Borsa Güne Nasıl Başlayacak? I Roni Çilbıyık Yorumluyor I İnfo Yatırım
İnfo Yatırım · 2026-11-11
💡 Hızlı Bilgi
1. Brent petrolde düşüşü izle; 85 dolar altı kapanış gelmeden yeni düşüş trendine kesin gözüyle bakma, yukarıda 96 ve 100 dolar direnç.
2. Ons altında alım için acele etme; 4.000 dolar desteği kırılırsa 3.900 dolara kadar geri çekilme sürebilir.
3. Koç Holding için 200 TL bandında biriktir; yüzde 35 net aktif iskontosu uzun vade için çok cazip fırsat veriyor.
4. Doğan Holding hissesini 17–18 TL seviyelerinden portföye ekle; 690 milyon dolarlık nakit gücü ve iştirak potansiyeli hisseyi ucuz kılıyor.
5. ARD Yazılım tarafında 63 TL üzerinde kalıcılığı bekle; bu seviye kırılırsa 55 TL desteğine inene kadar alma.
📊 Detaylı Açıklama
Roni Çilbıyık güne küresel emtia tarafındaki hareketlerle başlıyor. Brent petrol cephesinde 90 doların altının test edilmesini hem iç piyasa hem de dünya için çok olumlu buluyor. Fiyatlar şu an 90–91 dolar bandında dalgalanıyor. 100 günlük hareketli ortalamanın aşağı kırılması teknik açıdan satıcıları güçlendirdi. Çilbıyık, yukarıda 96 ve 100 doları direnç olarak işaretliyor. Asıl kritik eşik ise aşağıda 85 dolar. Bu seviyenin altında kalıcı kapanışlar görürsek düşüş dalgası hız kazanacak. Petrolü gerileten ana neden, Orta Doğu tarafında barış ihtimalinin yeniden masaya gelmesi.
Değerli metallerde ise kısa vadeli bir tepki yükselişi var. Ancak ABD tarafında dün açıklanan TÜFE verisi can sıktı. Aylık manşet enflasyon yüzde 0,4, çekirdek ise yüzde 0,3 ile beklentileri aştı. Bu tablo Fed'in aralık ayında faiz artırma ihtimalini yeniden gündeme taşıdı. Nitekim ABD 10 yıllık tahvil faizi tekrar yüzde 5 sınırına dayandı. Çilbıyık, ons altın grafiğinde 4.150 dolar direncine dikkat çekiyor. Aşağıda ise 4.000 dolar bölgesi ana kale konumunda. Eğer 4.000 dolar seviyesi aşağı yönlü kırılırsa fiyat 3.900 dolara doğru kayabilir. Şimdilik yalnızca cılız bir tepki alımı izliyoruz.
Borsa İstanbul tarafında üçüncü çeyrek bilanço sezonu resmen tamamlandı. Çilbıyık bu dönemde net kardan ziyade operasyonel karlılığa ve nakit yaratımına bakmak gerektiğini vurguluyor. Sanayi tarafında Tüpraş, yüksek kapasite kullanımı ve güçlü ürün marjlarıyla çeyreği çok parlak bitirdi. Savunma sanayisinde ASELSAN tarihi rekor kıran bakiye siparişleriyle öne çıktı. Sağlıkta Medical Park, yüzde 8 reel büyüme ve yüzde 30'u aşan FAVÖK (faiz, amortisman ve vergi öncesi kar) marjıyla dikkat çekti. Enerjisa ve Aksa Enerji de toparlanan karlılıklarıyla beğeni topladı. Bankalarda ise sekiz kurumun yedisi beklentiyi aşarken Garanti, Vakıfbank ve Halkbank grubu sürükledi.
Koç Holding cephesinde Tüpraş'ın güçlü operasyonel sonuçları lokomotif oldu. Çilbıyık, Arçelik tarafında zayıf talep ve finansman giderleri yüzünden gelen zarara işaret ediyor. Otomotivde ise daralan iç pazar karlılığı baskılıyor. Buna rağmen holdingin net aktif değeri son üç yıllık ortalamasına yakın ve yüzde 34–35 civarında iskonto barındırıyor. Kasasındaki net nakit pozisyonu şirketi çok sağlam tutuyor. Çilbıyık'a göre yabancı sermaye girişi başladığında ilk tercih edilecek hisselerden biri burası. Bu yüzden 200 TL bandı uzun vadeli biriktirme amacıyla önemli bir fırsat sunuyor.
Doğan Holding için yapılan net aktif değer analizleri hissenin rakiplerine göre çok daha iskontolu kaldığını gösteriyor. Şirketin kasasında yaklaşık 680–690 milyon dolarlık devasa bir nakit varlığı bulunuyor. Çilbıyık, iştiraklerden Hepiyi Sigorta'nın dijital pazar payını hızla artırdığını ve olası bir halka arzın hisseye büyük ivme katacağını belirtiyor. Karel toparlanma eğiliminde, Ditaş içinse SPK'ya halka arz başvurusu yapıldı. Madencilik kolu da yüksek kapasiteyle nakit basıyor. Otomotiv gibi zayıf alanlarda sadeleşme bekleniyor. Çilbıyık, 17–18 TL fiyatların alım yönünde cazip olduğunu savunuyor.
Teknoloji tarafında ARD Yazılım'ın finansalları adeta patlama yaptı. İlk 9 ayda ciro yüzde 130, FAVÖK yüzde 170 büyüdü, net kar ise dörde katlandı. Şirket Nvidia tabanlı yüksek performanslı donanım ve savunma anlaşmalarıyla çıtayı yukarı taşıyor. Üstelik pay geri alımları sürüyor. Çilbıyık teknik tarafta 63 TL seviyesini kritik eşik olarak görüyor. 50 günlük ortalamaya denk gelen 63 TL üstünde tutunamazsa hisse 55 TL desteğine kadar gerileyebilir. Gesan tarafında ise fon satışları sert düşüş getirdi. Temel veriler ve TEİAŞ ihaleleri iyi gitse de teknik toparlanma için 45 TL direncinin aşılması şart.
Borusan fonksiyonel para birimi olarak dolar kullanıyor ve üçüncü çeyrekte dolar bazında net karını yüzde 100 artırdı. Çilbıyık, bilançoya rağmen gelen satışın eylül ayından beri süren 650 TL yatay konsolidasyonundan kaynaklandığını söylüyor. Aşağıda 650 ve 610 TL seviyeleri kırılmadıkça hissede pozitif tarafta kalmayı öneriyor. Türk Telekom tarafında ise abone kazanımı ve fiber dönüşümü serbest nakit akışını yüzde 40 büyüttü. 5G lisans giderleri net karı sınırlasa da işin çekirdeği gayet sağlam. Teknik tarafta güçlenme görmek için 51 TL seviyesinin hacimli aşılması gerekiyor.
Gürsel Taşımacılık bilançosu beklenti altında kalsa da Çilbıyık şirket hedeflerinin korunduğunu söylüyor. Yurt dışı sözleşmelerin asıl meyvesi sonraki yıllarda toplanacak. Son çeyrek dönemsel olarak en güçlü dönem olduğu için operasyonel tarafta toparlanma bekliyor. Şirketin kendi hisselerini geri alması da orta vade için güven veriyor. Özsu Balık tarafında ise maliyet yönetimi başarılı. Çilbıyık, hissede diplerin yükselmesini olumlu bulsa da son günlerdeki zayıflığa dikkat çekiyor. 30–32 TL aralığındaki hareketli ortalamalar aşağı kırılırsa düşüş derinleşebilir, bu yüzden seviye altı stop gerektirir.
🎯 Finans Uzmanı Yorumu
Roni Çilbıyık'ın piyasa okuması oldukça dengeli ve aşırı iyimserlikten uzak. Küresel piyasalarda ABD tahvil faizlerinin yüzde 5 seviyesine tırmanması ve inatçı enflasyon verisi, merkez bankalarının sıkı para politikasını daha uzun süre sürdüreceğini gösteriyor. Çilbıyık'ın Brent petroldeki gevşemeyi Borsa İstanbul için ana can simidi olarak konumlandırması doğru bir yaklaşım. Ancak 85 dolar desteği net kırılmadan jeopolitik risklerin bittiğini varsaymak fazla aceleci bir hamle olur.
Bilanço analizlerinde konuşmacının net kardan ziyade FAVÖK ve nakit akışına odaklanması tam bir profesyonel duruşu yansıtıyor. Enflasyon muhasebesi öncesi son dönemde sanal karlar yerine reel iş hacmini okumak hayati önem taşıyor. Tüpraş, ASELSAN ve Enerjisa gibi döngüsel gücü olan şirketleri öne çıkarırken Arçelik ve genel otomotiv sektöründeki talep daralmasını açıkça söylemesi yatırımcı için gerçekçi bir filtre sunuyor.
Holdingler cephesinde önerilen "biriktir" stratejisinin belirli riskleri barındırdığını unutmamak gerekiyor. Koç Holding ve Doğan Holding tarafındaki yüksek iskonto oranları doğru bir tespit. Ancak bu iskontonun kapanması doğrudan yabancı fon girişine bağlı. Mevcut faiz ortamında yerli yatırımcının holding iskontosunu tek başına kapatması zor görünüyor. Bu yüzden 200 TL bandındaki Koç Holding veya 17–18 TL Doğan Holding alımları, en az bir yıllık vadeli portföyler için uygundur; kısa vadeli getiri bekleyenleri yorabilir.
Özetle konuşmacının dili genel piyasa için temkinli, seçici hisseler içinse fırsat kollayan bir pozisyonu temsil ediyor. ARD Yazılım'da 63 TL kırılırsa almamak, Borusan'da 610 TL desteğini stop kabul etmek ve Gesan'da 45 TL aşılmadan pozisyon açmamak disiplinli bir stratejidir. Yatırımcı için şu an en rasyonel tutum; endeksin geneline körü körüne atlamak yerine, destek seviyelerinde durabilen nakit zengini şirketlerde parçalı alım yapıp beklemektir.
⚠️ Bu içerik yatırım tavsiyesi değildir.
Kanal: İnfo Yatırım