Anadolu Yatırım ile Piyasalarda Açılışa Doğru | 28 Ekim
Nasıl Bir Ekonomi TV · 2026-10-28
💡 Hızlı Bilgi
1. Borsa İstanbul'da yeni alım için acele etme; fon tasfiyeleri bitene kadar bekle.
2. BIST 100 endeksinde 11.000 puan kritik destek seviyesidir; bu eşiğin altında kalıcılık risk yaratır.
3. Yan hisselerden (BIST 100 dışı) uzak dur; endeks yeni dip yaparken satış baskısı sürüyor.
4. Altın ve gümüşte kısa vadede temkinli kal; Fed öncesi 4.000 dolar altı test edildiğinden yön arayışını bekle.
5. Özel sektör tahvillerini satmak zorlaştı; likidite riski nedeniyle bu varlıklardan şimdilik uzak dur.
📊 Detaylı Açıklama
Borsa İstanbul tarafında satıcılı seyir etkisini sürdürüyor. Nuri Sevgen, BIST 100 endeksinin 14.000 seviyelerinden 11.000 sınırına kadar gerilediğini belirtiyor. 11.000 puan seviyesi hem geçmiş yılların maliyetlenmesi hem de teknik açıdan güçlü bir destek noktası. Ancak işlem hacminin Eylül ayına kıyasla üçte bire kadar düşmesi piyasadaki likidite açığını gözler önüne seriyor. Konuşmacı, hisselerin çarpanlar ve gelen karlar açısından çok ucuz olduğunu söylüyor. Buna rağmen fon tasfiyeleri piyasa üzerinde baskı kurduğu için hemen alım önermiyor, sürecin durulmasının beklenmesi gerektiğini vurguluyor.
Endeks dışı hisselerdeki tablo BIST 100 göstergesinden çok daha vahim bir görünüm sunuyor. Nuri Sevgen, 1989 yılından bu yana piyasada olduğunu, 1994 ve 2001 krizlerinde bile yan tahtalarda bu kadar uzun süreli ve tepkisiz bir düşüş görmediğini ifade ediyor. Tüm hisselerden BIST 100 çıkarıldığında oluşan endeks ve halka arz endeksi sürekli yeni dip seviyeler yapıyor. Yatırımcıların panikle satış yapması tablonun bozulmasına yol açıyor. Bu nedenle spekülatif yan tahtalarda pozisyon artırmak büyük risk taşıyor.
Piyasanın kilitlendiği ana sorun fon tasfiyeleri ve şirket borçlanmaları olarak öne çıkıyor. Nuri Sevgen, 131 fonun tasfiyeye girmesiyle başlayan sürecin özel sektör tahvili piyasasını vurduğunu anlatıyor. Yatırım fonlarından çıkışlar hızlanınca portföy yönetim şirketleri şirketlerin borçlanma kağıtlarını yenileyemiyor (rollover yapamıyor). Bu tahvillerin ikinci el piyasası olmadığı için nakit bulmak isteyen fonlar devlet tahvillerini satıyor. Merkez Bankası faiz indirim sürecinde olmasına rağmen devlet tahvili faizlerinin yükselmesi bu nakit sıkışıklığından kaynaklanıyor.
Mehmet Ali Katmer, küresel piyasaların gözünü Fed faiz kararına diktiğini aktarıyor. Piyasa bu toplantıda faizlerin sabit kalmasını beklerken aralık ayı için faiz artırımı ihtimali yüzde 85 seviyesinde fiyatlanıyor. ABD'de çekirdek enflasyonun yüzde 2,66 gelmesi ve yaşam maliyeti kaygıları Fed Başkanı'nın mesajlarını daha kritik hale getiriyor. FED'den gelebilecek şahin bir tonlama gelişmekte olan piyasalar üzerinde baskı yaratabilir. Tersine ılımlı açıklamalar ise Türk lirası varlıklar için nefes alma alanı açabilir.
Kıymetli metallerde düzeltme dalgası etkisini hissettiriyor. Mehmet Ali Katmer, güçlü dolar ve aralık ayına ötelenen faiz beklentileri yüzünden ons altında 4.000 dolar altına inildiğini belirtiyor. Gümüş tarafında da satış baskısı belirginleşiyor. Avrupa merkezli Amundi gibi bazı büyük kuruluşlar en kötü senaryonun fiyatlandığını savunarak 4.500 dolar hedefi koysa da Fed mesajları gelmeden altına agresif giriş yapmak tehlikeli görülüyor.
Petrol piyasasında jeopolitik riskler fiyatlamaları yukarı çekiyor. Nuri Sevgen, ABD seçimlerinin ardından İran'a yönelik olası bir askeri operasyon söylentisinin Körfez hattında tedirginlik yarattığını ifade ediyor. İsrail'deki seçim süreci ve bölgedeki askeri hareketlilik petrol fiyatlarında ani sıçramalara zemin hazırlıyor. Enerji maliyetlerinin yükselmesi küresel enflasyon baskısını yeniden tetikleme riski barındırıyor.
Yapay zeka ve çip hisselerinde Çin kaynaklı balon tartışmalarına değinen Nuri Sevgen, ABD öncülüğündeki trendin 2000 yılındaki teknoloji balonundan farklı olduğunu savunuyor. 2000 yılında altyapısı olmayan şirketler batmıştı; ancak bugün Nvidia, Tayvan'daki çip fabrikaları ve Hollandalı makine üreticileri somut sipariş yetiştiremiyor. Çin tarafındaki Star 50 endeksinde görülen yüzde 40'lık düşüş piyasayı yanıltmamalı; teknoloji hisselerinde sert düzeltmeler yaşansa da ana trend varlığını koruyor.
🎯 Finans Uzmanı Yorumu
Programda sunulan genel piyasa analizi, mevcut krizin sadece borsa fiyatlamalarından ibaret olmadığını, arkasında ciddi bir likidite ve fon mekanizması tıkanıklığı olduğunu çok net gösteriyor. Nuri Sevgen'in tasfiye krizi ve özel sektör tahvillerine ilişkin tespitleri son derece gerçekçidir. Piyasadaki fiyat düşüşleri bir bilanço bozulmasından ziyade fon piyasasındaki teknik zorunluluklardan ve nakit arayışından kaynaklanıyor. Dolayısıyla ekrandaki ucuzluk tek başına bir alım fırsatı yaratmıyor.
Konuşmacının borsa konusundaki pozisyonu net bir şekilde "bekle ve izle" tarafındadır. Her ne kadar şirket değerlemelerinin ucuz olduğunu ve orta-uzun vadede bu seviyelerde kalmayacağını belirtse de yeni sermaye girişi için acele edilmemesi gerektiğinin altını çiziyor. Piyasaya zorla bir iyimserlik aşılamak yerine, fon tasfiyeleri bitmeden ve işlem hacmi taban yapmadan alım yapmanın sermayeyi yıpratacağını doğru bir şekilde vurguluyor.
Önümüzdeki sürecin en büyük riski, tahvil piyasasındaki likidite krizinin faktoring ve bankacılık sektörüne sıçrama ihtimalidir. Şirketlerin borçlarını çevirememesi reel sektörde domino etkisi yaratabilir. Merkez Bankası'nın bankalara esneklik tanıyan adımları bu yangını söndürmek için önemli olsa da piyasanın güven kazanması zaman alacaktır. Bu ortamda özellikle borçluluğu yüksek KOBİ'ler ve işlem hacmi sığ BIST dışı hisseler çok ciddi temerrüt ve değer kaybı riski taşır.
Bireysel yatırımcı açısından strateji şu olmalıdır: Fon tasfiyelerinin yarattığı toz duman dağılmadan ve BIST 100 endeksi 11.000 puan üzerinde hacimli taban oluşumu göstermeden agresif hisse senedi alımı yapılmamalıdır. Altın ve gümüş tarafında Fed'in faiz patikası netleşene kadar kaldıraçsız ve temkinli kalınmalıdır. Mevcut ortam nakitte kalmanın veya risksiz getiride beklemenin en mantıklı savunma hamlesi olduğu bir geçiş dönemine işaret ediyor.
⚠️ Bu içerik yatırım tavsiyesi değildir.
Kanal: Nasıl Bir Ekonomi TV