Borsada Bilinçli Yatırım Nasıl Yapılır? | Cemal Demirtaş
Ata Yatırım · 2026-11-12
💡 Hızlı Bilgi
1. Ana pazardaki fiktif hisselerden uzak dur; bilançosu şeffaf olmayan şirkete asla girme.
2. BIST genelinde panikle satma; borsa tarihsel dip çarpanlara indi, biriktirme dönemindesin.
3. Kısa vadede (3-5 ay) faizde kal; hisseye geçişi acele etmeden, kademeli yap.
4. Portföyde sağlam banka hisselerini mutlaka tut; sektör 2001 sonrası reformlar sayesinde ayakta.
5. Şok Market için dipten toplamaya devam et; geri alım ihtimali yarı yarıya masada duruyor.
📊 Detaylı Açıklama
Cemal Demirtaş piyasanın şu an net bir ayı döngüsünde olduğunu söylüyor. Ana pazarda yer alan 394 şirketin piyasa değerinin 150 milyar dolardan 51 milyar dolara gerilediğini, yani kabaca yüzde 66 eridiğini vurguluyor. Buna karşılık kurumsal yapısı oturan Yıldız Pazar şirketlerindeki kaybın yüzde 16 seviyesinde kaldığına dikkat çekiyor. Yöneticisi kamuoyu önüne çıkmayan, 18 milyar dolar piyasa değerine ulaşıp endekse sokulan içi boş şirketlerin çöküşü kaçınılmazdı; yatırımcıların bu fiktif yükselişlerden kesinlikle uzak durması gerekiyor.
Genel borsa değerlemeleri açısından Cemal Demirtaş satış tarafında değil, seçici biriktirme tarafında duruyor. BIST 100 endeksinin tarihsel seyrine bakıldığında 1994 ve 2001 krizlerindeki en alt standart sapma bölgesine yaklaştığını hatırlatıyor. Türkiye borsası 2016 yılından bu yana hak ettiği rahatlamayı yaşayamadı. Ancak mevcut seviyeler en kötünün fiyatlandığı alanlara işaret ediyor. Dip seviyeyi tam olarak tutturma telaşına girmeden, bilançosu kuvvetli şirketlerde uzun vadeli pozisyon almak gerekiyor.
Faiz ve mevduat tarafında konuşmacı kısa vadeli duruşunu koruyor. Enflasyonun hemen düşmeyeceğini, sürecin zamana yayılacağını hatırlatan Demirtaş, önümüzdeki 3 ila 5 aylık vadede faizin getiri avantajını sürdüreceğini belirtiyor. Yatırımcıların ayağını yarı gazda tutması gerektiğinin altını çiziyor. Kısa vadeli nakit faizde değerlendirilmeli, ancak faiz getirisi ağırlığı kademeli azaltılarak 1 yıllık vadede getiri potansiyeli yüksek hisselere aktarılmalı.
Sektörel tercihlerde bankacılık hisseleri pozitif sinyalle öne çıkıyor. Cemal Demirtaş olası bir portföyde mutlaka banka hissesi bulunması gerektiğini savunuyor. 2001 krizinde atılan güçlü temeller sayesinde bankacılık bilançolarının hala çok sağlam olduğunu söylüyor. Yüksek faiz ve kredi daralmasına rağmen genel endekste toparlanmayı yine bankaların sırtlayacağını öngörüyor.
Şok Market örneği üzerinden konuşan Demirtaş, hissede üç yıldır süren baskıya rağmen şirketi beğenmeye devam ettiklerini belirtiyor. Şirketin kasasında 373 milyon dolar nakit bulunduğunu ancak yönetimin bunu hisse güveni için kullanmadığını eleştiriyor. Buna rağmen son çeyrek verilerinde operasyonel toparlanma gördüğünü aktarıyor. Önceden yüzde 30-40 ihtimal verdiği hisse geri alım kararının artık yüzde 50'nin üzerine çıktığını, şirketin 1-2 ay içinde bu adımı atabileceğini ve hissenin bu diplerden toplanabileceğini savunuyor.
Son dönemde patlak veren fon skandalı için konuşmacı temkinli bir duruş sergiliyor. Para piyasası fonlarının "sıfır riskli" gibi satıldığını ama içlerine uygunsuz özel sektör tahvillerinin doldurulduğunu ifade ediyor. Teşhisin konulmasının 1-2 ay süreceğini, hasarın temizlenmesinin ise 2027 yılının ilk yarısına kadar sarkabileceğini tahmin ediyor. Yatırımcılara aldıkları fonun izahnamesini, içindeki ters repo ve tahvil oranını sormadan para yatırmamaları uyarısını yapıyor.
Yabancı hisse senetleri konusunda Demirtaş temkinli kalmayı öğütlüyor. Gençlerin mobil uygulamalardan ABD hisselerini kolayca almasını anladığını ancak bilmedikleri şirketlere ortak olmalarının yüksek risk barındırdığını aktarıyor. Kendi uzmanlık alanının Türkiye olduğunu, yatırımcının da faaliyetini, bilançosunu ve yöneticisini bizzat takip edebildiği yerli şirketlerde kalmasının çok daha rasyonel olduğunu söylüyor.
Makroekonomik beklentilerde Demirtaş, Merkez Bankası'ndan Aralık ayında 100 baz puanlık bir faiz indirimi bekliyor. Dolar kuru varsayımlarını ise kurum olarak bu yıl sonu için 50,67 TL, sonraki yıl için 61,30 TL olarak aldıklarını açıklıyor. Petrol fiyatlarının 85 dolara gerileyeceği varsayımı altında, önümüzdeki yıl politika faizinin kademeli şekilde yüzde 30 seviyesinin altına inebileceğini ifade ediyor.
🎯 Finans Uzmanı Yorumu
Cemal Demirtaş'ın analizleri reel piyasa dinamikleriyle oldukça tutarlı. Özellikle piyasada yaşanan güven bunalımını ve fon skandalını gizlemeden, adını koyarak anlatması yatırımcı için kıymetli bir rehber. Şişirilmiş şirketlerin borsa endeksini zehirlediği bir dönemden geçtik. Konuşmacının "bilimden uzaklaşan bedelini öder" yaklaşımı, teknik analiz grafiklerine körü körüne kapılan al-satçı kitleye tokat gibi bir gerçeklik sunuyor.
Konuşmacının pozisyonu genel piyasa için agresif bir alım önermiyor; daha çok "bekle, seçici ol ve faizden hisseye dengeli geç" ekseninde şekilleniyor. BIST'in 1994 ve 2001 seviyelerindeki dip çarpanlara yaklaşmış olması teorik olarak büyük bir getiri potansiyeline işaret etse de, mevcut likidite sıkışıklığı bu potansiyelin realize olmasını geciktirecektir. Dolayısıyla portföyde savunmacı bir tavır takınarak yüksek faizden faydalanmak, hisse alımlarını ise zamana yaymak doğru bir adımdır.
Portföy kurgusunda 5 sağlam artı 2 potansiyelli toplam 7 hisse formülü, bireysel yatırımcının riskini dağıtması için makul bir sınır. Ancak Şok Market gibi perakende tarafındaki ısrarın risk barındırdığını görmek gerekiyor. Kasada nakit olmasına rağmen şirket yönetiminin piyasa fiyatlamasına kayıtsız kalması, kurumsal yönetim riskidir. Demirtaş geri alım ihtimalini yüzde 50'nin üstünde görse de şirketlerin yatırımcı iletişimi zayıfsa dip seviyeler sandığımızdan uzun sürebilir.
Yurt dışı piyasalar konusundaki mesafeli tavrı ise yerli yatırımcının bilgiye erişim kısıtı düşünüldüğünde yerinde. ABD borsaları teknoloji hisseleri öncülüğünde yüksek değerlemelerde dolaşırken, işleyişini bilmeden işlem yapmak sermaye kaybına yol açar. Özetle şu an piyasada aceleci bir boğa iştahıyla değil; fonların içeriğini didikleyen, fiktif hisselerden kaçan, kısa vadede faiz kalkanını kullanıp uzun vade için seçici hisse biriktiren bir strateji izlemek gerekiyor.
⚠️ Bu içerik yatırım tavsiyesi değildir.
Kanal: Ata Yatırım