Borsada Hafta Açılışı | Mehmet Aşçıoğlu | Tacirler Yatırım
Tacirler Yatırım Menkul Değerler A.Ş. · 2026-11-02
💡 Hızlı Bilgi
1. Borsa genelinde fon tasfiyesi ve yönetim krizleri sürüyor; alıcı olmadığı için piyasada yön dönmeden acele alım yapma.
2. Astor için 140-141 lira ikili dip bölgesi oluşturabilir; dokuz aylık bilançoyu görmeden yeni işlem açma, bekle.
3. Çimsa güçlü gelen dokuz aylık kârı ve 7 FK (fiyat/kazanç oranı) seviyesiyle ucuz; 36.50-37 lira destek, piyasa çökerse 29 liradan biriktir.
4. Garanti Factoring 2.66 FK ile kelepir seviyede; 19.20 lira ilk destek olmak üzere 17.50 liraya doğru kademeli al.
5. Gülermak mali yapısı güçlü olsa da satış baskısında; alım için 90 lira destek seviyesini bekle, potansiyel hedefi 130 lira.
📊 Detaylı Açıklama
Piyasa haftaya moralsiz başladı. Mehmet Aşçıoğlu, Borsa İstanbul ve Takasbank yönetimlerine dönük gözaltı ve görevden alma şayialarının satış baskısı yarattığını belirtiyor. Fon tasfiyeleri piyasayı kilitliyor. Tahtalarda alıcı yok. Çok az bir satış bile hisseleri hızla tabana sürüklüyor. Aşçıoğlu, son iki buçuk yıldır süren manipülatif düzenin çöktüğünü söylüyor. Artık piyasa değerleme usulüne dönecek. Bu temizlik bitene kadar piyasada kalıcı yükseliş beklemek hayal olur.
Astor tarafında patronların tedbirleri kalkınca 190 liraya doğru tepki gelmişti. Ancak hisse oradan tekrar geri çekildi. Aşçıoğlu, 140-141 lira aralığında ikili dip oluşabileceğini vurguluyor. Şirketin ilk altı aydaki 4.6 milyar liralık kârı dokuz aylıkta koruyup koruyamayacağı belirsiz. Şirket portföyündeki menkul kıymetlerin ve fonların niteliği henüz netleşmedi. Bilanço iyi gelirse 170-190 lira bandı yeniden hedeflenir. Ancak dokuz aylık sonuçlar masaya gelmeden alım yönünde adım atmak gereksiz risk taşır.
Özyaşar Tel'in kasasında 1.5 milyar lira nakit bulunması olumlu bir gösterge. Fakat şirketin 5.5 milyar lirayı aşan borcu kârlılığı kemiriyor. Esas faaliyet kârı 300 milyondan 150 milyona indi. Ertelenmiş vergi geliri olmasa şirket aslında dönem zararı yazacak. Fiyat şimdilik 200 günlük ortalamasında tutunuyor. Dokuz aylık bilanço kötü gelirse hissenin 9.70 lira desteğine kadar gerileme ihtimali oldukça yüksek.
Gesan'ın dönen varlıkları 17 milyardan 33 milyara fırladı. Şirket maliyetlerini kontrol ederek brüt kârını 3 milyar liraya taşımayı başardı. Buna karşılık holding yapısındaki gelir kayıpları ve kur farkları esas faaliyeti baskılıyor. Şirket 5-6 FK seviyesine indi, yani pandemi ucuzluğuna geri döndü. Teknik açıdan 28.30 lira seviyesi çok kritik bir destek. Bu çizgi kırılırsa düşüş 19 liraya kadar uzayabilir. Bu yüzden destek teyit edilmeden pozisyon açılmamalı.
CV Enerji için bilanço detayları pek parlak değil. Şirket büyüyor ama tamamen borçla büyüyor. Toplam 41 milyar liralık varlığın 23 milyar lirası borçtan oluşuyor. 1.5 milyar liralık faiz yükü şirketin operasyonel kazancını doğrudan siliyor. Kâr, enflasyon muhasebesi farkı ve ertelenmiş vergi geliri sayesinde yazılmış durumda. Hisse halka arz dip seviyesine indi. Bu tabanın da altına kayma riski var. Rakamlar düzelmeden hisseye girmek risklidir.
Bankacılık sektörü endeksi tek başına ayakta tutuyor. Akbank, Garanti, İş Bankası ve Yapı Kredi yeşil kalarak çöküşü frenliyor. Bankaların reel kârı enflasyon karşısında erise de nominal kârları büyümeyi sürdürüyor. Aşçıoğlu para politikasının enflasyonu düşürmeye odaklandığını hatırlatıyor. Faiz indirimleri başladığında bankalar daha rahat nefes alacak. Şu kriz ortamında para kaybettirmeyen tek güvenli sığınak bankacılık olarak kalıyor.
Gülermak tarafında taahhüt işlerinin getirdiği yoğun borçluluk var. 80 milyarlık varlığın 50 milyardan fazlası borç. Buna rağmen şirket esas faaliyetlerinden kâr üretmeye devam ediyor. Finansman giderlerini iyi yönetiyor. Aşçıoğlu şirketin ucuz kaldığını belirtiyor. 90 lira seviyesi ana kanal desteği olarak çalışacak. Hisse 90 liraya inerse güçlü alım fırsatı doğar. Dokuz aylık bilanço bunu desteklerse hedef 130 lira olacaktır.
Çimsa dokuz aylık dönemde yaklaşık 4 milyar lira net kâr bildirdi. Duran varlık değerlemeleriyle toplam büyüklüğünü 107 milyar liraya çıkardı. 7 FK seviyesinde işlem gören hisse çimento sektörü için kelepir sayılır. Teknikte 36.50-37 lira aralığı önemli bir taban. Genel piyasa krizi derinleşirse hissenin görebileceği en kötü dip 29 lira civarıdır. Kaliteli ve ucuz hisse arayanlar için ilk sıralarda yer alır.
Garanti Factoring 2.4 milyar lira kâr açıkladı ve yılı 3-4 milyar lira bandında kapatabilir. Bu tabloyla 2.66 gibi aşırı ucuz bir FK oranına sahip. Şirketin iş modeli güçlü işliyor. 19.20 lira ilk destek konumunda. Eğer piyasa dalgası hisseyi 17.50 liraya iterse orası tam bir kelepir alım bölgesi olur. Almak isteyen yatırımcılar bu seviyelerden kademeli biriktirmeye başlayabilir.
Big Chefs cephesinde işler tersine dönmüş durumda. Dışarıda yeme içme harcamalarının kısılması şirketin hasılatını ve kâr marjlarını vurdu. Şirket 30 milyon lira zarar açıkladı. Enflasyon muhasebesi geliri olmasa gerçek zarar 240 milyon lirayı bulacaktı. Hisse ağustos sonundaki fon kriziyle beraber çöktü. Finansal sonuçlar fiyatı kurtarmaktan çok uzak kalıyor.
🎯 Finans Uzmanı Yorumu
Piyasadaki bu türbülans sadece faiz ya da enflasyon kaynaklı bir düzeltme değil. Borsa İstanbul, son yıllarda şişirilen fon spekülasyonlarının tasfiyesiyle yüzleşiyor. Düzenleyici kurum yöneticilerine kadar uzanan şayialar piyasanın güven zeminini çatlattı. Alıcının hiç olmadığı bir ortamda hisse fiyatlarının nereye kadar düşeceğini teknik çizgiler belirleyemez. Nitekim iyi bilanço açıklayan şirketlerin bile tavan açıp eksiye dönmesi bu likidite krizini açıkça doğruluyor.
Mehmet Aşçıoğlu kesinlikle agresif bir alım önermiyor. Tersine, nakitte kalmanın ve bilanço detaylarını dikkatle incelemenin şart olduğunu söylüyor. Konuşmacının duruşu açık bir "bekle ve gör" tavrıdır. Yalnızca Çimsa ve Garanti Factoring gibi çarpanları 2-7 FK aralığına inmiş, kârı fiktif olmayan şirketlerde kademeli pozisyon toplamaya sıcak bakıyor. Yatırımcıların panikle her düşen hisseyi "ucuzladı" diye toplaması büyük bir tuzaktır.
Bilanço analizlerindeki enflasyon muhasebesi ayrımı kritik bir ders veriyor. CV Enerji ve Big Chefs örneklerinde gördüğümüz gibi, kâğıt üstünde kâr ya da sınırlı zarar gösteren şirketlerin içini açtığınızda yoğun finansman gideri sırıtıyor. Faizler bu kadar yüksekken borçla dönen, nakit akışı yaratamayan şirketler için düşüş henüz bitmemiş olabilir. Kısa vadeli krediyle veya kaldıraçla pozisyon taşıyanlar için bu piyasa yıkıcıdır.
Şu anki piyasada en doğru strateji sermayeyi korumaktır. Fon tasfiyeleri ve taban serileri bitmeden endekste kalıcı dip aramak kumar oynamaktan farksızdır. Bankacılık gibi diri kalan sektörlerde savunmada kalınabilir. Sanayi tarafında ise yalnızca gerçek nakit üreten, borcunu yönetebilen şirketler için dip seviyelerden kademeli alım listesi hazırlanmalıdır. Alım için acele edilmemeli, dokuz aylık bilançoların tamamı görülmelidir.
⚠️ Bu içerik yatırım tavsiyesi değildir.