BIST %10 Düştü, Portföyüm Yatay Kaldı. Ekim 2026 Portföy Durumu
Mehmet Yiğit TÜRKMEN · 2026-11-01
💡 Hızlı Bilgi
1. Emlak Konut (EKGYO) — Sat: Yüzde 25 zarar kes kuralı işletildi, pozisyon tamamen kapatıldı.
2. Tüpraş — Kısa vadeli al: Güçlü dizel marjları gerekçesiyle Enka'dan çıkan nakit buraya aktarıldı.
3. Eurobond — Bu seviyeden alma: Kupon getirisi yüzde 8 ile 10 bandına çıkmadan yeni ekleme yapılmayacak.
4. Altın ve Gümüş — Düşüş sürerse biriktir: Şimdilik beklemede kalındı, gevşeme derinleşirse hedef portföyde yüzde 10 paya ulaşmak.
5. XLE Petrol Fonu — Bekle: Savaş ortamı sürdükçe pozisyon korunacak, barış sinyalinde elden çıkarılacak.
📊 Detaylı Açıklama
BIST 100 endeksi Ekim ayında yaklaşık yüzde 9.94 geriledi. Konuşmacının hisse portföyü yüzde 2 kayıp verirken, toplam varlığı sadece binde iki düşüşle yatay kaldı. Portföyün neredeyse yarısı gayrimenkul ve Eurobond gibi günlük fiyatlanmayan varlıklardan oluşuyor. Varlık dağılımında yüzde 53 hisse, yüzde 30 gayrimenkul projeleri, yüzde 12.7 Eurobond, yüzde 2.3 nakit ve yüzde 1.5 değerli maden yer alıyor.
Portföydeki en net satış Emlak Konut hissesinde gerçekleşti. Konuşmacı yüzde 25 zarara ulaştığı noktada mekanik zarar kes kuralını işletti. Kitabi yatırım disiplinine sadık kalmak adına bu seviyeden paçal (maliyet düşürme) yapmadı. Hem gayrimenkul projelerinin taksit yükü hem de nakit darlığı nedeniyle tüm pozisyonu tasfiye ederek defteri kapattı.
Konuşmacı nakit park yeri olarak gördüğü kısa vadeli Enka İnşaat hisselerini satıp Tüpraş pozisyonu açtı. Tüpraş tarafında üçüncü çeyrek için piyasada 60 milyar lira kâr beklentisi bulunuyor. Kararın temel dayanağını dizel marjlarındaki yüksek seyir oluşturuyor. Şirketin yönünü tamamen rafineri marjları belirleyecek; jeopolitik bir barış gelirse konuşmacı bu kâğıttan hızla çıkmayı planlıyor. Öte yandan uzun vadeli Enka pozisyonu korunsa da şirketin 2026 boyunca yeni ihale açıklamaması eleştirildi.
Global Yatırım Holding, portföyün amiral gemisi olmayı sürdürüyor. Limanlardaki yolcu trafiği Eylül ayında geçen yılın yüzde 12 üzerine çıktı ve gemi dolulukları yüzde 114 düzeyine ulaştı. Şirket Saint Vincent için 30 yıllık işletme imtiyazı imzaladı. Asıl kritik gelişme ise Barselona Limanı sözleşmesinin 2053 yılına kadar uzatılması oldu. Akdeniz'in en stratejik limanında belirsizliğin kalkması konuşmacı tarafından en büyük güvence olarak görülüyor.
Reysaş GYO bilançosunda borçluluk tablosu detaylı biçimde masaya yatırıldı. Şirketin finansal borcu 9.7 milyar liradan 17.1 milyar liraya sıçradı ancak net finansal borç 2.75 milyar lira seviyesinde kaldı. Döviz açık pozisyonunun 7.86 milyar liraya fırlaması ciddi bir kur riski doğuruyor. Kurlardaki her yüzde 10'luk yükseliş şirkete 822 milyon lira vergi öncesi kambiyo zararı yazabilir. Konuşmacı, şirketin dövizle borçlanıp Türk lirasında getiri aramasını taşınması güç bir yük olarak yorumluyor.
Torunlar GYO tarafında sakin bir seyir hakim ve pozisyona küçük eklemeler yapıldı. Çorum Kayseri ve Torun Mersin AVM devirleri resmiyet kazandı. Şirket düzenli kira nakit akışını koruyor ve yaklaşan bilançoyla beraber net nakit pozisyonunun netleşmesi bekleniyor. Konuşmacı, AVM tarafındaki iskontoyu değerlendirmek için portföye izleme amacıyla küçük bir Rönesans GYO payı da dahil etti.
Eurobond varlıklarında getiri yüzde 7 ile 8 arasında seyrettiği için yeni alım yapılmıyor. Konuşmacı kupon faizleri en az yüzde 8-10 aralığına yükselmedikçe Eurobond tarafına tek kuruş bağlamayacağını vurguluyor. Altın ve gümüşte ise mevcut yüzde 1.5 pay korunuyor. Düşüş dalgası derinleşirse iki kademeli alımla değerli maden ağırlığının önce yüzde 10'a, ardından yüzde 20'ye çekilmesi hedefleniyor.
Konuşmacı mevcut portföy yapısının önündeki en büyük riskin likidite sıkışması olduğunu belirtiyor. Olası bir bölgesel barış Tüpraş ve XLE petrol pozisyonlarını baskılayabilir. Üzerine yüksek faizler yüzünden gayrimenkul taksitleri bastırırsa, yüzde 2.3 nakitle dayanmak imkansız hale gelecektir. Bu senaryoda düşük fiyatlardan hisse veya Eurobond satmak zorunda kalmak portföyün en hassas yumuşak karnını oluşturuyor.
🎯 Finans Uzmanı Yorumu
Konuşmacının portföy yönetimi stratejisi, dalgalı piyasalarda sermayeyi koruma refleksini çok başarılı yansıtıyor. BIST 100 endeksinin yüzde 10 eridiği bir ayda portföyü sıfıra yakın yatay tutabilmek önemli bir başarıdır. Ancak konuşmacının da itiraf ettiği gibi bu durum üstün hisse seçiminden çok gayrimenkul ve Eurobond gibi varlıkların günlük fiyatlama dışı kalmasından kaynaklanıyor. Yani piyasa darbesi engellenmedi, sadece muhasebesel olarak ertelendi.
Emlak Konut tarafındaki yüzde 25 zarar kes kararı tam bir profesyonel disiplin örneğidir. Bireysel yatırımcıların en büyük hatası düşen hissede körü körüne maliyet düşürmektir. Konuşmacı nakit yetersizliğini dürüstçe kabul edip kol kesmeyi başarmış. Ancak portföyün yüzde 30'unu bağlayan fiziki gayrimenkul taksitleri, likit piyasada hareket kabiliyetini doğrudan kilitliyor. Nakit akışı yönetilemediği için stratejik değil, zorunlu bir çıkış yaşandı.
Reysaş GYO özelindeki analiz son derece yerinde bir kur uyarısı barındırıyor. Şirketin 7.86 milyar liralık net döviz açığıyla TL cinsi faiz arbitrajı (carry trade) kovalaması büyük bir kumar barındırıyor. Kurlarda yaşanabilecek ani bir sıçrama, operasyonel kârı tek kalemde silebilir. Öte yandan Tüpraş ve Amerikan petrol fonu XLE hamleleri portföyü tamamen savaşın sürmesi tezi üzerine oturtmuş durumda. Jeopolitik bir ateşkes haberi bu iki varlıkta sert satış getirecektir.
Net pozisyon duruşu şu an için temkinli bekle ve nakdi koru çizgisindedir. Konuşmacı BIST tarafında agresif alıcı değil; Eurobond'da getiriler yüzde 10'a varmadan alım yapmıyor, kıymetli madenlerde ise acele etmeyip daha derin düzeltme bekliyor. Gayrimenkul taksitleri bitip kira nakit akışı başlamadan konuşmacının borsada yeni risk alması son derece tehlikeli görünüyor.
⚠️ Bu içerik yatırım tavsiyesi değildir.
Kanal: Mehmet Yiğit TÜRKMEN