüdü bulunuyor. Bu gelişmeyle piyasa üstündeki suni satış baskısı tamamen kalktı. Endeksin 11.600-11.700 seviyelerini üç kez test ederek sağlam bir dip oluşturduğunu söyleyen Yenigün, yönün 12.000-12.300 aralığına doğru yukarı döndüğünü vurguluyor. BIST 30 tarafında ise kümülatif para girişlerinin toparlanmasıyla 15.000 seviyesinin üzerine çıkılıp 16.000-17.000 bölgesine kadar sürecek bir ralli potansiyeli görüyor.
Yenigün, sektör tercihinde en net sinyali bankacılık için veriyor. Ağustos ayından bu yana BIST 100'e göre yüzde 35 daha iyi performans gösteren XBank endeksinin bu rallisini koruyacağını savunuyor. Gösterge olan XBank/XU100 rasyosunun mevcut 1.5 seviyelerinden geçen yılki zirvesi olan 1.6 bölgesine kadar tırmanmasını bekliyor. Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın faiz indirim döngüsüne zemin hazırlaması, kredi sınırlarını esnetmesi ve uzun vadeli mevduat zorunlu karşılıklarına nema ödemesi bankaların fonlama maliyetini düşürüyor. Ülke risk priminin (CDS) 240 baz puanın altına gerileyip 232 seviyesine inmesi de bankaları doğrudan destekliyor. Bu ortamda Garanti, Akbank, Yapı Kredi ve İş Bankası gibi özel bankaların portföylerde yüksek ağırlıkla tutulması gerektiğini söylüyor.
Altın tarafında konuşmacı açık bir şekilde mesafeli duruyor. Doğan Bey'in yönelttiği altın sorusuna yanıt veren Yenigün, yatırımcıların bu dönemde altın almasını önermiyor. ABD'de çekirdek enflasyonun beklenti üzeri gelmesiyle Fed'in faiz artırım ihtimalinin fiyatlandığını, bu durumun küresel ons fiyatını baskıladığını hatırlatıyor. Ons altında 3.700-3.800 dolar seviyelerine kadar bir sarkma bekliyor. Fiyatlar ileride 4.300-4.400 dolara çıksa bile, Merkez Bankası'nın kontrollü kur politikası nedeniyle gram altının Türk lirası mevduat veya katılım hesaplarının sunacağı getirinin belirgin şekilde altında kalacağını hesaplıyor.
Merkez Bankası'nın son enflasyon raporu toplantısını değerlendiren Yenigün, tahmin revizyonlarının piyasayı bozmayacağını açıklıyor. Merkez Bankası yıl sonu tahminini yüzde 28'den yüzde 29.5'e, 2027 hedefini ise yüzde 15'ten yüzde 21'e çıkardı. Bu revizyonun iç talep patlamasından değil, enerji ve gıda fiyatlarındaki küresel katılıktan kaynaklandığını söylüyor. Bu nedenle agresif bir parasal sıkılaşma beklemiyor. 10 Aralık'taki Para Politikası Kurulu toplantısında 100 baz puanlık faiz indirimi öngören analist, 2027 başında bu adımların 50 baz puana inebileceğini ya da aralarda pas geçilebileceğini dile getiriyor. Dolar/TL tarafında ise vadeli piyasada (VİOP forward kurları) fiyatlanan seviyelerin gerçekçi olmadığını, vadesi geldiğinde spot kurun o rakamların altında kalacağını belirterek dövizde sert patlama bekleyenleri uyarıyor.
Hisse bazlı gelişmelerde öne çıkan Astor Enerji için Yenigün sakin kalınması tavsiyesinde bulunuyor. Hissenin Sabancı Holding ile birlikte MSCI Türkiye standart endeksinden çıkarılıp küçük ölçekli şirketler (Small Cap) endeksine dahil edilmesi teknik bir operasyondan ibaret. Yatırımcıların bu haberi panikle karşılamaması gerektiğini, nitekim hissenin duyuru sonrası yüzde 6 prim yaptığını belirtiyor. Şirketin üçüncü çeyrekte açıkladığı zararın operasyonel faaliyetlerden değil, finansal yatırımların dönemsel değerlemesinden kaynaklandığını vurguluyor. Ciro tarafında yüzde 33, faiz ve vergi öncesi kârda (FAÖK) yüzde 39 büyüme yakalayan şirketin 370 liradan 150 liraya indiğini ve çarpan olarak çok ucuzladığını, küsüp satmak yerine pozisyonun korunması gerektiğini ekliyor.
BIST 30 dışında kalan şirketlerdeki tasfiye baskısı hakkında konuşan Yenigün, sürecin diğer hisselere de nefes aldırdığını aktarıyor. TMSF ve kamu bankaları koordinasyonunda yürütülen hisse devirlerinde şirketlerin devreye girdiğine dikkat çekiyor. Örneğin BMS Birleşik Metal (BMSTL) TMSF'den yaklaşık 500 bin lot hisseyi dünkü kapanıştan geri alırken, Çitlekçi ve Savur GYO gibi şirketler de benzer adımlar atıyor. Bu tür şirket alımları sayesinde küçük tahtalardaki suni satış baskısı da sırayla tükeniyor ve taban oluşumu hızlanıyor.
Bilanço sezonunun genel karnesini çıkaran Yenigün, şirketlerin yüzde 25'inin hedefleri aşan başarılı finansal sonuçlar açıkladığını kaydediyor. Havacılık tarafında yakıt maliyetlerindeki gevşemeyle Türk Hava Yolları, Pegasus ve TAV Havalimanları'na güçlü para girişi var. Model ve konsensüs hedeflere bakıldığında BIST 100 endeksi için 17.400 puan hedefinin korunduğunu ve yüzde 49 net getiri potansiyeli sunduğunu hatırlatıyor. Tarihsel olarak bu iskonto oranlarına ulaşıldığında piyasada satışların kesilip yönün sert şekilde yukarı döndüğünün altını çiziyor.
🎯 Finans Uzmanı Yorumu
Analistin piyasa analizi, zorunlu tasfiye satışlarının tamamlanması gerçeğiyle oldukça tutarlı temellere dayanıyor. Borsa İstanbul üzerinde haftalardır süren fon ve emanet hisse tasfiyeleri 12.7 milyar liralık BIST 30 bloğunun devriyle sona erdi. Bu operasyon teknik bir dip oluşumunu destekliyor. 11.600 desteğinin taban yapılması ve BIST 30 için işaret edilen 16.000-17.000 aralığı, endeksin mevcut yüzde 49'luk getiri iskontosuyla örtüşen rasyonel bir öngörüdür.
Bankacılık sektörü tercihi, faiz indirim döngüsünün başlayacağı dönemler için ders kitabı niteliğinde doğru bir konumlanmadır. Merkez Bankası'nın kredi genişlemesine izin veren ve karşılıklara nema veren adımları, net faiz marjlarını hızla toparlayacaktır. XBank/XU100 rasyosunun 1.5'ten 1.6'ya gitme potansiyeli ve CDS priminin 232 seviyesine inmesi, yabancı takasının 367 milyon dolarla toparlanmaya başladığı bu günlerde bankaları lokomotif yapmaya yeterlidir.
Altın konusundaki negatif ve mesafeli tavır, TL bazlı getiri arayan yatırımcı açısından makul bir risk-getiri hesabıdır. Yıllıklandırılmış bileşik faizin yüzde 40'ın üzerinde seyrettiği, kurun ise reel olarak baskılandığı bir denklemde ons altındaki olası 3.700-3.800 dolar düzeltmesi gram altını faiz karşısında ezebilir. Ancak bu strateji jeopolitik riskleri göz ardı ettiğinden, portföyünde sıfır altın taşımak aşırı riskli bir yaklaşım olur; hedge (korunma) amaçlı asgari bir pay mutlaka korunmalıdır.
Piyasa için nihai pozisyon net bir şekilde "Hissede kal, banka biriktir, altından uzak dur" çizgisindedir. Endeks 11.600 puanın altına sarkmadığı sürece hisse senedi piyasasında panik satışından kaçınılmalı, bilanço büyümesi kuvvetli olan BIST 30 sanayi ve banka şirketlerinde pozisyonlar taşınmalıdır. Körü körüne sadece kurum alışı var diye alınan fahiş çarpanlı yan tahtalardan kaçınıp likit ve kurumsal şirketlere odaklanmak dönemin en kritik kuralıdır.
⚠️ Bu içerik yatırım tavsiyesi değildir.