BORSA SOHBETLERİ - 19.10.2026 - SERHAT GÜRLEYEN, BÜLENT ŞENGÖNÜL
İş Yatırım · 2026-10-19
💡 Hızlı Bilgi
1. BIST 100 dışı küçük hisseleri alma; fon incelemeleri ve satış baskısı nedeniyle büyük şirketlerde kal.
2. Bankacılık hisselerinde biriktir; Garanti çeyreklik yüzde beş kâr artışıyla öne çıkıyor, 2025 kâr patlaması getirebilir.
3. Hayat ve emeklilik sigortalarını al; Anadolu Hayat ve Agesa güçlü prim üretimiyle iyi bilanço açıklayacak.
4. Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı (GYO) tarafında alım için bekle; faiz indirimlerinin sektöre yansıması altı ila dokuz ayı bulur.
5. Tüpraş güçlü üçüncü çeyrek kârı ve temettü beklentisiyle elde tutulmalı; düşen dizel marjlarına rağmen kâr yüksek kalacak.
📊 Detaylı Açıklama
Borsa İstanbul geride kalan haftayı yüzde 4,4 kayıpla kapattı. ABD enflasyon verisinin yüksek gelmesi, yapay zekâ altyapı şirketlerine dair iflas korkuları ve tırmanan petrol fiyatları küresel havayı bozdu. Cuma günü MSCI endeks kararı ve Endonezya piyasasında yaşanan yüzde 11'lik sert çöküş bizim borsamızı da vurdu. Serhat Gürleyen ve Bülent Şengönül, Türkiye ile Endonezya'nın aynı kefeye konmaması gerektiğini söylüyor. Endonezya'da büyük şirketlerde yapısal sorunlar varken, Türkiye düzenleyici adımları önceden attı. MSCI Türkiye'ye 2027 Haziran ayına kadar süre verdi. İki uzman da gelişmekte olan ülke statümüzün korunacağı görüşünde; bu düşüşleri panik satışı yerine piyasanın temizlenmesi olarak görüyorlar.
ABD teknoloji tarafında yarı iletken ve çip hisselerinde yüzde 15 ile 45 arasında korkunç haftalık kayıplar görüldü. Şengönül, şirket kârları iyi olsa da değerlemelerin doygunluğa ulaştığını savunuyor. Bu nedenle Amerikan çip rallisine hemen atlamak yerine, faiz indirim döngüsüne hazırlanan gelişmekte olan ülkelerin daha iyi getiri sunacağını belirtiyor. Merkez Bankası'nın yüz baz puanlık adımlarla faiz indirimlerine başlayacağı öngörülüyor. Petrol fiyatları 100-110 dolar bandında kaldığı sürece bu indirim patikası bozulmayacak. Ekonomideki yavaşlama ve takipteki alacak oranının yüzde 3,2 seviyesine çıkması, faiz indirimini bir zorunluluk haline getiriyor.
Bankacılık sektörü üçüncü çeyrekte yılın en zayıf bilançolarını açıklayabilir. Ancak uzmanlar en kötünün geride kaldığını ve kredi-mevduat makasının açılmaya başladığını söylüyor. Mevduat faizleri yüzde 35 seviyelerine geriledi. Akbank'ta yüksek baz etkisiyle kârda yüzde 23 civarı düşüş beklenirken, Garanti Bankası yüzde beş kâr artışı tahminiyle pozitif ayrışıyor. TSKB ve Albaraka tarafında da çeyreklik kâr düşüşleri görülebilir. 2025 yılı boyunca politika faizinin yüzde 35'ten yüzde 27'ye inmesi ve KOBİ kredilerindeki sınırların esnetilmesiyle bankacılık hisseleri güçlü bir ralliye hazırlanıyor.
Sigorta sektöründe elementer şirketler daha sakin bir çeyrek geçirirken, hayat ve emeklilik şirketleri kâr patlaması yaşıyor. Türkiye Sigorta 6,5 milyar liralık kâr ve 100 seviyesinin altındaki mükemmel kombine rasyosuyla (hasar ve giderlerin prim gelirine oranı) gücünü koruyor. Asıl güçlü hareket emeklilik tarafında bekleniyor. Anadolu Hayat'ta çeyreklik yüzde 15 kâr artışı, Agesa tarafında ise yıllık yüzde 70'in üzerinde büyüme hesaplanıyor. İki uzman da hayat ve emeklilik hisselerinin bilançolara çok kuvvetli tepki vereceğini söylüyor.
Gayrimenkul ve sanayi şirketlerinde ise seçici olmak şart. Faiz indirimleri konut sektörünü canlandıracak olsa da GYO tarafına bilançolara yansıması en az altı ila dokuz ay alacak. Bu yüzden GYO almak için acele edilmemeli, Emlak Konut GYO gibi gelir paylaşımı yapan büyük projeler doğru zaman kollanarak takip edilmeli. Sanayide Tüpraş, dizel marjlarındaki gerilemeye rağmen savaş öncesi ortalamaların üstünde kalan kârlılığıyla öne çıkıyor. Şirket hem üçüncü çeyrekte çok güçlü bir net kâr sunacak hem de Koç Holding ile birlikte iyi bir temettü ödeyecek. Otomotivde ise Avrupa'nın yerli üretimi koruma hamleleri Ford Otosan gibi yüksek ihracatçıları baskılayabilir; iç pazara çalışan Tofaş bu riske karşı daha korunaklı duruyor. Uzmanlar son olarak fon incelemeleri bitene kadar endeks dışı küçük hisselerden uzak durulmasını, büyük tahtalarda kalınmasını tavsiye ediyor.
🎯 Finans Uzmanı Yorumu
Bülent Şengönül ve Serhat Gürleyen'in çizdiği çerçeve, son dönemdeki panik ortamına karşı dengeli ve rasyonel bir duruş sunuyor. Piyasada Endonezya benzeri bir küme düşme paranoyası yaratılsa da Türkiye'nin düzenleyici kurumlarının çok önceden aldığı önlemler bizi o ligden ayırıyor. Faiz indirim döngüsünün eli kulağında olması, borsa tarafında sert satışları kaçış değil, kademeli portföy kurma fırsatına çeviriyor. Özellikle banka ve hayat-emeklilik sigortaları tarafındaki kâr beklentileri, endeksi sırtlayacak ana lokomotifleri net biçimde ortaya koyuyor.
Buna karşılık GYO ve otomotiv sektörüne dair getirilen çekinceler oldukça yerinde. Faiz indiği anda ertesi gün inşaat şirketlerinin kasasına para girmeyecek; bilançolara yansıma gecikmesi en az iki çeyrek sürecek. Avrupa'nın korumacı hamleleri de ihracatçı sanayi şirketlerimizin üzerine bir süre gölge düşürecek gibi duruyor. Dolayısıyla her hissenin aynı hızda yükseleceğini varsayan toptancı bir alım stratejisi ciddi hayal kırıklığı yaratabilir.
Yatırımcılar için en kritik uyarı yan tahtalar, yani endeks dışı küçük hisseler cephesinde yapılıyor. Fon denetimleri ve manipülasyon soruşturmaları temizlenene kadar sığ hisselerdeki taban serileri sürebilir. Bu süreçte Garanti gibi marjları toparlanan büyük bankalarda, Agesa ve Anadolu Hayat gibi yüksek büyüme vadeden sigortalarda ve Tüpraş gibi temettü kalesi sanayi devlerinde pozisyon biriktirmek çok daha güvenli bir liman olacaktır.
⚠️ Bu içerik yatırım tavsiyesi değildir.
Kanal: İş Yatırım