BORSA SOHBETLERİ - 26.10.2026 - SERHAT GÜRLEYEN, BÜLENT ŞENGÖNÜL
İş Yatırım · 2026-10-26
💡 Hızlı Bilgi
1. BIST geneli için al; 6 haftalık sert satışın ardından dolar bazında Haziran 2023 dip seviyelerinden güçlü bir tepki yükselişi başladı.
2. Bankacılık hisselerinde seçici ol ve al; tepki hareketinin lokomotifi olmaya adaylar.
3. Garanti Bankası için al; çeyreklik bazda net kârını artırması beklenen tek banka olarak öne çıkıyor.
4. Akbank, TSKB ve Albaraka için bekle; önceki çeyreğin yüksek baz etkisi nedeniyle üçüncü çeyrek kârlarında düşüş yaşanıyor.
5. Türkiye Sigorta için biriktir; şirkette operasyonel risk yok ve yüzde 50 özkaynak kârlılığıyla mevcut fiyat seviyesi oldukça cazip.
📊 Detaylı Açıklama
Bülent Şengönül, Borsa İstanbul'un yaklaşık 6 haftadır aralıksız süren yoğun bir satış baskısı altında kaldığını hatırlatıyor. Endeks dolar bazında Haziran 2023 döneminden bu yana görülen en düşük seviyelere kadar geriledi. Cuma günü öğleden sonra gelen yüzde 3 ila 4'lük yukarı yönlü alımlar piyasaya nefes aldırdı. Şengönül, bu alımlarla birlikte teknik olarak net bir tepki bölgesine girildiğini ve yükseliş eğiliminin bir süre daha devam edeceğini belirtiyor. Astor hissesindeki tedbirlerin kalkarak haftaya tavan açılış yapması piyasa moralini güçlendiren ilk somut tetikleyici oldu.
Banka hisseleri cuma günkü toparlanmada iki standart sapmalık sert ve nadir bir hareket kaydetti. Şengönül, sanayi ve banka hisselerinin tepki hareketini birlikte sırtlayacağını öngörüyor. Merkez Bankasının son toplantıda yaptığı 100 baz puanlık faiz indirimine rağmen şahin tonlu açıklamalar ve piyasadaki nakit sıkışıklığı bankacılığı baskılamıştı. Tahvil ödemesi olan şirketlere kredi kısıtlamalarının gevşetilmesi gibi makro ihtiyati adımlar sektörü rahatlatma potansiyeli taşıyor. Analiste göre enflasyonun katılığı nedeniyle bankalar yakın zamanda munzam karşılıklarında ani bir gevşeme beklemiyor; ancak ekonomideki yavaşlama bu adımları kaçınılmaz kılabilir.
Bilanço tarafında bankalar belirgin biçimde ayrışıyor. Şengönül, çeyreklik kârını artırmasını bekledikleri tek kurum olan Garanti Bankasını listenin ilk sırasına yerleştiriyor. Garanti ayrıca aralık ayında faiz indirimi beklemeyen temkinli duruşuyla güven veriyor. Akbank ile birlikte TSKB ve Albaraka gibi küçük ölçekli bankaların kârlarında ise çeyreklik bazda düşüş görülecek. Şengönül, bu düşüşün ikinci çeyrekteki tek seferlik yüksek gelirlerden kaynaklanan baz etkisiyle ilgili olduğunu vurguluyor. Yatırımcıların bu geçici rakamlara takılmayıp 2027 beklentilerini satın almaya başlayacağını savunuyor.
Türkiye Sigorta tarafında yaşanan sert değer kayıplarına rağmen kurum olumlu görüşünü kararlılıkla koruyor. Şengönül, piyasadaki olumsuz haber akışının şirket yönetiminin şeffaf iletişim eksikliğinden beslendiğini dile getiriyor. Fon tasfiye süreçlerinin ardından yapılan analist toplantısında şirket üzerinde herhangi bir operasyonel risk bulunmadığı netleşti. Türkiye Sigorta bu yıl için 26-28 milyar lira kâr beklentisine ve yaklaşık yüzde 50 özkaynak kârlılığına sahip bulunuyor. Sektör lideri bir kamu kurumu olması ve ucuzlayan piyasa çarpanları nedeniyle hissede biriktirme tavsiyesi sürüyor.
Emtia ve ulaştırma dengesinde ise petrol fiyatlarındaki gevşeme belirleyici oluyor. Şengönül, petroldeki gerilemenin Tüpraş üzerinde kalıcı bir hasar bırakmayacağını, güçlü üçüncü çeyrek kârlılığının hisseyi koruyacağını öngörüyor. Akaryakıt maliyetlerinin düşmesi doğrudan Türk Hava Yolları hisselerine yarıyor ve endekse ek destek sağlıyor. Küresel tarafta ise Brezilya seçimlerini Lula'nın kazanması sonrası yoğun pozisyon taşınan piyasada kâr satışları başladı. Şengönül, bu hareketin gelişmekte olan piyasaların geneline yayılmayacağını, emtia fiyatları güçlü kaldığı için olası sert düşüşlerin Brezilya hisselerinde yeni bir alım fırsatı doğurabileceğini ekliyor.
🎯 Finans Uzmanı Yorumu
Piyasa dinamikleri, 6 haftalık aralıksız düşüş trendinin ardından aşırı satım bölgesinden gelen matematiksel bir rahatlama rallisine işaret ediyor. Dolar bazında Haziran 2023 seviyelerine inilmiş olması, kurumsal yatırımcı için güçlü bir risk-getiri marjı oluşturdu. Konuşmacıların temel tezi, bilanço döneminin zayıf geçeceği bilinse dahi piyasanın en kötüyü fiyatladığı yönünde. Kısa vadeli nakit sıkışıklığı devam etse de cuma günü gerçekleşen iki standart sapmalık banka hareketi, dip oluşumunun kurumsal ellerce teyit edildiğini gösteriyor.
Portföy tarafında genel bir coşku yerine hisse bazlı keskin bir ayrıştırma şart görünüyor. Bankacılık cephesinde Garanti Bankasının operasyonel gücüyle öne çıkması ve kâr büyümesini sürdürmesi, onu Akbank ve küçük ölçekli rakiplerine kıyasla defansif bir kale haline getiriyor. Sanayi tarafında zayıflayan marjlar karşısında petrol fiyatındaki düşüşü arkasına alan Türk Hava Yolları gibi maliyet avantajı yakalayan şirketler önceliklendirilmeli. Kredi sınırlamalarındaki gevşemeler ise finansman dar boğazındaki şirketlerin bilançolarına doğrudan can suyu niteliğinde.
Yüksek enflasyon ve katı para politikası ortamında makro ihtiyati gevşemelerin zamanlaması en büyük piyasa riskini oluşturuyor. Merkez Bankasının temkinli faiz indirimi yaklaşımı, fonlama maliyetlerinin hemen düşmeyeceğini gösteriyor; bu durum özellikle faize duyarlı küçük bankalarda kâr baskısının sürmesine yol açabilir. Türkiye Sigorta gibi özkaynak kârlılığı yüzde 50 bandında seyreden değer hisselerinde iletişim kaynaklı panik satışları fırsat sunarken, Brezilya kaynaklı küresel dalgalanmaların genele sirayet etme olasılığı düşük bir risk olarak kenarda duruyor.
Sonuç olarak piyasada mevcut konum "bekle-gör" aşamasından kontrollü ve kademeli "alım ve biriktirme" evresine evrilmiş durumda. Endeks geneline rastgele yayılmak yerine; Garanti Bankası liderliğindeki büyük bankalarda, maliyeti düşen ulaştırma tarafında ve 26-28 milyar lira kâr hedefiyle çarpanları ucuzlayan Türkiye Sigorta üzerinde seçici pozisyon açılması en rasyonel stratejidir. Tüpraş gibi güçlü finansallara sahip şirketlerde ise satış paniğine kapılmadan pozisyonları korumak gerekiyor.
⚠️ Bu içerik yatırım tavsiyesi değildir.
Kanal: İş Yatırım