BİLANÇO ÖNCESİ BORSA İSTANBUL: PİYASA GÖRÜNÜMÜ I Roni Çilbıyık Yorumluyor I İnfo Yatırım
İnfo Yatırım · 2026-10-16
💡 Hızlı Bilgi
1. BIST 100'de 12.260–12.300 ve 12.500 seviyeleri yukarı aşılmadıkça agresif alım yapma; 11.800 seviyesine geri çekilme riskine karşı bekle.
2. Olası bir yükselişte endeks 13.500 direncini geçemezse bu seviyeden hisse alma; 12.000–13.500 bandındaki yatay sıkışmayı hesaba katarak pozisyonunu yeniden değerlendir.
3. Brent petrolde 100 doların üzerinde kalıcılık sürdüğü müddetçe genel piyasa toparlanması zor; aceleci alımlardan kaçın.
4. Bankacılık endeksinde 16.200 puan seviyesindeki 50 günlük hareketli ortalama direncini izle; kârlılıkların yatay kalacak olması nedeniyle bankalarda temkinli bekle.
5. Doğan Holding'de 23 TL'den 18 TL bandına geri çekilme ve yüksek net aktif değer iskontosu uzun vadeli bakanlar için kademeli biriktir fırsatı sunuyor.
📊 Detaylı Açıklama
Borsa İstanbul tarafında 12.070 puan seviyesinden gerçekleşen kapanış, Eylül sonundan bu yana görülen en zayıf tabloya işaret ediyor. İşlem hacminin Ekim başındaki 188–189 milyar TL bandından 92 milyar TL seviyelerine kadar gerilemesi, piyasada ciddi bir likidite ve güven eksikliği olduğunu gösteriyor. Teknik açıdan 10 günlük hareketli ortalamaya denk gelen 12.260–12.300 puan bölgesi ve ardından 12.500 direnci aşılmadan piyasada güvenli bir yükselişten söz etmek mümkün değil. Bu seviyelerin altında kalındığı sürece 500 günlük hareketli ortalamanın bulunduğu 11.800 puana doğru bir geri çekilme ve olumsuz haber akışlarında bu seviyenin altının test edilme riski masada duruyor.
Endeksin orta vadeli seyrinde 100 günlük hareketli ortalamaya karşılık gelen 13.500 puan seviyesi ana karar aşaması olarak öne çıkıyor. Konuşmacı, piyasada bir toparlanma dalgası gelse dahi 13.500 puan aşılamadığı takdirde yatırımcıların alım konusunda acele etmemesi ve pozisyonlarını sorgulaması gerektiğini belirtiyor. Bu direncin kırılamaması halinde endeksin 12.000 ile 13.500 puan arasında uzun süreli bir dalgalanma ve konsolidasyon sürecine girmesi muhtemel görülüyor.
Küresel piyasalarda ABD TÜFE verisinin beklenti üzerinde gelmesi, Fed'in faiz indirim sürecini geciktirerek dolar endeksini (DXY) 103 sınırına, tahvil faizlerini ise yukarı taşımış durumda. Fed'in Bej Kitap raporu da enflasyonist baskıların devam ettiğine işaret ediyor. Bu durum Asya piyasalarında sert satışlara yol açarken, teknoloji hisselerindeki gerilemeyle Güney Kore'de %8'e varan, Japonya'da ise %5 civarında düşüşler kaydedildi. Yurt dışındaki bu risk iştahı zayıflığı iç piyasadaki baskıyı da doğrudan besliyor.
Emtia tarafında spot Brent petrolün 104,5 dolar seviyesinde bulunması ve son iki haftadır sürekli yükselen dipler yapması en büyük makro risklerden biri. Jeopolitik gerilimlerin sıcak kalması sebebiyle petrol fiyatlarının 100 doların üzerinde tutunması, enflasyon beklentilerini bozduğu için küresel ve yerel pay piyasaları üzerinde ciddi bir baskı oluşturuyor. Tüpraş ve Petkim gibi sınırlı sayıda şirket bu durumdan kısmen pozitif ayrışsa da genel borsa görünümü için petrolün 100 doların altına sarkması gerekiyor.
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın yaklaşan Para Politikası Kurulu toplantısında piyasa anketi 100 baz puanlık bir indirimle politika faizinin %36 seviyesine çekilmesini bekliyor. Rezervlerdeki toparlanma Merkez Bankası'na bir miktar manevra alanı tanısa da konuşmacı, enflasyon tarafında aylık bazda daha ikna edici düşüşler görülmeden atılacak adımların temkinli olması gerektiğinin altını çiziyor. Enflasyonda kalıcı iyileşme teyit edilmeden yapılacak agresif gevşemeler piyasa dengelerini zorlayabilir.
Bilanço beklentilerinde operasyonel toparlanmanın sürdüğü ancak enflasyon muhasebesinin ertelenmiş vergi gelirleri ve muhasebesel tek seferlik etkileri sebebiyle net kâr tarafında dalgalanmalar yaratacağı öngörülüyor. Bankacılık sektöründe 16.200 direnci izlenirken, fon belirsizliği nedeniyle mevduata yönelen kayda değer bir nakit girişi bulunuyor. Ancak swap maliyetlerinin oluşturduğu ticari zararlar nedeniyle Halkbank ve Yapı Kredi başta olmak üzere bankaların net kârlılıklarının geçen çeyreğe paralel ve yatay kalması bekleniyor.
Sanayi ve hizmet sektörlerinde seçici hikayeler dikkat çekiyor. Sağlık tarafında Medical Park, artan hasta trafiği, özel ve tamamlayıcı sağlık sigortalarındaki büyüme ve kiosk yatırımlarıyla maliyet kontrolü sağlayarak %30 FAVÖK marjını koruyor. Çimento sektöründe Oyak Çimento ve Akçansa kentsel dönüşüm, deprem bölgesi ve sınır ötesi talepten güç alırken; gayrimenkulde Rönesans GYO AVM kira gelirleri ve Optimum İstanbul değerleme kazançlarıyla öne çıkıyor. Enerji tarafında ise yağış ve rüzgarların desteğiyle Galata Wind ve Aydem üretim hacimlerini artırıyor.
Holdingler cephesinde Sabancı ve Doğan Holding'in yüksek Net Aktif Değer (NAD) iskontoları dikkat çekiyor. Doğan Holding'in hisse fiyatının 23 TL'den 18 TL seviyelerine gerilemiş olması temel açıdan ucuzluk sunuyor. Şirketin bünyesindeki Gümüştaş Madencilik'in yüksek marjlı çalışması, Karel'in operasyonel toparlanması ve ambalaj iş kolunun direnci olumlu unsurlar olarak öne çıkarken; şirketin motosiklet dağıtımında Suzuki dışındaki markaları devrederek otomotivden kısmen çıkması portföy sadeleşmesi olarak değerlendiriliyor.
Son olarak İstanbul'da yaşanan sel felaketi sonrasında gündeme gelen sigortacılık endeksinde fon çıkışlarının baskısıyla teknik görünüm zayıf kalsa da temel göstergeler kuvvetli seyrediyor. Aksigorta ve Agesa tarafında prim üretimlerinde %20 ila %30 arasında artışlar kaydedilirken, yüksek faiz ortamının getirdiği yatırım gelirleri sektör bilançolarını destekliyor. Doğan Holding iştiraki Hepiyi Sigorta'nın trafik sigortasındaki dijital pazar payı kazanımları ve olası halka arz potansiyeli sektörün uzun vadeli alanını genişletiyor.
🎯 Finans Uzmanı Yorumu
Piyasadaki mevcut dinamikler, makro düzeydeki sıkılaşma ve likidite daralmasının şirketlerin operasyonel başarısını gölgelediği tipik bir baskı evresini yansıtıyor. BIST 100 endeksinde işlem hacminin 90 milyar TL sınırına kadar çekilmesi, yerli fonlardaki çözülmeler ve genel güvensizlik ortamı, hisse bazlı iyi haberlerin dahi fiyatlanmasını engelliyor. Roni Çilbıyık'ın analizinde ortaya koyduğu gibi, piyasa katılımcıları şirketlerin mikro başarılarına değil, sistemdeki nakit sıkışıklığına ve jeopolitik gerilimlerin tetiklediği risklere odaklanmış durumda.
Teknik seviyeler açısından 12.260–12.300 bandı geçilmeden yapılacak alımlar ciddi bir tuzak barındırıyor; 11.800 puandaki 500 günlük ortalama seviyesine kadar olan marj henüz tamamen bertaraf edilmiş değil. Daha da önemlisi, olası bir tepki hareketinde 13.500 direncinin aşılamaması ihtimali piyasayı uzun bir süre yatay-yıpratıcı bir banda hapsedebilir. Dolayısıyla bu dönemde "her düşüş bir alım fırsatıdır" yanılgısına kapılmak yerine, sermayeyi koruma refleksini ön planda tutmak ve trend dönüş teyidi gelene kadar izlemede kalmak en rasyonel yaklaşımdır.
Sektörel ayrışma konusunda konuşmacının çizdiği tablo son derece gerçekçi. Bankacılık sektörünün fon çıkışlarından kaçan mevduatı toplamasına rağmen kârlılık tarafında yatay bir patikaya girmesi, endeksi yukarı taşıyacak ana lokomotifin gücünü sınırlıyor. Buna karşın nakit akışı yaratan, döviz bazlı gelir üreten enerji şirketleri, kentsel dönüşümle hacim garantisi olan çimento üreticileri ve enflasyonist ortamda fiyatlama gücünü koruyan sağlık hizmetleri öne çıkıyor. Holdinglerdeki net aktif değer iskontoları ise kısa vadeli trade edenler için değil, yalnızca sabırlı uzun vadeli portföyler için anlam ifade ediyor.
Sonuç olarak piyasada genel bir "al" sinyali kesinlikle bulunmamaktadır. Küresel tarafta 100 doların üzerinde seyreden Brent petrol, yükselen tahvil faizleri ve güçlü dolar endeksi risk varlıklarını hırpalarken; Borsa İstanbul'da seçici, defansif ve iskontosu derinleşmiş varlıklarda yalnızca kademeli biriktir stratejisi uygulanmalıdır. Kısa vadeli işlem yapan yatırımcılar için 12.300 ve 12.500 dirençlerinin aşılması beklenmeli, kaldıraçlı ve aceleci pozisyonlardan kesinlikle kaçınılmalıdır.
⚠️ Bu içerik yatırım tavsiyesi değildir.
Kanal: İnfo Yatırım