ABD Seçimleri Yapay Zekaya Karşı
Bora Özkent⎪ABD Borsası & Teknoloji Yatırımları · 2026-11-03
💡 Hızlı Bilgi
1. Yapay zeka altyapı hisseleri: Panikle satış yapma, mevcut pozisyonları koru ve sabırla bekle.
2. Palantir hissesi: Bilanço rekor kırsa da çarpanlar çok pahalı; bu seviyelerden yeni alım yapma, bekle.
3. Yarı iletken sektörü (SOX): Demokratların zafer korkusu sert satış getirdi; seçim tablosu netleşene kadar acele etme.
4. Marvell ve Lumentum: Nakitsiz hisse takası ve regülasyon belirsizliği büyük risk yaratıyor; bu iki hisseden uzak dur.
5. Büyük teknoloji devleri (Meta, Oracle): Piyasadan 20'şer milyar dolar borç arıyorlar; hisseler üzerindeki nakit baskısını izle, hemen atlama.
📊 Detaylı Açıklama
Bora Özkent, ABD seçim gecesinde piyasanın Demokrat zaferini fiyatladığını belirtiyor. Piyasa, Demokratların veri merkezlerine ve çip üreticilerine kısıtlama getireceğinden korkuyor. Bu korku Nasdaq endeksini yüzde 1,07, yarı iletken endeksi SOX'u ise yüzde 3,37 aşağı çekti. Özkent bu karamsarlığa katılmıyor. Cumhuriyetçilerin Senato'yu 51'e 49 kazanma ihtimalini masada görüyor. Bu yüzden teknoloji hisselerindeki mevcut düşüşü geçici buluyor ve pozisyonlarını satmadan bekliyor.
Yapay zeka dünyasında şirketlerin bitmek bilmeyen bir nakit ihtiyacı var. Meta ve Oracle piyasadan 20'şer milyar dolar toplamak için tahvil çıkarıyor. Anthropic tarafında ise 1,5 trilyon dolarlık halka arz hazırlığı var. Bu halka arz tek başına piyasadan 100 milyar dolar çekecek. Öte yandan Marvell, 80 milyar dolarlık Lumentum'u satın almak istiyor. Marvell'ın kasasında sadece 3 milyar dolar nakit olduğu için işlem hisse takasıyla yapılacak. Piyasa bu belirsizliği hiç sevmedi ve iki hisseyi de sert şekilde sattı.
Piyasadaki panik havasına rağmen sahada devasa bir donanım kıtlığı yaşanıyor. TrendForce raporuna göre çiplerde teslimat süreleri kontrolden çıktı. Bellek çiplerinde (DRAM) normalde 8 hafta olan teslimat süresi 19 haftaya fırladı. İşlemcilerde (CPU) süre 30 haftayı buldu. Çiplerin oturduğu katman olan ABF tabakalarında ise bekleme süresi tam 56 haftaya çıktı. Şirketler veri merkezleri kurmak için yarışıyor. Talep patlaması sürerken piyasanın sadece harcanan nakde odaklanıp satış yapması gerçeği yansıtmıyor.
Anthropic şirketinin üçüncü çeyrek verileri de yapay zekadaki devasa büyümeyi doğruluyor. Şirket çeyreklik gelirini 17 milyar dolara çıkardı. Bu rakam yıllık bazda 12 katlık bir artış anlamına geliyor. Ancak şirketin acil işlem gücü ihtiyacını spot piyasadan pahalıya kapatması kâr marjını baskıladı. Şirketin geleceğe dönük 895 milyar dolarlık altyapı taahhüdü piyasayı korkutuyor. Özkent, bu taahhütlerin 400 milyar dolarının 2030 sonrasına ait olduğunu ve kasadaki nakdin yeterli geleceğini savunuyor.
Bilanço tarafında Palantir ve Apple güçlü rakamlar açıkladı. Palantir hisse başı kârda 44 sent ile beklentiyi aştı. Şirketin ticari müşterilerden kazandığı para ilk kez devlet gelirlerini geride bıraktı. Fakat değerlemesi çok şiştiği için piyasa bilançoyu kâr satışı fırsatı olarak kullandı. Makro tarafta ise İran kaynaklı gerilimin azalmasıyla Brent petrol 116,72 dolardan 104,77 dolara geriledi. Petrol ve faizlerin düşmesi genel piyasayı rahatlattı. Para şimdilik teknolojiden çıkıp temel tüketim ve finans hisselerine park ediyor.
🎯 Finans Uzmanı Yorumu
Konuşmacının ana tezi, piyasanın seçim belirsizliği yüzünden yapay zeka sektörünü haksız yere cezalandırdığı üzerine kurulu. Çip tarafındaki teslimat gecikmeleri ve donanım kıtlığı, talebin canlı olduğunu tartışmasız kanıtlıyor. Ancak piyasa bu talebi değil, şirketlerin aşırı borçlanmasını fiyatlıyor. Meta ve Oracle gibi devlerin milyarlarca dolarlık tahvil satışı tahvil faizlerini yukarı çekebilir. Bu durum teknoloji değerlemelerini bir süre daha baskılar. Yani konuşmacının büyüme tezi doğru olsa da piyasanın nakit sıkışıklığı korkusu yersiz sayılmaz.
Bora Özkent'in pozisyonu net: Kesinlikle satmıyor, sabırla beklemeyi seçiyor. Ancak burada yatırımcının kendi risk eşiğini iyi tartması gerekir. Demokratların Kongre'nin tamamını alması durumunda yapay zeka teşvikleri zora girebilir. Ayrıca Palantir örneğinde görüldüğü gibi, harika gelen bilançolar bile aşırı primli hisseleri korumaya yetmiyor. Yüksek çarpanla işlem gören teknoloji hisselerinde kâr satışları bir süre daha devam edebilir.
Bu konjonktür, kısa vadeli düşünen veya kaldıraç kullanan yatırımcılar için oldukça risklidir. Marvell ve Lumentum birleşmesi gibi karmaşık hisse takaslarından uzak durmak gerekir. Buna karşılık, yapay zeka altyapısına uzun vadeli inanan yatırımcılar için bu geri çekilmeler panik nedeni değildir. Nakitte bekleyenler için acele etmeden, seçim sonuçlarının ve faiz beklentilerinin netleşmesini beklemek en dengeli stratejidir.
Sonuç olarak; eldeki sağlam yarı iletken ve teknoloji hisselerini panikle satmayın. Yeni alım için ise seçim belirsizliğinin dağılmasını ve kâr realizasyonlarının durulmasını bekleyin.
⚠️ Bu içerik yatırım tavsiyesi değildir.