3Ç26 Bilanço Dönemi Sonrası Piyasalarda Görünüm I Roni Çilbıyık Yorumluyor I İnfo Yatırım
İnfo Yatırım · 2026-11-11
💡 Hızlı Bilgi
1. BIST 100 endeksi için 11.400 desteğini izle; 500 günlük ortalama aşılamadığı için temkinli kal ve acele alım yapma.
2. Pegasus hissesinde uzun vadeli pozisyonu koru; 195 lira hedef fiyatla geri çekilmeler alım fırsatı sunuyor.
3. TAV Havalimanları için 473,70 lira hedefle biriktir; 330 lira direnci aşılırsa yükseliş hızlanır.
4. Bobet hissesini bu seviyelerden alma; 16 lira üzerinde hacimli kapanışlar görmeden pozisyon açma.
5. Doğuş Otomotiv ve Ülker tarafında beklentini düşür ve uzak dur; operasyonel bozulma ve hedef indirimleri baskı yaratıyor.
📊 Detaylı Açıklama
BIST 100 endeksi günü 11.661 puandan kapattı. Roni Çilbıyık'a göre gün içinde 11.786 puan test edildi ama 500 günlük hareketli ortalama aşılamadı. Endeks ekim ayında bu seviyeyi üç kez denedi ve geçemedi. İşlem hacmi 112 ila 140 milyar lira civarında kaldı. Kısa vadeli 10 günlük ortalama üzerinde tutunmamız olumlu bir işaret. Cuma gününe kadar 11.400 puan desteğinin korunması gerekiyor. Ana yükseliş trendinin teyidi için 100 günlük ortalama olan 12.854-12.900 puan aralığının aşılması şart.
Brent petrol cephesinde jeopolitik risk priminin gerilemesi piyasaları rahatlattı. Petrol fiyatı gün içinde 88 dolara kadar indi ve 90 dolar civarında dengelendi. ABD yönetiminin İran'a askeri müdahale ihtimalinin zayıflaması ve Rusya-Ukrayna temasları fiyatı aşağı çekti. Çilbıyık, petrolün 100 dolar altında kalmasını Türkiye piyasaları için doğrudan destekleyici bir faktör olarak yorumluyor.
Üçüncü çeyrek bilanço dönemine enflasyon muhasebesi (paranın değer kaybını tablolara yansıtma yöntemi) damga vurdu. Tek seferlik etkiler net kar kalemini çok yanılttığı için fiyat/kazanç oranı yerine firma değeri/FAVÖK çarpanına bakmak gerekiyor. Holdingler enerji tarafının desteğiyle öne çıktı. Koç Holding'i Tüpraş'ın güçlü sonuçları, Sabancı Holding'i Enerjisa sırtladı. Doğan Holding madencilik tarafıyla ayrıştı. Bankacılıkta altı büyük banka beklenti üstü sonuç verdi. Buna karşılık Doğuş Otomotiv ve Ülker beklenti altı kar ve aşağı yönlü beklenti revizyonlarıyla dönemin en zayıf bilançolarını açıkladı.
Havacılık sektöründe TAV Havalimanları klasik havayollarından ayrışıyor. Şirket saf bir havalimanı işletmecisi olduğu için jet yakıtı maliyetlerinden doğrudan etkilenmiyor. Euro bazlı finansallarında ciro yüzde 4, net kar ise yaklaşık yüzde 100 arttı. İnfo Yatırım'ın hisse için 473,70 lira hedef fiyatı bulunuyor. Aşağıda 295 ve 285 lira destekleri öne çıkarken, yükselişin ivme kazanması için 330 liranın aşılması gerekiyor.
Pegasus operasyonel olarak tarihinin en güçlü yolcu sayısına ulaştı. Hisse, haziran ayından beri geçemediği 100 günlük hareketli ortalamasını hacimle kırarak günü yüzde 5 primle tamamladı. Yakıt riskine karşı koruma (hedge) politikası şirketi koruyor. Çilbıyık, 12 aylık 195 lira hedef fiyatı koruduklarını ve yüzde 30 yükseliş potansiyeli gördüklerini belirtiyor. Petrol 90 dolar civarında kaldıkça hissede uzun vadeli bakış açısıyla mevcut seviyeler makul görünüyor.
Çimento tarafında Bobet, rakiplerine göre daha dar bir bölgede yani İstanbul ağırlıklı çalışıyor. İlk 9 ayda ciro sadece yüzde 1 büyüdü, zarar sürdü ve borçluluk arttı. Çilbıyık'a göre hissede net bir yükseliş trendi yok. Alım yönünde ikna olmak için 16 lira seviyesinin üzerinde hacimli ve birkaç gün süren kalıcı kapanışlar şart. Şirketin toparlanması için enflasyondaki düşüş ve faiz indirim döngüsünün hızlanması gerekiyor.
Yazılım ve savunma tarafında ARD Yazılım'ın ilk 9 aylık cirosu yüzde 131, net karı ise dört kat arttı. Şirketin 4,5 milyar dolarlık Nvidia tabanlı donanım sözleşmesi ve hisse geri alımları temel hikayeyi destekliyor. Bilanço günü yaşanan taban fiyatlamasına rağmen Çilbıyık bu satışı geçici buluyor. Haftalık kapanışın 50-52 lira bandı üzerinde kalması halinde pozitif görünüm sürecek; yukarıda 62 ve 65 lira dirençleri bulunuyor.
Astor Enerji üçüncü çeyrekte tek seferlik kalemlerin etkisiyle 3,2 milyar lira zarar açıkladı. Ancak şirketin bakiye siparişleri (backlog) ve gelecek dönem ciro hedefleri çok güçlü. Piyasa tepkisi pozitif kalsa da alım için 160 liradaki 10 günlük ortalamanın aşılması gerekiyor. Bu direnç geçilirse 175 lira yeniden hedeflenebilir. Turkcell tarafında ise tarife zamları ve abone başı gelir artışı karları korudu. Hisse 10 ve 50 günlük ortalamalarını aynı gün aştı; önündeki kritik eşik 100 lira direnci.
Günün diğer hareketli hisselerinden Sayas, 9 aylıkta 245 milyon lira kara ulaştı ve iki gün tavan serisi yakaladı. Yenilenebilir enerji tarafındaki fiyat toparlanmaları şirkete yarıyor; kısa vadede karar seviyesi 45 lira. Bu eşik aşılırsa 50-55 lira bandı izlenecek. Meten tarafında ise ciro ve faaliyet karında daralma var. 20,5-21 lira aralığında tutunamaz ve 19 liranın altına kayarsa negatif baskı sertleşir; yükseliş için 22 liradaki fiyat boşluğunun kapanması gerekiyor.
🎯 Finans Uzmanı Yorumu
Roni Çilbıyık'ın piyasa okuması oldukça gerçekçi ve ayakları yere basıyor. Endekste 500 günlük ortalamanın üst üste test edilip geçilememesi, piyasanın yeni bir hikaye ve taze para girişi olmadan yukarı gidemeyeceğini gösteriyor. 11.400 desteği kırılırsa satış baskısı derinleşebilir. Bu yüzden endekse körü körüne girmek yerine destek seviyelerindeki tepkileri beklemek en doğru strateji.
Enflasyon muhasebesinin yarattığı bilanço sisi henüz dağılmadı. Analistin net kar yerine FAVÖK ve nakit akışına odaklanma uyarısı kritik bir ders niteliğinde. Sanal kar üreten şirketlerle gerçek operasyonel nakit yaratan holdingler ve havacılık şirketleri arasındaki makas hızla açılıyor. F/K çarpanı tek başına yanıltıcı bir tuzak haline geldi; bu dönemde bilanço okurken sadece faaliyet karlılığına güvenmek gerekiyor.
Hisse seçimlerinde net bir ayrışma stratejisi izlenmeli. Pegasus ve TAV tarafında petrol fiyatlarının düşüşüyle desteklenen güçlü bir temel var; buralarda geri çekilmeler biriktirme fırsatı sunuyor. Buna karşın Doğuş Otomotiv ve Ülker gibi kar marjı aşınan ve şirket beklentilerini aşağı çeken hisselerden bir süre uzak durmak portföyü korur. Bakiye siparişi güçlü olan Astor gibi hisselerde ise temel iyi olsa bile teknik teyit gelmeden aceleci alım yapılmamalı.
Özetle genel piyasa için pozisyon 'temkinli bekle ve desteği izle' olmalı. Endeksin bütününe yayılacak bir ralli yerine, operasyonel olarak döviz geliri olan ya da talep esnekliği yüksek şirketlerde seçici biriktirme yapılabilir. Faiz indirimleri belirginleşene kadar borçlu ve dönemsel şirketlerden kaçınmak, güçlü nakit üreten şirketlerde ise geri çekilmeleri sabırla değerlendirmek gerekiyor.
⚠️ Bu içerik yatırım tavsiyesi değildir.
Kanal: İnfo Yatırım