Borsada Fırsatlar Bitmez, Sermaye Biter: Krizde Risk Yönetimi | Serhan Yenigün | Tacirler Yatırım
Tacirler Yatırım Menkul Değerler A.Ş. · 2026-10-20
💡 Hızlı Bilgi
1. BIST 100 için acele alım yapma; endeks 11.300 puanın üstüne yerleşmeden oyuna girme.
2. BIST 100'de teknik hedef 10.500 - 11.000 bandı; ters bayrak formasyonu aşağı yönlü riskin sürdüğünü gösteriyor.
3. Yerli hisse senetlerinde pozisyonları azalt; kredili ve kaldıraçlı işlemlerden kesinlikle uzak dur.
4. Fon tasfiyeleri ve bürokratik belirsizlikler sürerken dip arayışına girme; nakitte kalıp bekle.
5. ABD borsalarında yeni alım için bekle; Fed'in faiz artırma ihtimali ralliyi frenliyor.
📊 Detaylı Açıklama
Serhan Yenigün, Borsa İstanbul için çok net bir uyarıda bulunuyor. Endeks 14.500 zirvesinden sonra 12.000 desteğinde tutunmaya çalıştı. Ancak 11.900 kırılınca satışlar hızlandı. Grafiklerde ters bayrak formasyonu (düşüşün süreceğini işaret eden teknik kalıp) çalışıyor. İlk hedef 10.500 ile 11.000 puan aralığı olarak öne çıkıyor. Yenigün'e göre endeks 11.300 üzerine çıkmadıkça satış baskısı bitmez. Bu yüzden bu seviyelerden hisse almak büyük risk taşıyor.
Yatırımcı psikolojisi şu an en büyük düşman haline geldi. Yenigün buna pozisyonsuz kalamama hastalığı diyor. Birçok kişi portföyünü boş tutamıyor. Düşen piyasada sürekli tepkiye oynuyorlar. Ancak hisse aldıkça zarar büyüyor. Konuşmacı, çırpındıkça bataklığa batarsınız uyarısı yapıyor. Bu dönemde nakde geçmek ve kenarda beklemek en sağlıklı stratejidir. Borsada fırsat hiçbir zaman bitmez ama cephane biterse geri dönüşü olmaz.
İç piyasayı sarsan en kritik konu fon tasfiyeleri ve yönetim istifaları oldu. Sermaye Piyasası Kurulu Başkanı istifa etti. Hazine tarafında görev değişiklikleri yaşandı. Soruşturma kapsamındaki 131 fondan 66 tanesi tasfiye edildi. Ancak 65 fon hala beklemede duruyor. Yatırımcıların paralarını ne zaman alacağı belli değil. Bu belirsizlik piyasa üzerinde ağır bir satış baskısı yaratıyor. Kurumsal alıcılar bu tabloyu görünce kenara çekilmeyi seçiyor.
Uluslararası endeks sağlayıcısı MSCI cephesinden gelen haberler de havayı bozdu. Türkiye için beklenen gözden geçirme Haziran 2027 tarihine ertelendi. Şirket çıkarılmaları donduruldu ama asıl tehlike başka yerde duruyor. Metinde Türkiye'nin tekil pazar (küresel endekslerden tamamen kopuk bağımsız piyasa) statüsüne düşürülme riski yer aldı. Yabancı kurumsal yatırımcı bu ihtimali gördüğü için satış tarafında kalıyor ve piyasaya para sokmuyor.
Borsa çarpanları kağıt üzerinde çok ucuz görünüyor. Endeks defter değerine (şirketlerin muhasebe kayıtlarındaki net özkaynak değeri) göre bir çarpanına kadar indi. Yani borsa adeta tasfiye değerine geriledi. Fakat Yenigün bu tuzağa düşülmemesi gerektiğini söylüyor. Önümüzdeki çeyreklerde şirketlerin özkaynaklarında erimeler görebiliriz. Dolayısıyla görünen çarpanlar yanıltıcı olabilir. Yabancı alıcı gelmeden bu ucuzluk tek başına yükseliş başlatamaz.
Yurt dışı piyasalarda da rüzgar sert esiyor. ABD tarafında teknoloji hisselerinin değerlemeleri tartışılıyor. Fed'in faiz artırma ihtimali yeniden masaya geldi. Bank of America, Fed'den ekim ve aralık aylarında toplam 50 baz puan faiz artışı bekliyor. Piyasa bunu beklemediği için tahvil faizleri tırmanıyor. Bu baskı ABD borsalarında aylardır süren yatay seyri kalıcı bir satış dalgasına dönüştürebilir. Orada da temkinli kalmak gerekiyor.
Avrupa tarafında ise tablo çok daha karanlık görünüyor. Fransa'da bütçe tartışmaları bir tahvil krizine dönüştü. Fransa ile Almanya arasındaki 10 yıllık tahvil faiz farkı 150 baz puana fırladı. Bu makas son yirmi yılın en kötü seviyesini işaret ediyor. Üstüne Belçika, İtalya ve Portekiz'e yayılan sokak eylemleri eklendi. Avrupa borsaları küresel piyasalardan negatif ayrışıyor ve bu krizin kısa sürede bitmesi beklenmiyor.
Emtia tarafında petrol fiyatları yeniden 110 dolar seviyesine dayandı. Rusya ve Ukrayna hattındaki jeopolitik gerginlikler enerji fiyatlarını yukarı itiyor. Yüksek enerji maliyeti küresel enflasyonu besliyor. Bu da merkez bankalarının faiz indirimlerini zorlaştırıyor. Yenigün, yurt dışındaki bu sert baskıların Türk varlıklarını da doğrudan aşağı çektiğini vurguluyor.
İçeride gözler perşembe günkü Para Politikası Kurulu toplantısına çevrildi. Politika faizi şu anda yüzde 37 seviyesinde duruyor. Tacirler Yatırım, Merkez Bankası'ndan 100 baz puanlık bir indirim bekliyor. Faiz böylece yüzde 36 seviyesine inecek. Yıllık bileşik faizin yüzde 45 civarında olduğunu hatırlatan Yenigün, ekonomideki yavaşlamayı sınırlamak için faiz indirim alanının bulunduğunu söylüyor. Aralık ayında da 100 baz puanlık ek bir indirim öngörüyor.
🎯 Finans Uzmanı Yorumu
Serhan Yenigün'ün piyasa duruşu tamamen defansif ve son derece temkinlidir. Borsa İstanbul'daki sert düşüşe rağmen kesinlikle acele alım önermiyor. "Fiyatlar çok düştü, artık buradan dönmeli" algısını açıkça bir tuzak olarak yorumluyor. Endeksin teknik olarak 10.500 - 11.000 bandına kadar gerileme ihtimalini masada tutuyor. Bu tablo karşısında en doğru tavır, pozisyon büyüklüğünü sıfırlamak ya da minimuma indirmektir.
Konuşmacının borsa çarpanlarına dair tespiti profesyonel bir bakış açısı sunuyor. Birçok analist defter değeri çarpanının bire inmesini doğrudan alım fırsatı sayar. Oysa Yenigün, şirket karlarının ve özkaynaklarının eriyebileceği bir döneme girdiğimize dikkat çekiyor. Büyüme tahminleri aşağı revize edilirken ve fon tasfiyeleri sürerken ucuzluk tek başına yükseliş getirmez. Alıcının olmadığı bir tahtada en ucuz hisse bile düşmeye devam eder.
Küresel risk haritası da içerideki savunma stratejisini destekliyor. Fed'in faiz artırma ihtimali, Fransa'nın bütçe krizi ve petrolün 110 dolara tırmanması ortak bir baskı kuruyor. Dışarıdan can suyu gelmeyeceği çok açık. Buna ek olarak MSCI'ın Türkiye'yi tekil pazar kategorisine düşürme ihtimali kurumsal yabancıyı kaçırıyor. Yabancı fonların çıkış yaptığı bir ortamda yerli yatırımcının tek başına piyasayı taşıması beklenemez.
Yatırımcılar için nihai pozisyon net olarak bekle ve sermayeni koru şeklindedir. Kredili, kaldıraçlı işlemler bu dalgada portföyleri yok edebilir. Hisse taşımak zorunda hissedenler portföy sigortası (türev piyasalarda satış yönlü korunma pozisyonları) kurmalıdır. Ancak en temiz yol nakitte kalıp fırtınanın dinmesini izlemektir. Endeks 11.300 puanın üzerine yerleşmeden ve fon tasfiye süreçleri tamamlanmadan yapılan her alım gereksiz bir risk içerir.
⚠️ Bu içerik yatırım tavsiyesi değildir.